CDS是怎么产生的？

最早的CDS可以追溯到1994。当时，埃克森美孚公司的游轮在阿拉斯加海域搁浅，导致漏油，使其面临2.87亿美元的索赔和50亿美元的罚款。在这方面，埃克森美孚公司向摩根大通银行申请贷款。当时摩根大通银行面临着较大的风险敞口和资本不足的压力，不愿意失去美孚公司的这个重要客户，于是提出了一个建议:

摩根大通银行向欧洲复兴开发银行(EBRD)支付了一笔溢价，规定如果美孚拖欠付款，EBRD将向摩根大通支付赔偿金。

这样，摩根大通银行在不影响其信贷额度的情况下转移了美孚的信用风险，而欧洲复兴开发银行认为美孚违约的可能性几乎为零，因此愿意承担信用风险，并收取良好的保费收入。于是，信用违约互换(CDS)诞生了。