贵州茅台(600519)股价
贵州茅台股票成立日期:1999-11-20。
上市日期:2001-08-27
网上发布日期:2001-07-31
分销方式:线下定价分销
每股面值(人民币):1.00
发行量(股):765，438+0.5万。
每股发行价格(人民币):31.39
发行成本(人民币):4，842万元。
发行总市值(人民币):22.4亿。
贵州茅台(600519)股价评级事件公告
茅台公告:2017年生产茅台基酒约4.27万吨，同比增长9%；预计茅台酒销量同比增长34%左右；预计实现营业总收入600亿元以上，同比增长50%左右；利润总额预计同比增长58%左右。公司力争在2065，438+08年实现总收入增长超过65，438+00%。2018以来，茅台酒产品价格适当上调，平均涨幅约18%。
操作分析
17年，茅台实现收入预计超过500亿元，报告确认的销量在3万吨以上:16年，茅台实现报告收入36765438元，对应的销量约为2.3万吨。公告显示，茅台酒销量同比增长34%，因此17茅台报告中确认的销量实际应接近310000吨，相应收入预计超过500亿元。同时，根据公司公告数据，预计折算后的Q4营收增速在24%左右，较前三季度略有放缓，主要是因为Q4茅台实际金额较去年略有增加。公司此前公告称，18年茅台酒销售计划约为2.8万吨，市场普遍预期实际销量应在3.3万吨左右。因此，仅从数量上来看，明年茅台酒的增长将面临明显的瓶颈，因此涨价将成为顺理成章的事情。
涨价时间超预期，天妃出厂价上调至969元，涨幅约18%:虽然涨价符合逻辑，但从18年初开始，涨价时间仍超预期。天妃出厂价上调至969元，价格上调至150元。前期市场的乐观预期是春糖后3、4月提价，中性预期一般在中秋节前，因此覆盖全年的提价18将对公司业绩产生积极影响。考虑到叠加金额(约10%)和价格(约18%)的增加，预计在销量不超预期的情况下，18年茅台酒收入同比增长30%左右。此外，茅台公司将努力实现18年100亿元(含税)的销售目标，预计比17年增长40%以上。因此，茅台公司18年的报表收入增速仍维持在30%以上。
明年的价格审批管控工作预计仍是重点:今年在茅台的强力管控下，价格审批虽然继续上涨，但并没有快速实质性的泡沫化。提价后，批文价格也将大概率上行，因此我们预计明年茅台对批文价格的控制，防止批文价格快速上行仍将是重点。同时，认为茅台涨价并没有完全一步到位，价格审批管控的加强也为后续可能的涨价动作预留了空间。
资本提案
白酒板块是确定性最大的品种，仍维持战略优先:提价将打开茅台18的业绩弹性，我们上调前期盈利预期。预计17-19营业收入分别为602亿元、789亿元、870亿元，同比分别增长50%、31%、10%。归母利润分别为267亿元、372亿元、421亿元，同比分别增长60%、39%和13%，相当于EPS分别为21.25元、29.61元、33.50元和65438+2月。上调目标价至830元，继续维持“买入”评级。
风险警告
需求下降:茅台酒具有一定的投资属性，如果投资属性减弱，衍生需求会下降；批次价格泡沫:如果批次价格快速上涨，会增强市场的不稳定情绪。