笔记。财务报表分析。第65438章+0-2
基于侠义理念，还包括公司概况分析、企业优势分析、企业发展前景分析、市场价值分析。
19年底到20世纪初开始的美国，是美国工业发展的产物。
银行家更关心企业的财务状况，尤其是是否有偿债能力。
财务报表分析的目的不仅仅是揭示结果，更重要的是为“结果”给出更充分的分析依据，从而减少决策的主观性和盲目性。
财务报告是指公司提供的反映公司在某一特定日期的财务状况以及某一会计期间的经营成果和现金流量的文件。
财务报告:财务报表+财务报表。
财务报表:基本报表+报表附注。
基本报告:
声明的注释:
财务状况表:
财务报表之间的关系:
总资产=流动资产+固定资产+其他资产
负债总额和股东权益=流动负债+长期负债+股东权益
分析企业的经营背景，了解企业所处的经营环境，选择和表达自己的经营战略，是财务报表分析的基础和前提。
借助于财务报告中注册会计师出具的审计报告，可以对企业财务报表的会计质量进行整体评价，这是保证财务报表分析结论客观性的必要条件。
预测公司的未来发展，包括财务报表预测和公司价值分析等。，为管理决策提供重要的信息支持。
用户包括:
关注稳定行业企业指标数据变化较大的异常情况，是否存在人为粉饰和数据失真。
总资产=净资产+总负债
资产负债率=总负债/总资产* 100%
数量少，涨幅大。
横向分析(Horizontalanalysis)也称水平分析，是指对两份财务报表中相同项目的变动进行比较分析。
该方法是将反映企业报告期财务状况的信息(特别是会计报表中的信息)与反映企业前期或历史上某一时期财务状况的信息进行比较，研究企业各种经营业绩或财务状况的发展变化的财务分析方法。
横向分析法的基本点是通过以下方式比较报表材料中不同时期的相同数据:
比较对象:
确定公司所处的行业，选择公司的同行。
根据公司和同业的财务报表，计算其财务数据和财务指标的平均值、最高值和最低值。将公司财务数据与上述数据进行对比，找出明显偏离行业平均水平的财务指标或财务数据。
进一步进行同业间的对比分析，直至找出影响财务指标或财务数据严重偏离同业平均水平的根本原因，从而找出调查分析的重点，以判断财务报表的真实性。
这个行业平均毛利率只有20%左右。
总资产=净资产+负债
净资产收益率=净利润/净资产
总资产收益率=净利润/总资产。
ROE越接近总资产回报率，公司债务就越小。
结构百分比分析(Structural percentage analysis)，也称verticalanalysis，是指对同一时期财务报表中不同项目进行比较分析，主要通过编制百分比报表。这种方法通过计算报表中各项目的比例或结构，反映报表中各项目与整体的关系及其变化。
目的:
步骤:
例如，可以以当前的流动资产为基数，计算货币资金、应收账款和存货各自的比例。
通用规则:
结论:
趋势分析是根据企业几年或几个时期的分析数据，利用指标或完成率的计算，确定相关项目在分析期内的变化和趋势的财务分析方法。
步骤:
分析销售毛利率、销售净利率、资产利润率和权益净利率的变化趋势。
结论:
通过对财务报表中各项目的金额、性质和状态的分析，找出重大项目和异常项目，还原企业对应的实际经营活动和财务活动，根据报表中各项目的特点和管理要求，结合企业具体的经营环境和经营战略，评价各项目的具体质量，从而判断企业的整体财务状况和质量。
在这种方法下，财务报表分析包括资产质量分析、资本结构质量分析、利润质量分析和现金流量质量分析，最终上升为财务状况的整体质量分析。
特点:
根据分析指标与其驱动因素之间的关系，定量确定各因素对分析指标的影响方向和程度的一种分析方法。
两种表现形式:
目的:说明各因素对分析指标的具体影响方向和程度。
使用步骤:
举个例子
F = A x B x C
基数(1): F0 = A0 x B0 x C0。
