公司的股利分配政策[股利分配政策的特点]
股利分配政策的特点
股利分配是指上市公司将企业利润的一部分用于留存收益，另一部分用于分红的分配行为，其中上市公司是否分红、分红多少以及以何种形式、何时分红是股利分配政策的主要内容。股利分配政策不仅影响股东的权利，还直接影响企业的价值观和企业的健康发展。股利分配监管不仅与上市公司内部问题密切相关，而且直接影响股票市场和国民经济的健康持续发展。因此，企业应加强对股利分配政策的研究和监管，以保证投资者的利益不受侵害，进而保证公司的科学管理和股票市场的健康持续发展。
一，影响中国股利分配政策的因素
(一)法律法规对股利分配政策的影响。
国家制定的公司法、商法、税法对公司的股利分配政策起着决定性的作用。公司只要不违反国家规定的法律法规的规定，可以在证券市场自主选择股利分配政策。在《公司法》规定的股利分配顺序的前提下，如果公司当年的税后利润未能及时弥补以前年度的亏损，那么公司在提取法定公积金后就不能获得股利。
(二)股东对股利分配政策的影响。
1.由于中国的股权结构不同于其他资本主义国家，股东使用权的使用存在不对称性。例如，公司中经理层股东有权使用股息来满足自己的效用。同时，部分高收益股东出于资本利得税的考虑，一般会反对公司过度分红。
2.因为公司需要资金分红，会导致公司留存收益减少，从而增加发行新股的可能性。这样，如果公司股东不认购新股，股东的控制权就会被稀释，这样股东就会采取低支付率的股利分配政策。这种股利分配政策虽然不能实现股东利益最大化，但可以保证股东的控制权；如果公司面临破产或被收购的问题，低股利支付率可以有效地为股东提供控制权，这将迫使公司通过提高股利支付率来吸引股东。
(3)公司自身因素对股利分配政策的影响。
一个公司的分红决策取决于公司能否获得持久稳定的盈余。因此，公司要想有效地制定股利分配政策，就必须充分考虑当前的盈利能力，合理预测未来的盈利能力。如果公司利润只是暂时受到冲击，利润变化不大，公司此时不会改变股利分配政策；如果公司利润遭受持久影响，且利润的变动幅度与影响幅度相当，则公司应及时改变分配政策。同时，如果一家公司的收益相对稳定，那么该公司可能会支付较高的股息。如果公司盈利不稳定，一般情况下，公司会采取低分红政策。股利政策不仅可以防止因收益不稳定而导致的不支付股利和股价下跌，还可以提高公司资本中权益资本的比例，从而有效规避财务风险。
二、关于制定适度股利分配政策的若干意见
(1)合理制定剩余股利分配政策。
股利分配政策之所以受到投资机会和资本成本的制约，是因为股利分配与一个公司的资本结构密切相关，公司需要的投资资金决定了资本结构。所谓剩余股利政策，是指在投资机会较好的情况下，按照公司的目标资本计算投资所需的权益资本，将一部分资本留作盈余，再将另一部分用于股利分配的政策。在制定剩余股利分配政策时，应:(1)先设定目标资本结构，确定公司权益资本与债务资本之间的比例，然后在设定目标资本结构的前提下，降低加权平均资本成本；(2)在设定目标资本结构的同时，确定投资所需的股东权益金额；(3)要满足投资者要求的权益资本量，就要尽可能利用留存收益；(4)最大限度满足投资者要求的权益资本后，才能向股东分配股利。公司采用盈余股利分配政策，用盈余进行股利分配，既能保持理想的投资结构，又能降低加权平均资本成本。如果公司不采取剩余股利分配政策，将分配给股东的股利全部投资，然后发行债券筹集资金，不仅会破坏公司的目标资本结构，还会增加加权平均资本成本，导致公司股价下跌。综上所述，对于那些新成立或快速发展的企业，采用剩余股利分配政策是可行的。
(2)制定稳定的股利分配政策。
稳定的股利分配政策要求公司每股股利金额相对稳定，公司股利支付呈线性向上倾斜。稳定的股利分配政策具有这样的特点，即无论在什么样的经济条件下，无论公司的经营业绩好坏，公司都会将各期的股利保持在一个特定的水平，只有在专业人士预测公司未来盈利将持续大幅增长的情况下，公司才能增加每年的股利支付。
