以徐升为例，教你如何快速分析一支股票。

1.用XYZ方法解读财务报告。2.探索商业属性。

下面，我就以新发现的铝压铸企业徐升股份有限公司为例，演示如何快速分析一只陌生的股票。

用XYZ方法解读财务报告

所谓阅读财报的XYZ法，就是从X、Y、z三个维度，从财报中获取你想要的数据

1.X轴代表横向竞争者。

股票发行上市时，其招股说明书会披露同行业的竞争对手。例如，在徐升的招股说明书第87页，披露了三个竞争对手，广东宏图、春兴精工和宏特精密。因为不同的公司对行业的理解不同，不会互相合作，勤奋的同学可以继续查这三家上市公司的招股说明书，应该可以找到更多的竞争对手。不出意外，我又找到了文灿股份。限于篇幅，本文不讨论这些公司谁好谁坏。有兴趣的读者可以在文末留言讨论。

第二，Y轴代表上下游产业链。

徐升股份的上游是大宗铝。我们可以从东方财富查看期货铝alm最近三年的价格变化。2017，铝从12000元/吨飙升至17000元/吨，2018，铝跌至14000元/吨。

徐升股份的下游是特斯拉和海天塑机，大客户特斯拉占营收的56%，所以我们重点关注特斯拉汽车。

2065438年7月1日，特斯拉董事长埃隆马斯克(Elon Musk)发推文称，在2018年第二季度的最后一周，特斯拉共生产了7000辆汽车，其中包括5000辆Model 3汽车，这意味着特斯拉汽车的最新年产能将达到35辆。2017年，特斯拉生产了65438+万辆汽车。

3.Z轴代表时间。我们需要分析这家公司去年发生了什么，今年会发生什么，未来发展前景如何？

1，分析过去

我们通常从资产和损益表的最大变化中得到线索。

2017年，资产发生了两次明显的变化。一个是现金大幅增加，因为2017年7月IPO募资4亿。第二大变化是固定资产从2.3亿增加到5亿，说明企业在积极增加产能，以匹配特斯拉的产量增长。

2017年，利润表最大的变化是收入增长了30%，而2.22亿的净利润只增长了9%。有三个主要原因:

上游的铝价在上涨。

按照行业惯例，下游的特斯拉会逐步降低采购价格。

固定资产大幅增加造成的折旧从2016年的2300万元增加到2017年的3500万元。

2.本财政年度的预测。

现在我们已经获得了上下游的数据，我们可以乐观地估计，徐升股份今年将面临原材料铝价格下调和特斯拉产能增长超过65，438+000%的预期。因此，今年应该是徐升股票业绩爆发的一年。至此，我们可以得出一个非常简单粗暴的假设。假设2018年徐升成本下降，收入翻倍，净利润翻倍至4.5亿元，那么徐升股份当前市值为12亿，2018年末预测市盈率为27倍。(纯假设，不作为投资依据)

3.未来发展。

特斯拉在上海设厂后，两年后国内年产能计划为50万辆，是2017的5倍。此外，这将导致徐升的业务从出口转向国内销售。

这是迄今为止用XYZ方法得到的初步研究结果。

探讨企业的业务属性。

业务属性进一步分为三个分支:高级、增长和限制。

第一，产品是否先进，是否为社会进步做出了贡献。

徐升公司的主要产品是新能源汽车的变速箱、电池仓外壳和结构件(未来)，满足了汽车轻量化的需求，有利于降低全社会的能源消耗。

第二，成长陷阱。

之所以不是说增长，而是一个增长陷阱，是想强调很多看似高增长的往往是无法持续的(比如之前分析的东方园林的工程业务)。我们可以尝试以下三个模板，避免陷入成长陷阱。

1.行业空间、竞争生态、市场地位如何？规模不经济吗？

铝压铸行业空间很大，国外大企业，国内小企业，徐升股份市场份额很小。新能源汽车行业增长空间很大，而传统汽车增长较低。

2.消费频率高吗？

类似于汽车的生命周期，再加上汽车后市场的一小部分保养需求，消费频率是5到10年一次，是极低的频率。

3.你有自由定价权吗？

是否属于自由市场(区别于政府补贴市场，如隆基股份)？

我公司将面临新能源补贴政策的变化。

公司还享受出口退税补贴。

跨境和跨市场销售，产品受汇率和关税影响。(特斯拉用人民币与公司结算)

以及是否以消费者为导向。

产品价格应该由特斯拉掌控。销售费用率1.6%与常规企业销售费用率10%的巨大差距也证明了这个问题。如果你失去了订单，你将面临巨大的风险。

产品是否与众不同，品牌是否有辨识度？

产品属于中级标准件，没有区别。

哇，不分析不知道。经过分析，我才发现徐升股票仍然有很多成长陷阱。

第三，成长的局限性。

企业的成长也受到很多因素的制约，我们一般考察三个方面:“人、钱、物”:

1，人。

员工1.2万，人均利润1.9万，人均工资9万，说明面对人工成本上涨，企业压力不大，享受工程师奖金。

2.财富。

预收账款和应付账款扣除应收账款和存货后，企业投入营运资金不多，企业账户现金充足。下一步是发行可转换债券来筹集资金。

3.事情。

2016年度固定资产为2.3亿元，2017年度净利润为2.2亿元，说明企业固定资产回收投资速度快，属于轻资产行业。

摘要

通过XYZ对先进性、成长性和局限性的分析，我们可以得出一个总的结论:

2018是徐升有限公司的美好时光，人财物对公司的成长没有制约，但长期来看，要警惕业务被人控制的影响，以及新能源汽车补贴的变化升级。

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