一辆车也没造出来，所以我们花了20亿美元买了股份。通用在尼古拉身上看到了什么？
近日，通用汽车(NYSE: GM)宣布，将购买氢燃料重卡制造商Nikola(Nasdaq:NKLA)11%的股份，并可提名一名董事会成员，并将在2022年前生产其氢燃料电池电动皮卡Badger。消息一出，尼可莱股价飙升，盘前交易上涨约45%，通用汽车股价也上涨近9%。？
“与尼古拉的战略合作使Ultium电池系统和Hydrotec氢燃料电池系统得到更广泛的应用，这将降低电池和氢燃料电池的成本，提高盈利能力。”通用汽车公司董事长兼首席执行官玛丽·博拉(玛丽？Barra)这样解释。？
通用汽车公司董事长兼首席执行官玛丽·博拉女士
据中国消息人士透露，与Nicola的合作是通用汽车长期以来倡导的“开放式创新”的一种实践。“通用汽车开发的技术可以出口到其他公司，从而提高规模经济和创新影响力。”？
氢燃料电池汽车并不是一个新概念。1966年，通用汽车推出了世界上第一辆燃料电池汽车，但燃料电池和储氢系统当时实际上还没有量产。50多年后，通用汽车仍未推出可量产的氢燃料电池汽车。
同时，基于氢燃料卡车概念，尼古拉6月借壳上市，估值6543.8+02亿美元。三天后，它的股价翻了一倍，在短短五年内，它发展成为零排放重型卡车和氢基础设施的全球领导者。？
通用渴望摆脱传统、旧东西、转型难的标签。
不同于常规的思维方式，老牌传统厂商为初创企业提供背书。这一次，是尼古拉为通用建立了信誉，让投资者看到了通用在电动汽车领域的影响力。
此次合作是对通用汽车新能源技术的一次验证，也将再次点燃对通用汽车发展道路的热议。8月份，仅仅因为市场传言通用汽车将剥离其电动汽车业务，其股价就升至近三个月来的最高水平。？
通用汽车在新能源领域更加频繁的动作，以及玛丽博拉“没有什么是不可能的”的回应，都会引起华尔街的无限遐想。？
暴发户尼古拉斯的前世。
对于大多数人来说，Nicola这个公司的名字有点陌生，虽然它是以特斯拉命名的:Nikola和Tesla是著名物理学家nikola tesla的全名。？
这家成立五年的初创公司，研发以氢燃料电池和电池为动力的新能源重型卡车，已经成为华尔街的明星企业。？
6月，Nicola和VectoIQ，一家特殊目的M&A公司在纳斯达克上市？收购？Corp .(纳斯达克:VTIQ)完成并购，借壳上市，估值6543.8+02亿美元，成为全球“重型氢卡车第一股”。上市三天后，股价翻倍，市值263亿美元。
“特殊目的并购公司(特殊目的收购公司)”的全称是什么？特别？目的？收购？公司，也称为空白支票公司，通常没有经营性资产或业务，但承诺使用首次公开发行(IPO)筹集的资金收购某个企业。对比？IPO？上市还是直接上市，特殊目的收购公司？很多步骤都可以省略，比如没有“锁定期”(即股票可以早期卖出)，最快几周就可以上市。
根据合并招股书，尼古拉将获得超过7亿美元，包括2.3亿美元的VectoIQ现金和5.25亿美元的私募股权(PE)融资。VectoIQ股东将持有Nikolai不到20%的股份，价值33亿美元。
值得注意的是，VectoIQ的创始人史蒂夫？吉尔斯基(史蒂夫？Girsky)担任通用汽车公司副董事长。是否配桥不得而知，但三个月后，通用宣布收购电动卡车制造商尼古拉？11%的股份，并将于2022年前生产其氢燃料电池电动皮卡Badger。？
以“尼古拉斯”命名，创始人特雷弗·米尔顿(Trevor？米尔顿在新能源汽车领域的野心已经显露，但近年来燃料电池并没有主导纯电动电池的竞争，尤其是在乘用车领域。马斯克曾评论说，燃料电池是一项“惊人而愚蠢”的技术——这不是没有道理的。氢气生产、运输、保存成本高，氢气站网缺乏，使得电池寿命长、负荷大、加氢时间短的优势暗淡。？
尼古拉斯给出的解决方案是构建氢能生产供应闭环。？
“让加氢像加油一样方便。”像特斯拉的充电站一样，尼古拉启发将加氢站遍布美国。2018年，尼古拉与挪威加氢站供应商Nel合作，计划在车队行驶路线沿途设置加氢站进行补给。根据计划，加氢站供应商Nel将承担2028年前在美国建立多达700座加氢站的任务。
