现在刚流行ppp模式，怎么玩？
PPP模式到底是什么？有哪些入门机会？我该怎么玩？
今天我们认真梳理了市场上几大PPP投资类型，并详细举例一个项目和企业的运作模式，看看PPP市场的投资机会在哪里。
第一，“公私合作+公共* * *产品”的双重要素构成了PPP模式的核心，旨在提高公共* * *产品的供给效率。
PPP模式:公私合营+公共产品。
PPP是public-private partnership的缩写，即公私合营模式，是一种为公共基础设施项目融资的模式。一般的流程是，民营企业通过与政府合作，参与并完成相关公共基础设施的建设。其中，有广义和狭义之分:
广义的PPP是政府与私人部门之间提供公共产品或服务的合作关系，可分为特许经营、外包租赁和私有化三类；大家熟知的BT(建设、转让)、BOT(建设、运营、转让)、PFI(私人主动融资)都属于广义PPP的范畴；
狭义的PPP类似于特许经营项目，但更强调企业部门的全流程合作。典型的做法是政府和私人部门组成一个特殊目的机构(SPV)来运作项目。本质上，政府给予私人公司长期特许经营权和收益权，以换取基础设施建设。政府和企业都全程参与，双方合作时间更长，信息更对称。目前我国大力推行的政府与社会资本合作模式，大多属于广义PPP的范畴。
PPP模式的核心功能是提高公共产品的供给效率。
PPP的概念有两个核心要素，一是公私合作，二是公共产品。PPP模式的核心目的是更好地提供公共产品或服务，公共产品通常具有排他性。当政府独立提供公共产品时，会因为既是运动员又是裁判员而导致效率低下的问题。引入私人部门后，可以充分利用私人部门的专业优势，提高公共产品的供给效率。同时，政府还必须承担起对公共产品质量和价格的监管责任。
PPP项目运营的理想目标应该是:
私人部门:通过发挥自身专业优势，提高项目运营效率，获得长期、稳定、低风险的投资回报；
政府部门:通过转让全部或部分经营权和收益，达到减少财政支出、减轻债务负担、专注公共事务管理的效果；
用户:基于私营机构的专业运作和政府的有效监管，用户将享受到更具成本效益和更有效的服务。
二是全面深化改革、创新融资模式、对冲宏观经济下行风险的三重需求，开启了中国PPP浪潮。
全面深化改革的需要
经济体制改革的核心是正确处理政府和市场的关系，使市场在资源配置中起决定性作用和更好发挥政府作用。PPP模式强调政府与社会资本的合作，其本质是政府购买服务，对于加快政府职能转变、提高国家治理能力具有重要意义。
推广运用政府和社会资本合作模式，是促进经济转型升级、支撑新型城镇化建设的必然要求；是加快政府职能转变，提升国家治理能力的制度变革；是深化财税体制改革、建设现代金融体系的重要内容。
对冲宏观经济下滑风险的需要
2014年，中国GDP增长7.4%，创下24年来的新低。2014年投资、消费、出口对经济增长的贡献分别为48.6%、51.2%、0.2%。从投资、消费和出口来看，出口增速在放缓，消费相对稳定，而投资明显下降。面对经济下行压力，政府工作报告将2015年经济增长目标下调至7.0%左右。受供需失衡和全球经济萎缩的制约，依靠消费和出口来稳定增长是不现实的。因此，投资仍是现阶段中国稳增长的主要手段。
从构成投资的三大板块来看，房地产开发投资增速的持续下滑表明短期内难以出现明显反弹，而制造业投资由于需求疲软导致产能过剩，短期内投资回升的概率也很小。所以，目前要拉动固定资产投资，只能靠政府能带动的基建投资。在政府收入增速下滑，举债弹性有限的情况下，PPP模式有望带动社会资金广泛参与基础投资，从而对冲宏观经济下行风险。
创新融资模式
PPP模式下引入的巨额民间财富，可以在化解地方存量债务、助推基础设施建设融资模式迈上新台阶、解决城镇化融资困境等方面发挥巨大作用。
近年来，解决地方债务积累的问题一直是政府的重点。如果在地方融资平台的存量项目中引入PPP模式，既能解决交通等项目的困难，又能积极推动存量基础设施项目的投资建设，对政府来说可谓一举两得。
