企业投资风险的度量方法
(1)操作风险。经营风险是指生产经营带来的不确定性。经营风险主要来自企业外部和内部两个方面。外部经营风险是指外部经济环境对企业经营的影响，如国家财政政策、货币政策等。内部风险主要体现在企业管理的效率上，主要指企业自身的管理水平，如企业投资的时机、方式和规模，项目的运营和控制能力等。
(2)财务风险。财务风险是指企业因借入资金而导致的经营收入不确定性所带来的风险。投资和营运资金主要依靠银行贷款是中国企业财务结构的基本特征。企业借钱经营，就需要还本付息。一旦无力支付到期债务，企业将陷入财务困境，甚至破产。由于多种因素的影响，企业资金息税前利润率与干预资金利率的差异具有不确定性，从而导致自由资金利润率的变化，这种变化称为融资风险。
(3)系统风险。系统性风险是指由于影响整个市场的风险因素导致市场收益率的整体变化而导致市场中所有资产收益率的变异性，从而成为市场风险。系统性风险是企业自身无法控制和影响的，投资者很难预测，最容易给投资者造成损失。
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在市场经济条件下，企业的财务风险是客观存在的，企业在追求高收益的同时也必然面临高风险。如何防范和化解金融风险尤为重要。在现代企业管理中，财务风险管理已经成为一个非常重要的课题。本文阐述了财务风险的构成及其防范策略。
关键词:财务风险控制策略
企业财务风险是指企业在生产经营活动中的投资活动和筹资活动，由于企业内外各种不确定因素的影响，使企业的财务状况、经营成果和现金流量具有不确定性，从而使企业遭受损失的可能性。从具体的角度来看，财务风险一般可以分为以下四个方面:
1融资风险
融资风险是指企业因负债经营而丧失偿债能力的风险。在资本结构的决策中，合理安排负债资本比率和权益资本比率是非常重要的。一般来说，权益资本的成本大于债务资本的成本，因为债务的利率通常低于股票的利率，债务利息可以在税前支付，具有扣税的作用。因此，由于市场的不完善特征，在特定时期合理提高负债资本比率，降低权益资本比率，可以全面降低企业的综合资本成本，提高公司价值。利用债务融资可以获得财务杠杆利益，但如果企业一味追求降低资金成本，导致债务规模过大，必然导致企业承担过多的利息支出，进而发生财务危机。因此，需要保持合理的资本结构，减轻偿债压力。企业在需要资金时，坚持“先内部融资，后外部融资，先债务融资，后股权融资”的原则。所谓内部融资，就是固定资产折旧和无形资产摊销形成的资金来源和留存收益增加的资金来源。企业在借款过程中，要做好债务规划，及时错开长期借款和短期借款，避免到期日偿债压力过大，将偿债日和利润分配日均匀安排。总之，应尽可能将长期负债、短期负债和利润的分配日期在时间和金额上设置均匀，避免同时发生“挤兑”。从理论上讲，保守资本结构(即企业完全无负债)的财务风险等于零。然而，笔者认为，事实上并非如此。在世界范围内，企业负债经营是通行做法，大企业很少有不负债的。企业扩大生产规模、调整资本结构需要借款，并能产生相关信用记录，与银行或投资者保持良好的合作关系，为未来融资需求打下良好的信用基础。但是，目前我国很多民营企业是零负债的，比如杭州娃哈哈集团公司，这主要是由于中国银行对民营企业的贷款发放过于苛刻，还有一个原因是我国民营企业家缺乏企业财务风险管理的理念。事实上，零负债在某种程度上也意味着高风险。首先，从全世界趋势来看，不负债经营的企业很难成为领先的大公司，存在被其他公司并购的风险，这也属于经营风险，进而转化为财务风险；其次，企业在生产经营顺利时拒绝负债经营，此时不会有很大的财务风险。相反，当企业的资金链出现问题时，自有资金已经难以维持运转。此时，当它向投资者或银行求助时，投资者或银行更不愿意承担太大的风险来提供融资，因为该企业很少与投资者或银行有业务往来，也没有良好的信用记录。此时企业的财务风险也很大，这也符合管理理论中的“马太效应”。当企业达到最优负债规模时，财务风险最小，零负债也意味着高风险。但是，当债务数额超过最优债务规模后继续扩大时，财政风险也会增大。
