唐神:关注基本面，坚守安全套利交易
从现货公司期货部到投资公司。
据了解，唐投资成立于2004年，而此前，该团队是从上海六和饲料期货部继承而来。“经过多年的发展，公司期货部的投研团队已经形成了独立、安全的期货投资盈利模式——套利交易。在这种背景下，集团领导决定从期货部独立出来成立投资公司。”陈岚告诉记者，成立后的公司在业务上主要集中在三个方面:为现货公司提供套期保值和财富管理服务、自有资金投资业务、行业信息研发业务。
凭借扎实的基本面研究，2004年至2009年，唐投资处于高盈利阶段，年均收益率保持在80%以上。与此同时，其母公司Spot公司也发展迅速，成为行业龙头企业，如上海普药贸易、上海姚远生物科技、上海姚远饲料等。这也为唐人神的投资提供了农产品研究上得天独厚的信息资源优势。
基于良好的历史业绩，从2007年到2011，唐投资向其客户群和现货公司内部员工发行了5只套利期货投资基金。除了2010期货套利市场的黑天鹅事件，其他年份都取得了优异的收益。之后，唐投资修订了风控体系，严控资金管理和交易风险，投资理念也回归安全交易。
此外，为恪守稳健增长原则，2012年，唐停止发行私募产品，交易模式重心回归传统套利和现货交易，保持每年40%-60%的回报率。
套利交易是基于基本面研究的。
作为一家有现货背景的投资公司，唐的投资主要靠研究取胜。基本面研究是其套利交易和单边交易的基础。自承接总行套期保值业务以来，唐一直专注于基础研究，在商品期货的研发上投入了大量的人力物力。据了解，公司核心团队现拥有多名高级投资经理，三个不同品种的R&D团队，1风控主管。此外，据记者了解，该公司仅在该品种农产品上就有300多名业务员作为信息来源。
随着对商品期货研究的深入，唐的投资也从最初的套期保值业务转变为套利交易。“我们一直坚持围绕基本面分析进行套利交易。所有的投资策略都是建立在这个基础上的，很少做不熟悉的品种和单边操作。没有套利的安全垫，我们的趋势交易量就不会放大。”陈岚深有体会地说。
基于产业链逻辑的套利，不合理差价向合理差价的回归有经济法变迁的内在支撑，因此其回归是必然的。价差波动的研究是对产业链基本面格局变化的深度解读，是长期和短期供需平衡表的推演，其波动范围是可清晰分析的。
基于此，唐投资把套利交易作为公司的主要策略。在他们看来，与单边的趋势研究相比，影响套利利差的内在因素更侧重于基本面的供求和产业变化，金融属性的影响较小。这也是唐神投资的优势。另外，从操作层面来说，套利也可以有效规避系统性风险。
记者发现，该账户从6月底7月初开始盈利。据了解，这主要是由于唐投资有效把握了豆粕和菜粕套利、豆油和棕榈油套利、豆粕月套利、油粕比套期保值、玉米月差套利等主要套利头寸和油脂、菜粕、玉米单边操作。9月份，唐投资抓住了一个大机会，账户净值大幅增加。主要是豆油和粽子的油价差，豆粕和菜粕价差套利明显回归，阶段性多油、空粕、空玉米单边持仓把握到位。
小胜远胜一战决战。
今年上半年，在股票和股指风头正劲的时候，大宗商品市场依然不温不火。但对于专注于基本面研究的投资者来说，大宗商品市场仍有很多机会。唐投资认为，只要深入研究三四个品种，一年内绝对不会缺少机会。
总结本次比赛的经验，表示，10从5月到6月，得益于唐大神扎实的基本面研究和长期丰富的操作经验，他们抓住了几次频繁波动的传统套利价差和油粕中的中短期趋势性机会，意外情况并不多。
据了解，唐神的投资涉及整个农产品产业链。虽然不同的农产品有不同的特点，但在唐投资看来，分析的逻辑应该是一致的，掌握每个商品的资产负债表和行业状况的变化才是其交易研发的核心竞争力。
“当然，现阶段的收益情况比较理想，也是因为今年农产品的机会比较多，整体投资环境也不错，所以今年的市场对我们这些专注基本面研发的公司比较有利。”陈岚坦率地说。
经过套利黑天鹅事件和风控的调整，现在唐神的投资理念更加稳健。凭借扎实的基本面研究和创新的策略，从2014到2015，唐投资的整体回报率再次上升到80%以上。
在唐神投资看来，期货不一定要追求涨跌，而是要经营一个看得懂、吃得透的阶段性行情。所以“积小胜远超一战”贯穿了公司的投资理念。
去年，恰逢期货市场资产管理业务大发展，唐投资也调整了发展方向:从单纯的内部资金运作转向投资业务。据了解，今年6月，该公司发行了一款以商品期货套利和趋势交易策略为主的管理型产品。截至6月10，16，产品净值达到1.33，最大提现3.5%。此外，该公司现在正计划推出另外两种具有相同策略的结构性产品。这也是它从运营自有资金向投资转型的必经之路。