九鼎集团收到问询函:1季度业绩比去年减少更多。
在2018被证监会立案调查后，九鼎集团(430719。OC)，新三板第一股，似乎又有危险了。3月底，公司宣布推迟一年前的定增方案实施，被监管部门出具问询函警示；5月24日，交易所向该公司发出关于年报的问询函，要求其回答为何仍向境外借款、高负债情况下的高质押率、坏账等问题。
其实九鼎集团的压力远不止这些。2018年末，集团子公司九州证券因违约被暂停新资产管理业务6个月，同时被证监会降级为CC级；私募业务方面，去年九鼎投资几乎没有IPO。今年以来，公司正在加速退出投资项目，一季度减持金额远超去年全年。
“2018是过去十年最差的一年，也是未来十年最好的一年。”这句话对九鼎集团也成立？
为什么业绩暴跌？
与往年的财报披露季相比，九鼎集团今年显得沉寂许多。公司近期发布的2065438+2009年一季报显示，报告期内营收27.34亿元，同比增长23.42%；归母净利润2.39亿元，同比下降56.62%。
在2018年报中的表现更加惨淡。去年公司实现营收1165438+6900万元，同比增长26.26%。归母净利润亏损654.38+0.97亿元，同比下降654.38+0.1.71%。九鼎集团解释称，富通部分美元债务因汇率变动产生巨额汇兑损失，较上期增加6543.8+0.69亿元。这一变化反映在其年报的财务费用中。年报显示，2018年度财务费用大幅增长6.5倍，由2.3亿元增至172万元。
5月24日，交易所向九鼎集团发出问询函，要求公司说明在目前资产负债率较高的情况下，为何仍向全资子公司JDI公司提供无息贷款。2018年报显示，九鼎集团总资产909亿元，总负债633亿元，其中长期借款6543.8+008亿元，应付债券70.35亿元。资产负债率69.65%。
问询函还提到，去年9月，控股股东九鼎投资控股将其97.55%的股份(九鼎集团46.21%股权)质押，要求公司说明这是否会导致其控股股东和实际控制人发生变化；鉴于各年报净资产增长率不一致。此外，问询函还要求公司说明原因，披露投资未上市企业时使用上证综指作为可比指标的合理性。
最近公司收到的另一封问询函也是因为债务。2065438+2008年3月，公司控股股东九鼎控股为防止清盘危机，作出增持承诺:拟在一年内出资1亿元增持公司股份，每股不超过5元。时隔一年，公司实际增持金额仅为611万元。2065438+2009年3月，公司公告将持股计划延期一年，随即引发股转公司的监管问询函。
对此，九鼎集团解释称，出售资产、引入战略投资者、募集资金增持问题不大。但去年筹划重大事项的敏感期太长，真正的交易时间只有几天。另外，新三板流动性太差。想买自己的股票也买不了多少。
IPO项目几乎“一无所有”
回到2016，九鼎集团归母净利润达252.46亿元，与2018年亏损197万元形成鲜明对比。当时，这家“新三板首个千亿市值”的公司，还在无限荣耀中踌躇满志，不断融资，发布百亿定增计划，大举投资金融行业，奔向以资产管理为核心的金控帝国。
但两年后，随着证监会对九鼎集团的调查，公司命运立刻急转直下。据财新报道，证监会发现九鼎有一只对外输血的私募基金，采取滚动发行、借新还旧的方式，用于承接九鼎集团数百亿定向增发中的优先股。
如今，业界对九鼎集团的“东山再起”持悲观态度。以私募管理为例。2018全年，九鼎投资几乎没有IPO项目，唯一正常上市的是天风证券。然而耐人寻味的是，在天风证券IPO前夕，第七大股东“剑锋九鼎投资”悄然更名为“剑锋投资”，“九鼎”已经成为IPO中的禁语。
从2019一季度的数据来看，九鼎的募资情况依然不理想，新增实收规模为2.78亿元，与2018一季度的9.04亿元相差甚远。与此同时，九鼎投资仍在加速减持。今年一季度已全面退出10个项目，投资本金9.08亿元，单季度收回金额33.22亿元，去年全年为2014万元。
这也意味着九鼎在私募股权投资上的规模越来越小。更让人不解的是，该公司的经纪业务在业内排名最后。2018 11月，九州证券被青海证监局暂停新资产管理业务6个月。处罚原因是其九州瀚海系列资产管理计划违约。根据证监会公布的2018年度证券公司分类结果，九州证券2017年度评级为CC，比B低两个等级。
公开资料显示，九州证券是九鼎集团2014年收购的资产。集团拟打造首家PE券商，号称布局从风险投资到IPO的全产业链投资。然而，现实并不尽如人意。2018年九州证券归母净利润38655438+0万元，同比下降95%。
众所周知，2018年末，九鼎集团出售富通保险100%股权。该资产在过去三年中贡献了公司约60%的收入。九鼎表示，出售富通保险的部分收益将用于偿还负债，之后公司的资产负债率也将大幅下降，其余部分将用于投资。
房地产佣金的主要业务
九鼎集团管理层似乎已经预见到了公司的现状。公司创始人之一蔡磊曾表示，“随着中国金融的发展，未来很可能会逐步迎来杠杆收购的时代。整合投资将是未来中国私募股权投资的方向，即打造多个行业的众多配套企业，通过整合打造一个龙头。”
九鼎集团旗下的商业地产运营商九亿城，可以算是践行其“产业融合”理念的一次尝试。九宜城官网显示，已在商业管理、品牌投资孵化、房地产营销、智慧商业、婚礼殿堂等多个领域建立了“管理+投资”的完善业务闭环。通过收购、股权合作、整体租赁、委托管理等多种模式取得商业地产的经营权，引入优秀的新零售品牌，提升租金水平和客流。目前管理的商业地产项目近70个，总面积超过600万平方米。
从2018年报来看，房地产业务似乎已经成为公司的重点工作之一。集团董事会近日表示，将推动紫金城商业地产项目的实现。
然而，商业模式转变后，九鼎的人才瓶颈进一步凸显。这两年，九鼎集团投资部大量离职。今年5月5日，15，财务总监李端在任职一年半后辞职。人才流失会成为公司转型的掣肘吗？但公司私募和经纪业务呈现明显下滑趋势，“摇钱树”保险业务已经出炉。在主营业务不景气的情况下，副业能否支撑公司整体业绩？最近，Investor.com打电话给九鼎集团的秘书发了一封研究信。对方一直没有回复。
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