2投资风险
投资风险主要是由于投资活动给企业财务成果带来的不确定性。企业的投资活动包括对主营业务和其他项目的投资。企业的投资风险主要是根据项目的收益率来决定的。如果项目利润率大于负债利率，风险就小。反之，投资风险更大。企业的投资风险可以根据项目的预期收益率和期望值的标准差来衡量。项目预期收益率K=∑piki标准差计算公式:σ =■ (1)公式中，ki代表项目投资在某种可能结果下的收益率，pi代表某种可能结果的概率。在项目投资过程中，可以按照“均值-方差”的准则对多个方案进行比较和优化，选择预期收益率较高、方差较小的投资项目。对于投资风险的防范，可以采用风险转移的方法，以一定的成本将企业面临的风险转移给其他单位。我们强烈反对一些学者的建议，如多元化，选择一些与企业主营业务无关的投资项目或有独立利润率的产品，使不同产品的旺季和淡季、高利润和低利润项目在时间或数量上相互补充或抵消，进行多元化投资。从现代企业战略管理的角度来看，任何企业都应该积极培育自己的核心竞争力，使自己的产品和服务达到行业领先水平，有利于企业的发展和盈利能力的增强，而不是分散资本，投入到一些与主营业务无关的项目中，这样只会削弱企业的竞争力，虽然有些项目短期内确实是盈利的。世界级大公司大多只在一个行业有领先优势，很少同时在几个行业出类拔萃。举个明显的例子，美国英特尔公司的芯片在世界上是首屈一指的，但是英特尔公司不会因为IT行业的衰退而投资房地产或者其他行业。仍然会加大投入，加强研发，不断更新芯片技术，始终保持行业领先地位。企业在保持主营业务健康发展的同时，可以将闲置资金交给投资公司或基金管理公司运营，获取收益。所谓“术业有专攻”，既能保证资金安全，又能保证预期利润。
3资本回收的风险
资金回收风险是指在收益较好的情况下，实现原理不同的销售所造成的财务困难。在权责发生制原则下，良好的营业收入并不意味着销售收入的结算和销售利润的实现。信用工具作为繁荣市场的助推器，已经被企业广泛使用。一方面促进了企业业务的发展，但同时也增加了企业的资金回收风险，导致大量的长期应收账款损失，增加了坏账损失的可能性，财务风险应运而生。防范资金回收风险，首先，企业要做好对每一个客户信用状况的记录和评估，对每一笔业务交易做详细记录，每隔一个季度或半年做一次评估，动态调整自己的信用等级，做到“心中有数”。同时建立风险偿还基金，即在损失发生前，通过预提的方式建立风险基金，以便在损失发生时冲抵。如呆账准备金和存货跌价损失准备金等，都属于这类基金。或者在损失发生后及时弥补和消化，较小的损失可以直接摊入成本；对于可能造成较大风险且不能直接摊入成本的风险损失，已提取风险基金的，可以用风险基金冲减；风险基金未提取的，可以通过借款弥补，然后在一定期限内作为待摊费用或递延资产摊入成本。
4外汇风险
外汇风险是汇率变动引起的企业财务成果的不确定性，也是一种常见的财务风险。随着中国经济的不断发展，中国的对外贸易额越来越大，如图所示。
