KKR集团的历史演变
KKR利用杠杆收购了RJR。纳贝斯克(当时美国的巨头公司之一，经营范围是烟草和食品)在1988-1989年，这是其巅峰之作，也是世界金融史上最大的收购案之一。收购后，KKR的资产池有近590亿美元的投资组合。在同一时期，只有四家美国公司——通用汽车、福特、埃克森和IBM——比它大，但它们的管理总部有成千上万的员工。
截至2006年9月30日，KKR 270亿美元的投资已经创造了约700亿美元的价值。
考辛斯·克拉维斯和罗伯茨在20世纪70年代初加入了贝尔斯登的公司金融部门。在那里他们遇到了科尔伯格。他们可以巧妙地利用贷款资金收购一些经营状况良好或资产优良的公司，以杠杆收购闻名于世。杠杆收购聚集的资金约60%来自原商业银行的贷款，只有约65，438+00%来自收购方。剩下的30%原本来自保险公司。但他们的财务承诺往往需要等待几个月。后来垃圾债券的出现，进一步加快了杠杆收购的速度，推动了杠杆收购的浪潮。
在1970年代初期，由于股市的下跌，许多公司出售了大量的分支机构。起初，没有人知道KKR是什么，但到了1981，他们已经有了六个企业，并为他们带来了财富。科尔伯格在华尔街的其他投资公司中率先意识到，如果管理层拥有公司的股份，他们将更积极有效地管理公司。
随着时间的推移，科尔伯格的循序渐进的方法逐渐改变。他最初的想法是，他和他的合伙人必须自己投资这个项目。更重要的是，要和被收购的管理层以及他们的投资人一起盈利。科尔伯格的最终目标是实现大家共同致富，共同赚钱的双赢。KKR可以通过友好合作成为管理层的盟友。公司可以收取相应的佣金，但这只是用来承担选择合适收购候选人的成本，帮助合作伙伴度过无法套现的非常时期。然而，在1980年代中期，当科尔伯格从脑外科手术中恢复过来时，人们发现KKR公司和投资者的利益无法统一。随着收购规模的增加，收取的佣金也会增加。不考虑投资者，公司可以盈利。
1983年，KKR收购了三家公司，准备融资10亿美元，组建公司历史上最大的股权投资基金。这时，科尔伯格开始头疼得厉害。检查发现他的大脑中有一个良性肿瘤，但在这个阶段，克拉维斯兄弟甚至很少通过电话联系科尔伯格。当科尔伯格在1985回到公司时，他发现这不是他参与过的KKR，他在1987退出了。
Kravis和Roberts确实很忙:80年代初，KKR公司的很多长期投资都没有盈利，公司资金非常紧张，新的竞争对手出现了。到1985，越来越多的华尔街公司开始考虑开设或扩大自己的杠杆收购部门。到1987，杠杆收购公司在华尔街遍地开花。随着竞争的加剧，私下与管理层谈判收购的时间已经不存在了。KKR公司的每一次收购都必须面临和投标一样的竞争。
1985年，其收购Storer Communications有线电视公司价值24亿美元，KKR公司仅投资250万美元就获得了2300万美元的惊人管理费。但是从来没有人站出来质疑这种收费方式的逻辑。处理一笔价值30亿美元的交易，真的比处理一笔价值3亿美元的交易需要多9倍的脑力吗？当时这种收费方式已经得到了各方的默许。所以华尔街上狡猾的公司很快发现了KKR，并找到了赚大钱的简单方法。美林看到了杠杆收购带来的好处。1985年迅速成立4亿美元基金，1年后又投入15亿美元。
由于大宗交易可以轻松赚取大笔交易成本，KKR开始关注大型收购。KKR最终以82亿美元成功收购了碧翠丝。在对这家公司做出任何实质性的举动之前，KKR已经收到了4500万美元的管理费。摩根士丹利不愿意落后。到1987年，它已经投资了654380.7亿美元，而在1989年，摩根士丹利的基金达到了20亿美元。雷曼兄弟还说服其母公司美国运通支付7亿美元，该公司自己出资5亿美元。随着这些大玩家的进入，给KKR带来了很大的压力。它再也不能像以前那样从容不迫地与那些管理层和董事谈判，轻松获得有利的价格。现在每一次收购都会有两三个竞争对手，竞争非常激烈。
在KKR的收购名单中，对烟草巨头纳比斯科的收购最为著名。这次从1988到1989的大规模收购在美国引起轰动，所用资金达到310亿美元。这笔资金在1980年代的并购史上已经是天文数字，凭借此役，KKR的知名度已经超出了一家华尔街投资公司的范畴，举世瞩目。