公司债券的创新:公开发行、小额发行和私募发行

2015 65438+10月15证监会发布全新的《公司债券发行与交易管理办法》(以下简称《公司债券新办法》)。

值得一提的是，过去票据和债券都只是公募和私募。而公司债有公募、小公募、私募三种并行可选的发行方式，成为交易所债券市场的独创。

“大公发行”的全称是“面向社会公众投资者公开发行公司债券”。名称太长。现在大家都叫大公祭。

1，债务评级达到AAA；

2.最近三年年均利润覆盖债券一年期利息的1.5倍以上。

3.累计发行债券余额不得超过净资产的40%。

“小公开发行”的全称是“面向合格投资者公开发行的公司债券”，与大公发行的全称只有两个字的区别。在发行方式上，小额公开发行与协会目前的票据和公司债券相同。结合交易所债券质押库的优势，将是交易所的主流交易债券品种。

以前私募发行的债券只有两种:交易商协会的私募定向融资工具(PPN)和交易所的中小企业私募债，所以很多人把新的私募债/私募债误解为中小企业私募债。其实并不是。根据新的公司债券办法，欢迎所有企业私募发行股票。简而言之，这意味着交易所的PPN更加准确。

粗略统计，2014年上交所上市转让的中小企业私募债有200多只，总规模只有400多亿，而同期PPN的发行量在2014年就迈过了1万亿的门槛。可见，交易所对中小私募债细分市场明显不满意。