中国已经成为世界第四大进出口国，汇率的微小变化都可能给中国企业造成巨大的财务损失。而且，随着中国加入世界贸易组织，与世界经济的不断融合，市场改革的不断推进，人民币由官方利率逐步向自由市场利率转变，未来中国企业将面临越来越多的汇率风险。例如，2004年初以来，美国等西方发达资本主义国家强烈要求人民币升值，对企业的财务风险管理提出了挑战。为防范汇率变动带来的风险，可以采用套期保值的方法。其原理是使一种货币的现金流入和现金流出在时间和数量上对应和匹配。当现有交易导致未来外币资金流出时，我们现在可以采用未来只有外币现金流入的方式进行对冲，比如在同一时期买入等量的相同币种的远期外汇。这种对冲方式被称为“远期外汇对冲”。如果由于现有交易或经营活动，未来有多笔外币现金流入或流出，可以采用多期远期外汇套期保值。
参考
1蔡建民。财务管理[M]。上海:立信会计出版社，2000。
2甘华明。财务管理:资金筹集和使用[M]。北京:中国国际广播出版社，1999。
3刘。企业管理战略概论[M]。武汉:武汉大学出版社，1997
4张。博本理论与信息经济学[M]。上海:上海三联书店，2000年
5王化成。财务管理教学案例[M]。北京:中国人民大学出版社，2001。
改善中国企业的知识管理
知识经济时代，知识管理渗透到整个经济领域，使企业摆脱自身金融资本或自然资源的限制，获得新的竞争优势，具有强大的生命力和广阔的发展前景。然而，一些企业在实施知识管理的过程中存在许多问题。针对企业知识管理中存在的问题，提出了对策。
关键词:企业知识管理问题及对策
知识经济最直观、最基本的特征是各种生产要素的作用和影响空前提高。在知识经济时代，知识的作用得到充分体现，构成了新的生产要素体系。它不仅可以取代人类的体力劳动，还可以通过取代人类的脑力劳动，使以智力为基础的劳动力逐渐取代体力劳动力，成为竞争的关键因素。
目前，我国大多数企业的知识管理旨在提高员工的素质和技能，促进形成健康的竞争环境，推动企业向健康、充满活力的方向发展，吸引和留住大量人才，最终带来企业综合竞争力的大幅度提升。其特点是注重企业知识的享受和创新，重视企业人才、企业创新、企业形象和企业文化发展战略，把知识和信息作为企业战略资源。然而，许多企业在实施知识管理的过程中并没有取得令人满意的效果。
企业知识管理中存在的问题
显性知识和隐性知识之间缺乏有效的互动
所谓显性知识，就是可以通过语言传播的知识。典型的显性知识主要指以专利、科学发明和特殊技术形式存在的知识，存在于书籍、计算机数据库和光盘中。隐性知识也称隐含经验知识，往往是个人或组织经过长期培养而拥有的知识，通常难以用语言表达和传播。知识管理中很重要的一点是，隐性知识比显性知识更完善，更能创造价值。挖掘和利用隐性知识的能力是个人和组织成功的关键。员工的隐性知识必须表现出来，存储在数据库中，并转移给其他员工；数据库中的显性知识要让员工学习，转化为自己的技能，成为自己的隐性知识。只有这样，知识才能在企业中有效传播，才能发挥知识本身的最大价值。
缺乏专门的知识管理机构
既然知识已经成为与劳动和资本并列的要素，而知识管理也是一项复杂而艰巨的任务，那么为了有效地运营知识，企业就应该设立专门的管理机构。知识管理涉及很多方面，仅仅给知识管理加一个CKO，全面负责知识管理，显然是不够的。知识管理不能由一个人来处理，而应该由专门的知识管理组织来管理。CKO应该是这个机构的主管，而不是唯一的代理人。在知识管理机构中设置知识经理、知识工程师和知识产权主管，配置高素质的会计、技术人员和法律人员。只有当这些专业人员协助CKO进行知识管理时，才能确保CKO的有效性。
缺乏明确的工作知识要求
企业作为从事具体经济业务的单位，必须掌握相关知识。这些知识包括行业中的技能、技术和管理艺术。企业要根据自己的经济业务、市场竞争和未来发展方向，以及具体场景相关知识的类别、数量、深度和质量，确定自己需要的一项经济业务。对于每个岗位，都要明确该岗位所需的技能，并规定其类别、数量、深度和质量。在这个岗位上，员工可以对这个岗位的知识需求做出系统的判断，可以及时补充自己在这方面知识的不足，同时避免过多的卷入不必要的知识，对知识的要求过于深刻。这可以为公司节省大量的时间和资源。