总之，一个公司要想有效地拉拢潜在投资者，树立良好的企业形象和企业信用，就必须采取合理的股利分配政策，深刻理解影响股利分配政策制定的因素，勇于创新。同时，通过制定合理的剩余股利分配政策和稳定的股利分配政策，可以改善公司内部的问题，规范证券市场的运作，从而促进国民经济的健康持续发展。同时，企业还应加强对股利分配政策的分析和监督，确保广大股东的切身利益，从而达到科学的公司管理和规范的证券市场的目的。
近年来我国上市公司股利分配的特征
按照从历史到现实的时间发展顺序，考察我国上市公司的股利政策，可以发现我国上市公司的股利政策具有以下明显特征:
①上市公司的股利政策缺乏连续性和稳定性。由于没有把投资者的利益放在应有的位置，我国大多数上市公司没有明确的股利政策目标，在股利政策的制定和执行上缺乏长远规划，具有很大的盲目性和随意性。
②有很多公司不分配。股票是高风险的金融资产，上市公司有责任给予投资者高于储蓄率的投资回报。而国内很多上市公司缺乏这种责任感，有些上市公司每次发布年报都随便用？暂时不分配？投资者很容易被解雇，投资者对股息回报的热情破灭。
③股利分配形式多样化。目前我国上市公司的股利分配主要包括现金分红、送红股和转增股本三种方式，但在此基础上衍生出现金分红、送红股和转增股本相结合的多种分配方式，配股使得我国上市公司的分配方案更加复杂。
(4)上市公司股票股利较多，在股利分配中起着重要作用。许多上市公司选择红股分配方式，这也构成了我国上市公司股利政策的一大特色。虽然从整体来看，更多的公司选择现金分红而非股票分红，但从分红金额来看，现金分红的派发率相对较低，股票分红的派发率相对较高。
⑤股利分配往往与再融资联系在一起。我国上市公司上市后通过资本市场进行再融资的主要渠道是实施配股，证监会对配股资格有严格的规定，这也在一定程度上影响了上市公司的股利分配。
此外，通过对书籍和网上资料的分析，我还发现该公司的分红还有以下另外三个弊端:
(一)股利分配形式多样化，公司不分配的现象逐渐改善。
近年来，随着业绩的增长，上市公司未分配比例逐年下降。我国证券市场产生了转股、现金分红与股份同步送、现金分红与转股同步送、转股与股份同步送、现金分红与股份送相结合等多种形式。但是，我国有相当一部分上市公司，即使有分配能力，也不进行利润分配，尤其是业绩普遍出现一定幅度增长和下降的公司。此外，工业、房地产、综合类的分布比例也较低。
(二)分配行为不规范
为了保持股价相对稳定，保证股东利益，国外上市公司往往有稳定的股利支付水平。但是，我国证券市场上市公司频繁变更股利支付水平和具体的股利支付方式，股利政策不稳定、不连续，没有把全体股东的利益放在首位。我国上市公司的股利政策没有遵循一定的规律，缺乏稳定性和连续性。
股利政策是上市公司在股东获得的股利和留存利润之间合理分配税后收益的策略。由于留存收益构成了上市公司内源融资的重要方面，股利政策与上市公司内源融资密切相关。从股利政策的经济和市场效应来看，股利政策作为公司经营行为和业绩的反映和折射，会对公司的股票市场价格和公司的市场形象产生深刻而巨大的影响。5.上市公司股利分配中的短期行为严重，股利政策缺乏连续性和稳定性。
由于没有把投资者的利益放在应有的位置，大部分上市公司没有明确的股利政策目标，因此在股利政策的制定和执行上缺乏长远规划，具有很大的盲目性和随意性。很少有公司能够不间断地分配现金并保持股利政策的连续性。
(3)上市公司各种结构对股利政策的影响存在明显差异。
上市公司的结构是一个广义的概念，包括地区结构、行业结构、股本规模结构、股权结构等等。无疑，每种结构对公司的股利政策都有现实的影响，但其影响是不一样的。从现实情况来看，股本规模结构和股权结构对公司的股利政策影响较大。股本的大小在很大程度上制约着股利分配的形式，并与股利支付率正相关。大盘股资本扩张空间不大，公司倾向于采用现金分红，分红率也高；小盘股扩大股本的能力很强，所以公司更喜欢股票分红的形式，现金分配的次数不多，分红率也低。当然这是整体上的，不排除个别公司有不同的分红政策选择。从股权结构来看，股权高度集中的公司倾向于支付较低的现金股利，股权分散的公司倾向于支付较高的现金股利。上述关于股本规模结构和股权结构对公司股利政策影响的结论并不是纯理论分析和推导的产物，一些学者的实证分析结果已经证明了这一点。