高密市债务
01
合法负债的人
7月13日，高密市城市建设投资集团发布公告称，2023年6月10日，根据中国执行信息公开网公告，高密市国有资产经营有限公司、高密市华融实业发展有限公司(以下简称“华融实业”)被列入失信被执行人名单。
公开资料显示，华融实业已在同一天内三次被列为失信被执行人，涉及与平安国际融资租赁有限公司、平安国际融资租赁(天津)有限公司的融资租赁合同纠纷。
被违反信托的人的信息
此外，华融实业此前持有的上市公司股份被冻结，非经营性资金被占用。
今年4月20日，孚日股份(002083。SZ)公告称，其控股股东华融实业持有公司股份4700万股，占其总股本的5.16%，华融实业持股27.59%。
2021，1，孚日股份自查发现控股股东华融实业及其控制的公司通过发行理财产品存在非经营性资金余额10998万元。
最后，华融实业出具了《高密市华融实业发展有限公司关于沃格斯集团有限公司资金占用的还款计划及相关承诺》，承诺在3月31日前归还上述全部资金，并已执行完毕。
此外，更严重的是，2021下半年以来，华融实业出现票据逾期，公司资金周转紧张，后续再融资压力大。
上交所信息显示，截至2023年6月30日，华融实业在潍坊银行股份有限公司高密朝阳支行签发的承兑汇票逾期565，438+0，559，700元，逾期余额96.2万元；中信银行股份有限公司潍坊分行签发的承兑汇票逾期6795.3万元，逾期余额2241.48万元。
还是受华融实业债券近期频繁变动的消息影响。
据103010统计，目前华融实业有3只债券，规模为185亿元，均为私募债券。
其中，“20华融02”近期面临回售，回售金额为415万元。华融实业拟全部回售，将于2023年7月18日支付回售资金。
存续债券的到期分布
2021年6月，大公国际下调华融实业评级展望至“负面”，维持主体评级为AA。
02
流动性紧张
官网介绍，华融实业是经高密市人民政府批准，集融资担保、资本运营、资产处置、产业投资、基础设施建设、房地产开发、金融经济服务为一体的大型综合性国有企业。
值得注意的是，华融实业是高密最大的国有市政投融资企业。
华荣实业官方网站
从股权结构来看，华融实业的控股股东为高密市国有资产运营中心，持股比例为65，438+000%。本公司的实际控制人为SASAC高密市。
所有权结构图
2020年5月，孚日集团原控股股东孚日控股与华融实业签订《小债看盘》。后者以1.275亿元收购孚日股份18.72%，成为新的控股股东。
华融实业收购孚日股份后，不仅整体债务迅速增加，而且孚日股份的业绩始终达不到预期。但原股东没有提供补偿，导致商誉存在减值风险。
2021年，华融实业营收大幅增长，但净利润变化不大。实现营业收入80.96亿元，同比增长90.65%；净利润654.38+0.94亿元，同比增长5.67%。
归属于母亲的净利润
虽然盈利能力一般，但作为高密最大的投资平台，华融实业能拿到政府补贴收入。2018-2020年分别获得补贴1.1亿、1.7亿、41.7亿，对其经营起到了很好的补充作用。
叶蓉政府补贴收入
截止2021，华融实业总资产647.99亿元，总负债379.9亿元，净资产268.08亿元。
如果加上应付票据，华融实业的短期有息负债合计6543.8+036.46亿元。
相比短债规模，华融实业的流动性明显偏紧。其账户中的货币资金仅为51.9亿元，较2020年末下降27%，现金与短期债务之比为0.48。存在一定的短期偿债压力。
备付金方面，截至2021年末，华融兴业银行授信总额2174亿元。
其中未使用授信额度35.24亿元，可见其财务弹性也一般。
银行信贷
此外，华融实业还有非流动负债149.3亿元，主要是长期借款，其长期有息负债合计145.43亿元。
综合来看，华融实业的刚性债务规模为254.465438亿元，主要为长期有息负债，有息负债率为67%。
有息负债规模高，华融实业每年的财务费用严重侵蚀其盈利空间。加上管理费用较高，公司控费能力有待提高。
从融资渠道来看，华融实业主要依靠银行贷款，此外还通过发行债券、租赁、应收账款、信托、股权质押等方式筹集资金。
截至目前，华融实业已质押孚日股份8500万股，占其股份的50%，占孚日股份总股本的9.36%。可见公司股权质押率高，资金腾挪空间有限。
从负债构成来看，华融兴业银行贷款、债券、非标占比分别为42%、24%、265，438+0%，可见其非标规模较大。
另外，值得注意的是，2021，华融实业融资净现金流转为净流出，融资流入赶不上偿债流出，说明其再融资压力较大。
融资产生的净现金流量
截止2021年末，华融实业对外担保余额为10097亿元，占其净资产的42.56%，其中对高密市国有企事业单位担保80%，对民营企业担保20%。被担保的私营企业主要是建筑工程和当地大型化工企业。
其中高密市宏宇建业有限公司和山东尹莹化纤有限公司涉及金融借款合同纠纷，历史执行金额分别达到654.38+0.56万元和265.438+0.2万元，华融实业或有负债风险较大。
关联保证图
资产质量方面，华融实业的存货和其他应收款金额巨大，分别为331.1.7亿元和1.5624亿元，不仅占用大量资金，而且存在一定的回收风险。
截止2021年末，华融实业商誉为5.44亿元，但孚日的业绩不如预期，存在一定的商誉减值风险。
总的来说，华融实业盈利能力一般，信用水平较弱。债务负担沉重，流动性明显不足；资产质量不好，再融资压力大。
03
区域环境
近年来，高密市经济持续增长，纺织服装、机械电子、制鞋劳保、食品加工、化工建材等支柱产业进一步发展，区域经济实力较强。
2021年，高密市GDP 61455亿元，在潍坊各区县(市)中排名第五。同比增长10.9%，增速比2020年提高8.4个百分点。
财政方面，高密市一般公共预算收入和政府性基金收入实现较快增长，地方财政自给程度高，财力雄厚。
截至2021年末，高密市地方政府债务余额80.75亿元，较2020年末增加1205438+0亿元。
目前城投公司债务余额仍处于较高水平。作为隐性债务的重要载体，城投公司的债务化解任重道远。
在稳增长、严控新增隐性债务的要求下，城投公司信用风险结构性分化加剧，弱区域、弱资质城投公司融资渠道从“红橙黄绿”角度收紧，债务滚动压力加大。
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