无知的资本运营
知识* * *享受。它不同于其他企业资产，知识不具有排他性，即你把你的知识转让给别人后，你仍然拥有它；即使通过互动，你的知识面也不会减少，反而会增加。知识的不消费与知识的享受密切相关，知识的享受不会因为更多的人享受而减少或消失。企业可以将知识(主要是可表达的知识)视为企业的资产，可以直接作为资本进行经营。知识不同于其他企业资源，其他企业资源现在在享受* * *上是竞争冲突的，在引进和转移的过程中对其中一方会有一定的资源损失。在知识资本化的过程中，企业不会损失双方的任何资源。
员工素质缺乏进一步提高
在知识经济时代，科学发现和发明的数量在加速增加，应用周期越来越短，机器设备、产品和技术的淘汰周期越来越短。培训不仅是教育员工如何工作，更是教育员工如何自主学习，如何享受知识，如何传播知识，如何创新知识。培训要达到培养和造就知识型员工的目标。然而，在一些企业的培训计划中，对自主学习、知识享受、传播和创新的培训不多，对专业知识的培训较多，不利于知识管理的进一步深化。
企业知识管理的应对策略
促进隐性知识和显性知识的转化
日本著名知识管理专家野中提出了四种知识转化模型。从默会知识到默会知识，叫集体化，也叫社会化:个体通过观察和对话，直接从他人那里获取新知识。从隐性知识到显性知识称为外化:知识通过讨论和文件编辑转化为清晰具体的形式。从显性知识到显性知识叫做融合:将各种形式的显性知识结合起来，比如文件或数据库中的知识。从显性知识到隐性知识叫做内化:比如在实践中学习知识，把个人在文献中获得的知识内化为自己的亲身经历。企业可以通过以下技术实现有效转型。
外部化技术外部化首先包括强大的搜索、过滤和整合工具，从组织的外部知识和内部知识中捕捉对企业现在和未来发展有用的各种知识；其次是外部知识库，将搜索工具搜索到的知识按照分类框架或标准进行组织和存储；再次，它是一个文件管理系统，对存储的知识进行分类，能够识别各种信息源之间的相似性。基于此，可以用聚类的方法找出公司知识库中的各种知识，建立隐含的关系或联系。外化的最终作用是让寻求者通过内化或中介获得收集到的知识。
内化技术外化是从组织外部浩瀚的知识海洋中寻找有用的知识，发现组织内部存在的各种知识，尤其是隐性知识，并加以整合，便于传播。内部化是试图发现与特定消费者需求相关的知识结构。在内化过程中，通过过滤发现企业知识库中与知识寻求者相关的知识，并将这些知识呈现给知识需求者。
中介技术的内化过程强调传递清晰、固定的知识，而中介针对的是企业知识库中无法编码和存储的知识，为知识寻求者匹配最佳的知识源。通过追踪个人的经历和兴趣，中介可以将任何有这方面经验需要研究某个课题的人联系起来。
建立专门的知识管理机构。
公司可以成立知识管理部门。知识管理部门一般负责公司所有的知识管理活动，公司任命一名专职CKO来领导知识管理，直接向公司CEO汇报。知识管理组织应该包括四个层次的知识管理人员。
一级人员不直接属于知识管理部门，他们主要包括公司的技术研发人员，以及公司的工人和管理人员。他们会在自己的工作岗位上创造知识，比如R&D人员会有技术专利，工人会有生产技术，经理会有管理经验。他们应该感性地储存和传播他们的知识。
