什么是M&A基金？它的含义是什么？

基金有很多种，其中一种叫做M&A基金，投资者可能很少接触。我不知道这是什么，M&A基金是什么意思。让我们跟随边肖，看看M&A基金意味着什么！

什么是M&A基金？

M&A基金是服务于M&A目标企业的基金，由风险投资基金和私募股权基金衍生而来。有一种具体的投资方式，就是通过收购目标企业的股权，取得目标企业的控制权，然后进行一定程度的重组改造，持有一定时间后再出售。

M&A基金有什么特点？

1.在筹集资金时，M&A基金主要由少数机构投资者或个人私下筹集，其销售和赎回由基金经理通过与投资者私下协商进行。另外，投资方式也是私募的一种形式，很少涉及公开市场的操作，一般不需要披露交易细节。

2.M&A基金一般投资于私人公司，即未上市公司，很少投资于公开发行的公司，不会涉及要约收购的义务。同时采用股权投资，很少涉及债权投资。因此，私募股权投资机构在被投资企业的决策管理中享有一定的投票权，这主要体现在投资工具上。

3.M&A基金倾向于设立具有一定规模和稳定现金流的企业，与风险投资基金明显不同，其投资期限更长，一般可达3至5年或更长，属于中长期投资。所以流动性差，流动性差。没有现成的市场让未上市公司的转让方和购买方直接接触交易。

4.多采用有限合伙制。这种企业组织形式具有良好的投资管理效率，避免了双重征税的弊端。同时投资退出渠道多元化，可以通过目标公司的IPO、交易出售、M&A、管理层回购等方式进行M&A基金投资。

我们可以从两个角度来讨论为什么要设立M&A基金。从股权投资机构私募的角度来看，股权上市公司和私募机构旨在解决当前融资难、资金退出渠道有限的问题。融资难的主要原因是随着金融业的发展，资金同质化严重，资金之间的竞争日益激烈。与上市公司合作，为投资项目提供隐性背书，增加投资者信心，吸引更多投资者。一方面，由于国内资本市场不完善，IPO监管严格，程序繁琐，大量企业等待上市。另一方面，大多数M&A基金在开始时只关注基金的募集规模和目标企业的数量，没有考虑退出渠道的风险，没有充分认识到自己的退出渠道。此外，M&A基金的期限一般为3至5年，不确定性使得原计划发生变化。

对于上市公司来说，上市公司一般会以有限合伙人的身份加入M&A基金，因为大部分资金都是由融资能力优秀的私募股权投资机构募集，上市公司只需要缴纳较少的资金就可以减轻融资压力。由于私募股权投资机构拥有优秀的专业投资管理团队，可以加快上市公司对目标企业的整合管理，从而提高并购效率。

一、M&A基金的含义和特征

1，M&A基金的含义和特点

M&A基金是指通过股权收购获得目标企业的控制权，通过资产重组提高企业的质量和运营水平，然后通过溢价出售获得收益的基金。简而言之，M&A基金是通过融资杠杆控制和重组目标企业以获取收益的基金。

根据历史数据，国内M&A基金一般投资期限通常为3至5年，而国际M&A基金从投资到退出一般需要5至10年，年化内部收益率(IRR)可达30%左右。M&A基金在目标企业的选择上不同于VC/PE基金。VC/PE基金的投资一般发生在企业的初创期或成长期，而M&A基金的目标是成熟企业，目标是获得企业的控制权和经营权。

2.M&A基金的运作流程

M&A基金的运作一般是通过杠杆融资收购目标企业。与国外相比，由于我国资本市场不成熟，高息债、夹层债、次级债不能广泛用于融资，所以股权或债权融资是主要的融资方式。

需要注意的是，银行贷款作为上述操作过程中比较受欢迎的融资渠道，速度快，但必须以被收购公司的资产作为抵押，贷款额度也是有限的。

一般来说，由于杠杆融资具有一定的风险，M&A基金通常以被收购标的而非自身的资产和未来现金流为新公司发行的债券提供担保。

3.M&A基金的盈利模式

1)“资本置换”利润

M&A基金可以通过注资减少企业的负债，即重置资产负债表，或调整资本结构。M&A资金的注入将使负债累累的企业去杠杆化，大大降低债务成本，给企业一个喘息、生存和休息的机会。这样的“资本重置”过程，往往可以帮助企业提高效率，在资本市场获得更好的估值。

2)“资产重组”收益来自1+1 >；2或3-1 >；2

M&A基金可以参与资产排序、剥离、添加等一系列活动，为企业形成新的、被认可的资产组合，然后通过并购进行转让，从而实现收益。

3)“改进操作”法

通过指导和参与被投资企业的日常经营，提高企业的经营业绩，最终获得收益。

4)从“税负优化”中获利

一般来说，税前债务成本低于权益成本；如果债务的利息成本是免税的，那么这就降低了税后债务成本。因此，M&A基金也可以人为地增加所投资企业的杠杆，从而获得税负优化。

二、M&A基金在中国的现状

1，中国M&A基金募集情况

2000年后，M&A基金在国内兴起，但初期发展速度并不是很快，直到10年后，M&A基金才进入快速增长期。目前，M&A基金在整个基金行业中的比重仍然较低。以15年为例，185年M&A基金募集的新基金数量还不到私募市场的10%。在欧美成熟市场，超过50%的pe基金是M&A基金。与西方发达国家相比，M&A基金在中国还处于发展的初级阶段。

2.M&A基金模式

目前国内对M&A基金使用杠杆融资有很多限制，所以国内真正有能力独立从事杠杆收购的基金很少。特别是在近年来供给侧改革的背景下，M&A基金在中国的运作有其独特的特点，具体有以下三种类型。

1)国企M&A基金模式改革

近年来，国企改革为M&A基金的发展提供了沃土。一方面，在结构升级和去杠杆的经济背景下，国有企业需要通过M&A的快速发展进行转型，最快的方式就是与PE合作成立M&A基金。另一方面，由于种种原因，M&A国企人才匮乏，在与目标企业谈判时遇到很多困难。因此，他们可以通过M&A基金作为第三方股东出现在被并购的目标企业中，很容易绕过上述弊端。

2)“上市公司+PE”M&A基金模式

在这种模式下，PE与上市公司合作设立M&A基金，推动上市公司产业转型升级。上市公司和PE各自出资额一般为基金总额的10%。PE作为M&A基金的普通合伙人，负责合伙企业的经营管理，M&A基金其余80%的出资由PE即投资人筹集。该模式为上市公司10倍杠杆率，借助PE的项目资源优势和投资管理能力，以产业整合、并购等方式，推动M&A基金并购或参股符合上市公司发展战略的上下游企业。上市公司与PE签订协议回购目标公司股权，待目标公司综合经营业绩达到约定盈利标准后，将目标公司股权出售给上市公司，实现资金退出。