据国务院研究发展中心测算，到2020年，城市化率有望达到60%，相关融资需求近42万亿元。原有的依靠金融和土地的投融资体系将难以支撑如此巨额的融资。如果在城镇化配套基础设施项目融资中引入PPP模式，将有利于吸引社会资本，形成多元化、可持续的资金投入机制。
政策密集出台政府决心推广PPP。
自2014年9月财政部发布《关于政府和社会资本合作模式推广应用有关问题的通知》以来，国务院、发改委、CDB、环保部、交通部等部委陆续发布了近20项PPP领域的政策措施，涉及供水、供热、污水处理、垃圾处理、环境综合整治、交通运输、新能源汽车、地下共同沟、医疗、体育等领域。
海绵城市和地下管廊试点城市优惠政策中，财政部提出对采用PPP模式的试点城市给予10%的资金支持。财政部还将在国内设立预计规模1000亿的PPP引导基金，制定PPP项目财务管理办法，筹备PPP立法等。，可谓动作频频，可见政府在推广PPP方面的态度。
第三，PPP模式的应用领域不断拓展，不同类型的项目采用不同的模式。
PPP模式的应用领域不断拓展。
PPP模式的适用范围从最初的“市场化程度较高的城市基础设施和公共服务”显著拓宽到最新的“能源、交通、水利、环保、农林、科技、保障性安居工程、医疗、卫生、养老、教育、文化等公共服务”。
在财政部2014年2月公布的第一批30个PPP示范项目名单中，行业分布为污水处理项目9个，轨道交通项目8个，供水项目3个，供热项目3个，环境综合治理项目2个，新能源汽车1个，地下共同沟项目1个，医疗项目1个，教育项目1个。
政府部门推荐的主要运营模式:经营性、准经营性、非经营性项目模式各不相同。
国家发改委在《关于政府和社会资本合作的指导意见》中提出，采取不同的运作模式，区分经营性项目、准经营性项目和非经营性项目。
其中经营性项目是指有明确收费依据的项目，经营费用完全可以覆盖投资成本。建议采用BOT、BOOT等模式。
准经营性项目，即运营费用不足以覆盖投资成本，需要政府对部分资金或资源进行补贴的项目，建议采用BOT、BOO等模式，通过额外补贴授予特许经营权或直接投资入股等措施进行推广。
对于缺乏“使用者付费”基础、主要依靠“政府付费”回收投资成本的非经营性项目，建议政府购买服务，采取BOO、委托运营等市场化模式。
国内PPP项目推广现状:三四线城市率先出手，交通领域最火。
截至2015年5月底，国家发改委审核的PPP项目有1041个，总投资1.97万亿元。在1041项目中，安徽省以127个项目位居项目数量第一。各省区项目中，近87%来自三四线城市，另有13%来自一二线城市。其中投资额最大的是交通领域，占总额的64%，一二线城市以轨道交通项目为主，三四线城市以公路交通项目为主。在项目运作模式方面，BOT模式仍占主导地位，共442个BOT项目，占项目总数的42.46%。
四、PPP模式下几个典型细分领域的应用
铁路:铁路发展基金每年新增2000-3000亿元民间资本投资铁路。
目前，国内铁路投资资金主要依靠铁路贷款总额和发行债券，这两项占全部资金的主要部分。国家也设立了铁路建设基金，安排了财政预算，加起来每年600亿左右，对每年8000亿的铁路投资影响不大。
2014中铁发展基金公司正式成立。该基金由铁总工商银行、农业银行、建设银行、兴业银行共同设立。铁路发展基金旨在顺应国家政策号召，吸引社会资本参与，盘活铁路土地资源，其中心思想与PPP模式不谋而合。
根据相关规划，2014-2015年，该基金将吸引4000亿元社会资金进入铁路领域。铁路发展基金是存续期为15-20年的企业基金，由铁总作为主发起人，社会投资者作为优先股股东。铁路发展基金的设立，为中国铁路投资领域公私合作模式打开了新的成长空间。以此为契机，预计民间资本进入铁路领域的步伐将继续加快，铁路PPP项目也将得到推进。