第二层人员是知识管理部门的技术人员。他们的工作对象是公司产生的所有知识。他们应该收集、整理并把公司的所有知识输入数据库。这些人对知识有很深的理解，他们应该知道公司需要什么，不需要什么。同时也要求他们能够提取知识，这是知识在隐性和显性中的转化。从事这项工作的人要求在自己工作的知识领域有丰富的经验，所以这些人可以兼职，可以是R&D人员中的高级工程师，工人中的高级技师，管理人员中的高级经理。
第三层次人员是知识管理部门的专职人员，即知识项目经理。他们组织和监督企业知识库和内网的建设和运行，保证企业知识库和内网设施及其配套工具在知识管理的不同方面正常运行，如了解企业内外部环境、企业自身和企业员工的知识需求；领导和组织知识整合和创新管理；管理知识产权；知识型员工的管理等。，以及这些具体任务的组织和管理。要求他们具备所管理领域的专业知识，并能在CKO的统一领导下及时与其他主管沟通，做好公司的知识管理工作。
第四个层次是公司的CKO，他是知识管理总监，全面负责公司的知识管理。同时，企业还可以建立智慧小组，挑选企业中具有重要知识的员工组成智慧小组(或专家小组)。专家组成员不一定都是企业员工，也可以是企业退休人员、社区消费者，甚至有特殊技能的员工家属。专家组成员的个人档案登记在企业的计算机信息管理系统中。这些人作为企业的决策顾问，可以为企业的经营决策提供智力上的帮助。
确定每个职位的知识需求。
明确每个岗位的知识需求，一是盘点企业的知识。知识总是附在一个载体上的。实施知识管理，首先要盘点企业拥有的知识，如人才、数据库等，摸清企业的知识背景。知识盘点的对象是企业的所有员工和数据库。根据知识清单，知识管理者可以对企业的知识分布一目了然，可以知道企业还有哪些潜在的知识，缺少哪些知识。同时，通过知识库存企业可以建立知识的计算机信息管理系统，可以更好地促进企业各部门之间知识资源的共享，并据此制定企业的知识培训计划。二是明确各岗位的知识需求。通过企业的知识库存，知识管理者可以通过企业的知识分布了解企业各个岗位的知识需求。
知识资本的有效运作
对公司中的知识资本，如专利、商标、版权、技术诀窍和商业诀窍进行有效的管理和运营，也是知识管理的一个重要职能。其中，企业可以留出专项资金用于购买其他公司的专利技术，可以节省开发资金和开发时间的双重资本，有助于提升公司的技术竞争力。同时，企业也可以购买现成的市场信息，争取尽快抓住商机。某企业的技术处于国内领先水平。企业可以有条件地转让自己的技术，可以以资金、技术或股权为条件转让技术。以资本为转移条件，可以增加公司收入，加速公司发展；以技术为转移条件，可以实现技术互补，增加竞争力；以股权为转让条件，可以扩大公司规模，如果是外企，也有利于公司的国际化进程。
更好的训练
企业要为自己的企业制定一个知识培训计划。制定企业知识培训计划需要根据企业知识进行盘点。知识盘点很容易发现企业的薄弱环节和人才短缺。清查中发现的问题，比如企业员工掌握了哪些知识，想往什么方向发展，都清晰地展现出来；同时，企业的发展需要什么样的知识型员工等问题也很明确。这就需要通过从外部引进知识进行教育培训，从而将企业员工培养成知识型员工。企业在这方面的投入是极其必要的，意义也是深远的。
总之，在知识经济时代，企业通过知识积累和应用管理，可以更好地利用企业人力资源的集体智慧，提高应对市场和创新的能力；它可以激励员工将自己的知识融入集体智慧，形成知识创新的能力和企业的核心竞争力。当企业的核心竞争力与员工的知识优势相结合时，可以使企业快速响应外部市场需求，明智地利用内部资源，正确猜测市场的发展方向和变化趋势，使企业立于不败之地。
参考资料:
1.王德禄，知识管理:竞争力的源泉[M]，南京:江苏人民出版社，1999。
2.徐勇，，企业知识管理的新趋势[J]，南方经济，1999，(9)
3.程维，企业知识管理战略[J]，企业经济，2001，(9)