电流:f 1 = a 1xb 1xc 1。
替换系数A (2): A1× B0× C0
替换因子B (3): A1× B1× C0。
替换因子C(4):a 1×b 1×C 1。
(2)-(1)是因子A变化对指数f的影响。
(3)-(2)是因子B的变化对指数f的影响。
(4)-(3)是因子C的变化对指数f的影响。
简化了串行替换法的计算，得到了差分分析法。
因子变化对f指数的影响；
(A1-A0)×B0×C0
因子b的变化对指数f的影响；
A1×(B1-B0)×C0
因子c的变化对指数f的影响；
A1×B1×(C1-C0)
资产利润率分解(单位:万元)
资产利润率(总资产收益率)=净利润/总资产=(净利润/销售收入)*(销售收入/总资产)=销售利润率*总资产周转次数。
净销售利率变动的影响=净销售利率变动×上年总资产周转次数= (-1.0807%)×1.6964
= -1.8333%
总资产周转次数变动的影响=本年销售净利率×总资产周转次数变动
=4.5333%×(-0.1964)
= -0.8903%
合计=-1.8333%-0.8903% =-2.7236%
结论:
利用财务报表中的相关会计数据计算各种财务比率指标进行分析。
揭示同一财务报表中不同项目或不同财务报表中相关项目之间的内在联系。
计算比例的分子和分母在计算时间和范围上必须保持同一口径。
从价值创造的角度来看，财务比率分析的逻辑起点是公司的盈利能力和持续增长能力。
盈利能力和成长能力可分为:
业务战略包括:
财务战略包括:
主要用于评价公司按时履行财务义务的能力。
反映偿付能力的指标主要包括短期偿付能力比率和长期偿付能力杠杆比率。
指标分类:
营运资本=流动资产-流动负债=长期资本-长期资产
长期资本=非流动负债(长期负债)+所有者权益
流动比率=流动资产/流动负债
流动比率用于衡量公司的短期偿债能力。
流动比率越高，公司的短期偿债能力越强。但过高的流动比率通常意味着公司流动资产占用的资金较多，会增加公司的机会成本，降低盈利能力。
一般来说，要求生产企业的周转率保持在2: 1的水平。
没有统一标准的流量比值。不同行业的流动比率通常是明显不同的。商业周期越短，合理周转率越低。
速动比率能更准确可靠地评价公司资产的流动性和偿还短期负债的能力。
速动比率=速动资产/流动负债
速动资产=货币资金+交易性金融资产+应收账款+应收票据+其他应收款。
速动资产=流动资产-存货-预付款项-其他流动资产-一年内到期的非流动资产。
速动比率越高，公司偿还债务的能力越强。
一般速动比维持在1: 1的水平。
现金资产包括货币资金和交易性金融资产。
现金比率=(货币资金+交易性金融资产)/流动负债
现金流量比率=经营现金流量/流动负债
提高短期偿债能力的因素:
降低短期偿付能力的因素:
总债务存量比率指数:
资产负债率=负债/资产
资产负债率衡量企业清算时对债权人利益的保护程度。
资产负债率要考虑行业和战略的差异。
权益比率=负债/股东权益
权益比率表示每元股东权益所借债务的金额。
权益乘数=总资产/股东权益
权益乘数= 1/(1-资产负债率)
权益乘数= 1+权益比率
权益乘数表示每元股东权益所拥有的资产金额。
长期资本负债率=非流动负债/(非流动负债+股东权益)
利息保障倍数=息税前收益/利息支出。
利息保障倍数=(净利润+利息费用+所得税费用)/利息费用
利息费用=当期全部应付利息=利润表中财务费用的利息费用+资产负债表中固定资产的资本化利息。
利息保障倍数表示每元利息的支付，息税前收益多少作为安全保障，反映企业债务政策风险。
现金流利息保障倍数=经营活动产生的现金流量净额/利息费用
经营现金流量负债率=经营活动产生的现金流量净额/债务总额
反映企业资产管理效率的各种指标。
通用公式:
Xx资产周转次数=周转金额/xx资产
Xx资产周转天数= 365/xx资产周转次数
