评估一家公司常用哪些方法和模型？

相对估值是与其他公司相比，主要有两种方法:

-可比公司分析(在投资银行中简称为“交易公司”)。

-先例交易分析(在投资银行中简称为“Dealcompas”)

前者以二级市场上市公司为参照，后者以M&A过往案例为坐标。公司上市的每一天都会有实时定价，所以用公司的盈利指标(如销售额、营业收入、净利润等)来划分价格。)可以给出一个“倍数”来和同行业其他公司对比，看看哪个更便宜，哪个更贵(P/E，P/B，P/S，EV/EBITDA都是逻辑)。可比公司分析适合公司上市，看同行业给出什么倍数，或者看并购时是否需要给出很多溢价(比如透露A的市盈率会比其他行业高50倍，但只有20倍。这时候就不用考虑在50倍市盈率的基础上给什么溢价了，因为已经定价进去了)。

没有市场每天给一个没有上市的公司的股票定价，所以只有在有交易的时候才会有新一轮的定价(比如股权融资，卖老股等。).除非你之前参与过上一轮交易，否则外界只能通过挖公司官网、年报、新闻等渠道找到上一轮交易的定价。先例交易分析是并购中常用的估值方法。所谓并购，其实就是老股出售，现有股东把自己的股份卖给想进来的新股东。

另一个重要的考虑因素是控制溢价，这是控制一个企业(50%+持股)所需的溢价，因为控制可以任命董事、更换管理层、裁员、出售不盈利的部门等等。这些决策权比买一家公司的股票等着升值和分红更有价值。但可比公司分析看的是公司上市交易层面，不包括控制权溢价。所以要做一个取得控制权的并购(直接买50%+或者把现有持股比例提高到50%+)要看历史上可比公司的控股交易先例。

先简单说一下绝对估值。绝对估值有两种常用方法:

-贴现现金流分析(“DCF”)

-杠杆收购分析(简称“LBO”)

绝对估值比较复杂，因为需要建立模型，还有很多预测细节。简单的预测只需要一个粗略的损益表，复杂模型的三个报表都需要建立。销售需要细分(产品线，高中低端，一二三线区域+国际销售，扩张计划等。)，而还债需要单独预测(现金流还剩多少利息，什么情况下，是否足够正常经营，是否需要短期借款等。).

总之，DCF是对评估对象的未来现金流量进行折现，但由于主观因素对假设的影响较大，所以常作为参考(计算每股股票价格)；LBO主要着眼于估值公司的未来收益，常用于私募股权投资(计算IRR收益率)。

与相对估值不同，绝对估值只关注公司本身，预测其未来现金流，然后再回来折算其现值。用这种思路得到的估值更能体现公司的内在价值。之所以称之为“内在价值”，是因为它是基于公司未来发展的分析结果，不受市场情绪波动的影响。但由于模型需要很多假设，DCF更适合于未来可以预测的公司，比如某个煤矿。勘探完原料量，预测了开采成本，就基本可以算出这个矿未来能赚多少钱，今天能卖多少钱。

DCF的一大优势就是不受市场情绪波动的影响。从技术上来说，你最终得到的数字可以捕捉到公司的全部价值，如果牛市和熊市失控也与你无关。当然，真的碰上了金融危机，最终的销售价格和销量可能会受到影响，也会影响公司的估值。

LBO和DCF没有太大区别。它只算回报，所以主要适合投资者，大部分适合私募基金(PE)或者对冲基金(HF)，因为他们真正赚大钱的投资往往是有杠杆的。杠杆就是借钱，借钱需要还本付息。所以杠杆收购适合现金流强或者有大量抵押资产的公司。这些公司即使遇到问题，也可以出售资产偿还债务，不会让公司清盘，损失股权价值。

更多详情请参考:/question/19550629。

我之前的学术课程也做过类似的公司估值，比较复杂。有了绝对估值，未来收益预测要考虑的事情就多了，比如公司的外部环境和内部环境。有了相对估值，就不容易找到特别相似的企业，因为企业结构和业务都不一样；建议通过比较这两种估计可以得到合适的结果。