公司股权如何估值？

公司估值有一些定量的方法，但在操作过程中要考虑一些定性的因素。传统的财务分析只是提供估值参考，确定公司估值的可能范围。根据市场和公司情况，广泛采用以下估值方法:

1.可比公司法

首先要选择与同行业非上市公司具有可比性或可参考性的上市公司，根据同类公司的股价和财务数据计算主要财务比率，然后以这些比率作为市场价格乘数来推断目标公司的价值，如P/E(价格/利润比)、P/S法(价格/销售金额)。

目前，在国内风险投资(VC)市场，市盈率法是一种常用的估值方法。上市公司的市盈率有两种:

尾随市盈率是当前市值/公司上一财年的利润(或之前12个月的利润)。

远期市盈率是当前市值/公司当前财年的利润(或未来12个月的利润)。

投资者对一家公司的未来进行投资，对该公司未来的经营能力给出当前价格，所以用市盈率法评估如下:

公司价值=预测市盈率×公司未来盈利12个月。

公司未来12个月的盈利可以通过公司的财务预测来估算，所以估值的问题就是如何确定预测市盈率。一般来说，预测市盈率是历史市盈率的一个折扣。例如，纳斯达克一个行业的平均历史市盈率是40，所以预测。

实测市盈率在30左右。对于同行业、同规模的非上市公司，参考预测市盈率需要再次折现，约为15-20。对于同行业的小型创业公司，参考预测市盈率需要再折现，为7-10。这意味着目前国内主流的外资VC投资大致是企业估值的市盈率倍数。

例如:

如果一家公司预测融资后第二年的利润为654.38美元+0万美元，那么这家公司的估值大致为7-654.38美元+0万美元。如果投资者投资200万美元，公司将出售约20%-35%的股份。

对于有收入但没有利润的公司，市盈率是没有意义的。比如很多初创公司很多年都无法实现正的预测利润，所以可以用P/S法进行估值，一般方法和P/E法一样。

2.可比交易法

选择与初创公司处于同一行业，并在估值前的合适时期进行过投资和收购的公司。以融资或M&A交易的定价基础为参照，从中获取有用的财务或非财务数据，并计算出一些相应的融资价格乘数，从而对目标公司进行评估。

例如:

A公司刚刚获得融资，B公司在业务领域与A公司相同，业务规模(如收入)是A公司的两倍，那么投资人对B公司的估值应该是A公司的两倍左右。比如分众传媒分别合并框架媒体和人群媒体，一方面以分众的市场参数为依据，另一方面框架的估值也可以作为人群估值的依据。

可比交易法不分析市值，只统计同类公司融资M&A价格的平均溢价水平，然后用这个溢价水平计算目标公司的价值。

3.贴现现金流

这是一种比较成熟的估值方法。通过预测公司未来的自由现金流和资本成本，对公司未来的自由现金流进行折现，公司价值就是未来现金流的现值。计算公式如下:

公司价值

其中:n是资产的寿命；？

CFt是t年的现金流；？

r是包含预期现金流风险的贴现率。保存？

折现率是应对预测风险最有效的方法，因为初创公司的预测现金流具有很大的不确定性，其折现率远高于成熟公司。初创企业寻求种子资本的资金成本可能在50%-100%之间，早期的初创企业是公开的。

公司资金成本40%-60%，后期创业公司资金成本30%-50%。相比之下，经营记录较为成熟的公司资金成本在10%-25%之间。

这种方法更适合成熟的私人公司或上市公司，如凯雷收购徐工集团。

4.资产法？

资产法假设谨慎的投资者不会支付比与目标公司具有相同效用的资产攻击的收购成本更高的价格。比如中海油竞购优尼科，根据石油储量对公司进行估值。

这种方法给出了最真实的数据，通常基于公司发展所花费的资金。其不足之处在于假设价值等于所用资金，投资者没有考虑到所有与公司经营相关的无形价值。此外，资产法不考虑未来预测经济利益的价值。所以资产法对公司估值，结果是肯定的。