地铁:PPP项目开始复制成功案例。
北京地铁4号线项目是中国首个地铁PPP项目，该项目B部分由香港地铁、首创投资成立的京港地铁公司和京投公司全权负责融资建设。项目公司通过租赁甲方设施负责四号线的运营和维护。运营期满后，项目将无偿移交给政府。
此后，南京地铁1号线南延工程也采用了PPP模式。2014年底，京港地铁公司与北京市政府签订地铁14线特许经营协议，还将签订16线意向合作协议。地铁14、16线将复制地铁4号线PPP模式，民资投资由4号线的46亿元增加到15亿元，两条线路* * * 300亿元。可以预见，地铁PPP项目有望逐步复制，由点及面，持续推进。
污水处理:PPP有非常广阔的应用空间。
随着2015年4月可催生万亿市场的“水十条”正式出台，水污染防治标准的提高将成为重点，污水处理项目的相关投资将大幅增加，相应的水处理PPP市场空间已经打开。
5.设计咨询公司和设备供应及工程建设公司将受益于PPP盛宴。
2015上半年PPP整体趋势是国家各项政策密集出台，各级政府和企业组建团队，储备项目，导致在谈项目多，落地项目少，整体进度慢于市场预期。可以预计，下半年企业层面的PPP项目招标和签约将会加速。
前期工作是决定PPP项目成败的关键核心之一，也是整个项目中技术性最强、耗时耗力的环节。工程设计处于工程建设产业链的前端，是投资和成品实现的重要环节，直接影响工程的经济效益。设计咨询公司在承接项目设计业务的同时，可以为项目的投融资、建设和运营提供咨询方案，引入后端环节的合作方，从而主导PPP项目的策划和实施，因此可能成为最先发力并受益于PPP模式的公司。同时，受益于项目的启动，在设备供应和工程建设领域具有显著竞争优势的企业也可以率先与设计咨询公司一起参与这场改革盛宴。
6.PPP影响下的典型案例和崛起公司
1.中国城市轨道交通领域首个PPP项目:北京地铁4号线。
日均客流量已突破百万。
北京地铁4号线是北京轨道交通网络的主要线路之一。南起丰台区南四环公益西桥，经西城区，北至海淀区安和桥。线路全长28.2公里，共设24座车站。四号线预计总投资6543.8+053亿元，于2004年8月正式开工，2009年9月28日投入试运营。目前日均客流量已超过654.38+000万。
以特许经营为核心的公私合作模式
四号线投资建设分为A、b两个相对独立的部分，A部分为隧道、车站等土建工程，投资约6543.8+007亿元，约占项目总投资的70%，由北京市政府国有独资投资公司设立的全资子公司四号线公司承担。B部分由车辆、信号等设备组成，投资约46亿元，约占项目总投资的30%，由PPP项目公司北京京港地铁有限公司(以下简称“京港地铁”)承担。京港地铁由北京投资公司、香港地铁公司和首创集团按2:49:49的出资比例组建。
四号线工程竣工验收后，京港地铁通过租赁方式取得四号线公司甲方资产的使用权。京港地铁负责4号线的运营管理、所有设施的维护(包括A部分和B部分)、隧道外的资产更新以及站内的商业运营。通过地铁车票收入和站内商业运营收入回收投资，获得合理的投资收益。
30年特许经营期结束后，京港地铁将B部分项目设施完好、无偿地移交给市政府指定部门，将A部分项目设施交还给四号线公司。
政策保障和利益风险分担“双保险”* * *为项目成功构筑坚实基础。
建立强有力的政策保障体系
北京地铁4号线PPP项目的成功实施，很大程度上得益于政府的积极协调，为项目推进提供了全方位的保障。在整个项目实施过程中，政府从以前的主导者转变为完全参与者和完全担保人，政府成立了由市政府副秘书长任组长的招商引资领导小组；国家发改委牵头完成4号线PPP项目实施方案；交通委员会领导谈判；北京投资公司负责这个过程中的具体操作和研究。
构建合理的收益分配和风险分担机制