此外，尼古拉还引进了韩国太阳能电池板制造巨头韩华，计划将其与nel结合，形成太阳能发电制氢、储氢、加氢的供氢闭环，解决氢燃料重卡车队的供应问题。
暂且不论建设700座加氢站的巨额资金和时间，尼古拉试图解决氢燃料的成本问题，而从投资者的热情来看，这一方案的接受度并不低。？
在技术研发、生产和销售领域，尼古拉新颖的商业模式为其增添了明星光环:与顶级供应商在资金和技术上的双重合作，以及“以租代售”的销售模式。？
2017年，尼古拉与博世合作，博世除了战略供应，还参与了燃料电池动力系统的开发。B轮，尼古拉引入WABCO为商用车安全提供技术服务，也加入了电动商用车的技术研发。2019年，CNH工业领投D轮融资2.5亿美元，为其商用车依维柯在欧洲提供产品研发、制造工程和销售渠道。？
与特斯拉以技术研发为核心，生产带动销售的模式不同，尼古拉更像是技术和资本的集合，在氢能源行业搭建一个平台，每个环节的参与者都可以在这个平台上发挥作用。？
与通用的合作是尼古拉整合路线的又一成果——这一次不仅解决了技术和资金，还解决了生产问题。这家尚未实现量产、工厂建设第一阶段尚未完成的初创公司，试图用万能跳板从概念落到实体。
米尔顿在声明中表示，在通用汽车的合作下，尼古拉将获得汽车制造和世界级工程设计的深厚专业知识，获得投资者的信心，并节省40亿美元的电池和动力系统成本，以及超过6543.8+0亿美元的工程和验证成本。
两家公司都表示，氢燃料电池电动皮卡Badger将于2022年投产，并由Nikolai销售和推广，但尚未确定将建哪家通用工厂。米尔顿在接受媒体采访时表示:“不建新工厂可以为我们节省数十亿美元。建工厂曾经是我们最关心的问题，但现在我们可以生产了。”
最重要的是获得信用背书。
通用汽车预计，这笔价值20亿美元的投资将换来超过40亿美元的股票价值、电池和燃料电池供应、产品开发和制造。
合作的一个核心是，通用汽车将为尼古拉的卡车供应电池和燃料电池——这不仅能带来直接收入，还能降低研发成本；这家老牌厂商得到了明星科技公司的代言，证明了自己的技术实力。
通过与Nikolai的合作，通用汽车的Ultium电池系统和Hydrotec氢燃料电池系统得到了广泛应用。例如，氢燃料电池技术可以扩展到尼古拉斯7/8半挂卡车市场，这是通用氢燃料电池技术的第一次大规模商用。通过在船上的储存罐中混合氧气和氢气，产生电能。
“这确实证实了我们技术的价值。”通用汽车公司董事长兼首席执行官玛丽·博拉(玛丽？Barra)表示，“我们正在几个主要的电动汽车细分市场进行扩张，以降低电池和氢燃料电池的成本，提高盈利能力。”
开发电池等新兴技术非常昂贵，通用迫切需要与第三方合作，扩大规模，降低成本。此前，通用汽车在今年3月发布Ultium battery和新一代全球电动汽车平台时就指出，未来可以授权电池在第三方产品中使用。？
逻辑上，在宣布与尼古拉合作的前几天，通用汽车刚刚宣布与本田结盟，共同开发两款全新的本田纯电动汽车，基于共同的电池和平台。
"通用汽车已经表明，它可以成为关键技术的供应商."加拿大皇家银行资本市场分析师约瑟夫？Spak认为，通用汽车的电动汽车战略使公司发展得更像一个汽车供应商，汽车供应商的市盈率通常更高。
不过，通用汽车中国的一位人士告诉一位旅行者(ID: carcaijing):“你见过有哪个供应商投资了汽车工厂吗？”该人士补充说，这种合作是通用汽车一直倡导的开放式创新的一个很好的例子，通用汽车开发的技术可以出口到其他公司，从而提高规模经济和创新影响力。
对于通用来说，更有价值的好处是无形的信用背书。彭博新闻的专栏作家布鲁克？萨瑟兰评论说，尼古拉的品牌和知名度为通用汽车的电动汽车雄心提供了宝贵的信誉。“可以说，来自底特律的112岁的巨人才是更需要这种伙伴关系的人。毕竟，在投资者看来，像通用这样的制造商在数字时代重塑品牌几乎是不可能的。”？
