如何评估上市公司的价值
公司估值的逻辑在于“价值决定价格”。上市公司的估值方法通常分为两类:一类是相对估值法(如市盈率估值法、市净率估值法、EV/EBITDA估值法等。);另一种是绝对估值法(如股利贴现模型估值、自由现金流量贴现模型估值等。).
1)相对估计法
相对估值法简单易懂，也是投资者使用最广泛的估值方法。相对估值法中，常用的指标有市盈率(PE)、市净率(PB)、EV/EBITDA倍数，其计算公式如下:
市盈率=每股价格/每股收益
市净率=每股价格/每股净资产
EV/EBITDA=企业价值/息税折旧摊销前利润
(其中:企业价值是公司股票总市值与有息债务价值之和减去现金和短期投资)
采用相对估值法得出的倍数，用于比较不同行业之间、行业内公司之间的相对估值水平；不同行业公司的指标值不能直接比较，差异可能很大。相对估值法反映的是公司股票的当前价格是处于相对较高还是较低的水平。通过对比行业内不同的公司，可以找出市场上相对被低估的公司。但这不是绝对的。比如，如果市场给予公司较高的市盈率，说明市场看好公司的成长前景，愿意给予行业内的优势公司一定的溢价。因此，在使用相对估值指标分析公司价值时，需要结合宏观经济、行业发展和公司基本面来分析具体公司。相对估值法与绝对估值法相比，具有简单、容易被普通投资者掌握的优点，同时也揭示了市场对公司价值的评价。但当市场波动较大时，市盈率和市净率也变化较大，可能会误导公司的价值评估。
2)绝对估值法
股利贴现模型和自由现金流量贴现模型采用收益资本化定价法。通过预测公司未来的股利或自由现金流量，对其进行贴现就可以得到公司股票的内在价值。股利贴现模型的最一般形式如下:
v=d1/(1+k)^1+d2/(1+k)^2+......
其中V代表股票的内在价值，D1代表第一年末可获得的股息，D2代表第二年末可获得的股息，依此类推？k代表资本回报率/贴现率。
如果Dt定义为代表自由现金流，那么股利贴现模型就变成了自由现金流贴现模型。自由现金流是指公司税后经营现金流扣除当年追加投资金额后的剩余资金。
与相对估值法相比，绝对估值法的优点是能更准确地揭示公司股票的内在价值，但如何正确选择参数比较困难。未来股利、现金流的预测偏差和折现率的选择偏差都可能影响估值的准确性。