xx资产收入比= xx资产/销售收入
应收账款周转次数=销售收入/应收账款
销售收入来自损益表。应收账款来自资产负债表。为了统一时间段，应收账款取期初和期末的平均值。
平均收款期= 365/(销售收入/应收账款)
应收账款与收入的比率=应收账款/销售收入
注意:
库存周转次数=销售收入/库存
库存周转天数= 365/(销售收入/库存)
库存收入比=库存/销售收入
注意:
流动资产周转次数=销售收入/流动资产
流动资产周转天数= 365天/(销售收入/流动资产)
流动资产周转天数= 365天/流动资产周转次数
流动资产与收入的比率=流动资产/销售收入
通常情况下，应收账款和存货占流动资产的绝大部分，因此它们的周转对流动资产的周转有决定性的影响。
营运资本周转次数=销售收入/营运资本
营运资金周转天数= 365/(销售收入/净营运资金)
流动资金周转天数= 365/流动资金周转次数
营运资本与收入的比率=营运资本/销售收入
非流动资产周转次数=销售收入/非流动资产
非流动资产周转天数= 365天/(销售收入/非流动资产)
非流动资产周转天数= 365天/非流动资产周转次数
非流动资产对收入的比率=非流动资产/销售收入
分析主要围绕投资预算和项目管理，分析投资是否与其竞争战略一致，收购和剥离政策是否合理。
总资产周转次数=销售收入/总资产
资产周转天数= 365/(销售收入/总资产)
资产周转天数= 365/资产周转次数
资产收入比=总资产/销售收入
资产收入比= 1/资产周转次数
资产周转天数表示资产周转一次所需的时间。时间越短，资产利用效率越高，盈利能力越好。
销售净利率=净利润/销售收入
资产净利率=净利润/总资产
资产净利率=销售净利率×总资产周转次数
权益净利率=净利润/股东权益
权益净利率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数
含义:扣除优先股股息后的税后收益与外部发行的普通股股数的比值，反映了普通股的盈利水平。
它是衡量上市公司盈利能力最常用的财务分析指标。
每股收益=(净利润-优先股股息)/流通普通股加权平均数。
含义:上市公司普通股的每股价格相当于每股收益的倍数，反映投资者愿意为上市公司每股净收益支付的价格。
市盈率=普通股每股价格/普通股每股收益
高市盈率说明投资者认为公司未来增长潜力大，业务前景好。
含义:上市公司每股普通股价格与每股净资产(每股账面价值)的比值。
市净率=每股价格/每股净资产
高市净率意味着市值的相对账面价值更大。
它最早是由杜邦公司创造和采用的。
利用几个主要会计比率之间的关系，综合分析整体财务状况，尤其是盈利能力的影响因素。
净资产收益率(ROE)是杜邦分析体系的核心指标。
净资产收益率=总资产收益率x权益乘数
注意:
案例:绿地2009年度报告。
20100227，绿地2009年年报每股收益为0.41，权益净利率为8.14%；
20100428，绿大地更正公告，每股收益-0.85，净资产收益率-19.12%。
必须了解企业的基本情况、行业背景等信息。
关于1的思考:航空公司飞机的平均折旧年限是15年。甲公司飞机折旧年限为10年，乙公司飞机折旧年限为20年。哪家公司的折旧年限更合理？
分析1:
公司的经营策略可能不同。一个是高端，票价高；一种是低端导向，票价低。两家公司的折旧年限可能都是合理的。
思考二:
从2000年到2004年，戴尔的周转率从1.47下降到0.98。如何评价这一变化？
分析2:从2000年到2004年，戴尔的库存周转天数从6天减少到3天，平均收款期从34天减少到28天，应付账款的周转天数从58天增加到70天。从以上三个周转日可以得出现金周转日。
现金周转天数=平均收款期+存货周转天数-应付账款周转天数。
结论:
笔记。财务报表分析。第三章