北京地铁4号线PPP项目中政府与社会投资者的顺利合作，得益于项目合理的收益分配机制和有效的风险分担机制。该项目通过票价机制和客流机制的巧妙设计，在社会投资者的经济利益和政府的公共利益之间找到了有效的平衡点，为社会投资者带来了合理的预期收益，提高了北京轨道交通领域的管理和服务效率。
票价机制
如果4号线运营票价实行政府定价管理，实际平均乘客票价不能完全反映地铁线路本身的运营成本、合理收益等财务特征。因此，本项目采用“票价计算”作为确定投资者经营收益的基础，并建立了票价计算的调整机制。
特许经营协议在计算票价的基础上，规定了相应的票价差额补偿和收益分享机制，构建了票价风险分担机制。实际票价收入水平低于预计票价收入水平的，市政府应当对特许经营公司进行差额补偿。实际票价收入水平高于预计票价收入水平的，特许经营公司应当将差额的70%返还市政府。
客流机制
票价是4号线的主要收入来源。由于采用政府定价，客流成为影响项目收益的主要因素。客流不仅受特许经营公司服务质量的影响，还受市政府城市规划的影响。所以要建立一个承担风险，享受收益的客流机制。
四号线项目客流机制如下:当客流连续三年低于预测客流的80%时，特许公司可以申请补偿或放弃项目；当客流量超过预测客流量时，超出预测客流量10%的门票收入由政府分担50%，超出客流量10%的门票收入由政府分担60%。
2.龙源建设:“中国麦格理”的崛起
长三角最大的以土建为绝对重心的民营建筑企业龙源建设，去年开始布局公司向PPP模式转型，欲打造PPP项目综合管理平台。他在以下四个方面的行动，显示了他要成为“中国的麦格理”的远大抱负。麦格理集团是全球最大的特殊投资、金融咨询和金融服务提供商之一，包括基础设施和有形资产投资基金、投资管理和专业投资解决方案。
建立国内权威的PPP团队
公司PPP团队成员曾就职于浦东建设等公司从事BOT等投资项目，对PPP模式的理解远超行业平均水平，对资本市场也有深刻理解。现阶段公司自上而下全面培训推广PPP模式转型理念，未来计划打造国内PPP项目管理平台，保障业务承接。同时，民营企业的服务意识优于央企，也有利于项目承接和投资合作。
储备足够的资金，增强项目承担能力
龙源建设2014年末进行定向增发，金额达到16亿元。大部分募集资金将作为PPP项目资本金，预计将作为劣后基建投资资金支持银行贷款，撬动充足现金。公司的项目投资和业务承接能力将更加强大。随着增发资金到位，公司PPP品牌实力逐步凸显，公司未来有望发展从自负盈亏到运营管理的全流程业务体系。
有针对性的多领域布局
在PPP项目开发初期，龙源建设将在主营房建业务的基础上向园林/交通/市政等领域延伸，并有望通过合作收购获得城轨等领域的施工资质和技术实力。除了专业、有竞争力的环保业务，公司还将逐步实现PPP项目的全面布局。
设立子公司拟募集资金6543.8亿元从事PPP业务。
龙源建设于2014年2月完成了公司全资子公司龙源名城的设立登记，注册资本3亿元，前期投资5，000万元。其主要经营范围为公共设施投资、公路、桥梁、轨道交通、水利港口设施、环境治理投资、卫生设施投资、文化、体育、娱乐设施等行业。龙源名城拟与各类社会资本合作，* * *将共同设立基础设施项目产业投资基金，准备募集6543.8+00亿元投资PPP项目。
公司由施工企业向PPP项目综合管理平台企业演变的效益明显，收入渠道大幅拓宽:
该项目的营业收入约为7-9%。通过与财政收入较大的地方政府合作，可以获得较高的诚信度、稳定的现金流和强有力的保障措施。收益稳定、风险低的特点使得公司可以将项目运营收益打包成标准化产品，也可以效仿麦格理的基础设施投资基金发行上市。
项目管理收入、合同成本与公司经过良好规划后降低的实际成本之间的差额。
建设利润和资本沉淀收入。
龙源建设近两个月成为晋江国际会展中心PPP项目第一中标候选人、莒县人民政府基础设施建设PPP项目中标候选人，并与象山县人民政府签订目标规模50亿元的象山PPP投资基金。不难看出，公司在PPP领域的春耕秋收即将到来。