合作的另一个核心是通用将生产包括獾、尼古拉？特雷、尼古拉？一、尼古拉？系列产品包括两个和NZT。
这一合作让通用汽车有机会进入长途卡车市场，这是底特律巨头以前没有涉足的领域。玛丽·博拉说:“这对我们来说是一个广阔的增长机会。”？
作为一个额外的好处，通用汽车还可以从尼古拉皮卡的销售中获得零排放汽车积分——但鉴于两年后才会开始生产，现在生效还为时过早。
值得注意的是，通用汽车将投资等价的非现金资产，以获得尼古拉新发行的20亿美元普通股。“这笔交易对通用汽车非常有利，因为它不需要任何前期现金支出，可以带来数十亿美元的收入。”摩根大通分析师瑞安？布林克曼评论道。？
当然，通用获得的机会和回报还需要时间来检验。
9月10日做空机构兴登堡？研究发表了一份关于尼古拉的报告，称其从未开发氢燃料技术，伪造大量订单只是为了套现:“通过几十个彻头彻尾的谎言，我们与一些最大的传统汽车公司合作，我们认为这是因为传统汽车公司渴望赶上特斯拉在电动汽车市场的领先地位。”？
当地时间周四美股收盘时，尼古拉股价下跌11.33%，收于37.57美元，公司市值缩水至142.38亿美元。
对此，米尔顿回应称，他将写一篇文章驳斥这些指控，并已聘请律师事务所对兴登堡的言论进行法律评估。通用汽车发言人在一份声明中表示:“通用汽车的立场没有改变，我们对* * * *创造的价值充满信心。”
新业务是否会分拆上市，引起华尔街的遐想。
在宣布之前，华尔街一直猜测通用汽车将分拆其电动汽车业务。这项交易无疑会让外界有更好的机会相信通用汽车的电动汽车业务可能会成为一家独立的公司。
一个月前，德意志银行分析师伊曼纽尔？罗斯纳发布报告，呼吁通用汽车剥离电动汽车业务。剥离后的业务价值至少在6543.8+05亿到200亿美元，甚至可能高达6543.8+000亿美元，是通用目前市值的两倍。资本市场对电动车公司的追捧远大于传统厂商如通用，如特斯拉、尼可莱。所以剥离有利于释放价值。？
如果分裂，据伊曼纽尔？根据罗斯纳的计算，达到6543.8+000亿美元的估值并不困难:如果通用在2025年前以每辆4万美元的价格销售50万辆电动汽车(这只是通用既定销售目标的一半)，就意味着200亿美元的营收。按照市值是营收7倍的一般标准，这家新公司的市值可以达到960亿美元。？
对此，玛丽博拉回应道:“什么都可以谈(没什么？是吗？关了？那个？表).通用汽车愿意研究和评估任何能够促进长期股东价值的选项。”资本市场反应迅速，通用汽车股价大幅上涨，升至三个月来最高水平。？
与尼古拉的交易极大地提振了市场对通用拆分电动汽车业务的信心。布鲁克。萨瑟兰认为，该交易已经显示了通用汽车业务的一些好处，同时也不需要担心是否会真正剥离业务，独立运营。所以未来合作关系继续深化发展也就不足为奇了。
“这笔交易证明通用汽车的价值被大大低估了，”摩根士丹利分析师亚当说。琼斯的观点类似。他认为通用汽车每一台商业机器的总和大于整个公司的当前价值。事实上，通用汽车有很多成功的方法。？
玛丽·博拉在接受外媒采访时也释放了积极的信号:“与尼古拉达成的协议只是我们释放公司内在价值的开始。当我们观察中国和北美的电动汽车市场时，我们将继续提高大型工程制造的能力，以证明我们未来将成为该领域非常重要的参与者。”
通用汽车还投资了其他电动汽车初创公司。洛兹敦，你之前投资的公司？Motors考虑近期上市，也是着眼于电动皮卡市场。
这并不是通用汽车的业务第一次被拆分。通用汽车的另一个明星业务部门Cruise也被“说服”了很久。2016年3月，通用斥资近10亿美元收购了只有40人的自动驾驶初创公司Cruise，随后Cruise发展迅速。2018年5月，软银愿景基金向该公司投资22.5亿美元。2018，10年6月，Cruise再次获得本田27.5亿美元融资。
邮轮最新一轮融资发生在2019年5月，普信集团等投资方认购新股165438+5亿美元。目前Cruise的估值为190亿美元，超过一般市值的三分之一。(编辑/杨佩倩)
本文来自车家作者汽车之家，不代表汽车之家立场。