楼市风向要变，看谁是最危险的房企。
从去年开始，标准排名研究院定期推出“房地产公司风险排行榜”，现在是第四季度。榜单以库存增长、去库存压力、现金流恶化、资产负债率等四项指标为基础，筛选出当期最差的20家房地产企业，进行风险提示。
在前三季度的评选中，泰禾地产因库存激增、现金流恶化、负债率高企，连续三期位列风险第一。在第四季度的评选中，泰禾地产今年营收大幅增长，接近翻番，使得公司现金流得到明显改善，暂时缓解了去库存压力。虽然公司负债率仍排在前9位，但从连续三期的最终风险排名1下滑至本期的第54位。
在最新的房地产公司风险名单中入选的20家公司是天地源、格力地产、三湘、珠江、合富城建、滇城投、金融街、广宇发展、中州、市北高辛、中国武夷、首开、大港、法华、凤凰、湘江、马頔、华信、南国置业和阳光城。
当然，最高层的重视，一方面说明问题已经到了非解决不可的地步，另一方面也说明既然已经正视并认真对待了，可能离解决问题就不远了。不管怎么解读，在具体操作中一定要擦亮眼睛。
2.5万亿的库存背后，大公司谨慎，中小公司激进。
据标准排名研究院统计，截至9月底，a股房地产上市公司118家(不包括三季度存货和营业收入低于1亿元的公司)，存货总额2.53万亿元，较去年同期增长10.5%。整体来看，房地产企业的库存压力并未得到明显缓解。虽然业内大型开发商对完成年度目标信心满满，但很多中小型房地产公司却是度日如年。
从2015三季度房地产公司库存压力排行榜可以看出，很多地方的二三线房地产公司在行业低迷的情况下，都加大了库存储备，如上海北方高新，库存增幅高达345%；重庆光宇发展，涨幅147%。
另一方面，大型房企库存增长谨慎，万科库存增长0.04%，保利增长4.39%，招商增长27.39%，金地增长9.84%。
去库存的压力:万科只需要2年，但融安地产需要15年。
今年前三季度，118房地产公司营业收入合计4985亿元，比去年同期增加480亿元，增长10.6%。可以看出，收入的增长与库存的增长基本一致，尤其是今年以来央行连续降息，直接减轻了购房者的负担，一定程度上刺激了楼市，促进了成交量的活跃。
很多大型房企的销售额都比2014有大幅增长。以房地产风险榜排名第一的泰禾地产为例，今年营收65亿元，去年同期为35亿元，同比增长86%，全年有望翻番。其他如万科营收增长26%，保利增长21%，华夏幸福增长40%。
大房企吃肉，很多小房企未必能喝到汤。荣安地产收入从去年的33亿元下降到今年的3.6亿元；天然林保护基础设施从6543.8+0.39亿元减少到4.4亿亩；格力地产从654.38+0.43亿元减少到4.5亿元。
118房企整体营收增长10%，但营收减少的公司多达60家，减少的公司数量多于增加的数量，甚至出现首开、华侨城等百亿级房企。
其实对于房地产公司来说，库存的多少并不可怕，关键是你有没有能力去销售。市场最大的房地产公司万科，库存3500亿，价值巨大。但按照万科目前2000亿的年销售额对比，万科基本可以在两年内消化库存。
至于上面提到的荣安地产，公司存货50亿。如果以2014年33亿元的销售水平来衡量，基本可以消化一年半的库存，但今年的营收却暴跌至3.6亿元。如果在这个水平去库存，时间周期会延长10倍。
荣安地产在标准排名中的去库存压力榜中排名1。所有上市公司的基本共性是营收大幅下降，而库存却在增加。
房企现金流普遍恢复正常，万科意外成为最差。
今年第三季度，118房地产公司的现金流量净额合计7.6亿元，属于罕见的流入。要知道去年同期现金流是-127亿元，正负差距超过1000亿元。
然而，就在所有房企纷纷回笼资金的时候，万科却成了当季现金流最差的房企。标准排名用现金流恶化指数来评价房地产企业的现金流，即当期净现金流量与同期的差额。
以万科为例，公司2014年第三季度现金流量净额为172亿元，2015年第三季度为-46.8亿元，两者相差-2188亿元。成为当前现金流恶化排行榜的榜首。
在之前的遴选中，万科一直对拿地保持谨慎态度，现金流状况良好。今年年初，万科手里握着几百亿存款，发债时喊出100亿回购股份也是信心满满。当时其他房企的日子都很紧张，很多现金流都在负十亿到负十亿之间。现在，在大多数房企加紧回笼资金去库存的时候，已经提前完成去库存任务的万科在土地市场上更加活跃。
房企平均负债率76.5%，珠江控股资不抵债。
长期以来，珠江控股的资产负债率居全行业第一，每次入选，总是离资不抵债越来越近。现在所有的担心都是多余的，108.27%的资产负债率——珠江控股终于突破100了。
118房企平均资产负债率为76.5%。虽然超过平均负债率水平的房企只有40家，但大部分都是大中型房企，甚至万科(78.78%)和保利(77.8%)也在其中。
负债率排名前10的房企中，除珠江控股外，还包括商辂地产(92.89%)、滇城投(88.52%)、阳光城(87.41%)、华夏幸福(86.82%)、泛海控股(86.19)。