HNA资金链断裂对海航集团负债率的影响有多大？

在国内商业领域，HNA采用的是高风险方案，HNA参与的并购不计其数，包括快销、零售、房地产、金融服务等诸多行业。在其长长的丑闻目标名单中，出现过上海家化、绿城等知名企业。似乎在稳步快速发展。

然而，四处出击的HNA的资金链并不宽裕，甚至可以说是紧张。海航集团的战略是先做大再做强，产业与金融相结合。资金越不充裕，越需要通过频繁的交易来运作。HNA已经形成了“高负债率”的运行模式。

公开资料显示，海航集团资产负债率逐年上升，2006年至2010年，分别为56.79%、57.13%、67.59%、75.01%和75.75%。“先扩张，再通过上市公司股权质押融资，同时把上市公司的资金搬过来，再进一步扩张。”这已经成为海航集团的资本。

一旦资金链断裂，后果不堪设想。在如今融资紧张的环境下，像海航集团这种以债务为财务杠杆的扩张模式风险很大。只要有一部分出了问题，就会像连锁反应一样，其余的都会受到影响。可能会慢慢一段一段的崩溃，资金入不敷出，负债率达到惊人的程度。

未来两年提振航运业务的可能性较低。一旦HNA的GESEACO计划陷入持续亏损，将影响HNA的进一步资本运作，导致企业负债率上升，经营风险加大。

可以说，HNA正处于资金链动荡的阶段，就像它的名字一样，在大海中航行。如果能迈过这个坎，HNA的资金链会更稳定，负债率会降低，业务会更稳定。如果过不了这个坎，可能真的会资金链断裂。这种情况下，负债率必然会高到吓死人。HNA肯定会放弃一些业务，可能永远也不会回到最初的高度。