俄铝联营公司的风雨之旅
爆炸事故导致电解铝厂停电1小时，俄铝公司立即从相邻的两个地区调电，保证铝厂正常生产。据俄罗斯RusHydro集团发言人介绍，该水电站配备了8台机组，其中6台受损严重。如果完全维护，正常运营，估计需要4到5年左右！俄铝两大年产能50万吨的铝厂面临停电停产的威胁，这对刚刚度过债务风暴的俄铝来说是又一次严峻考验。
俄罗斯西伯利亚地域辽阔，水电资源丰富，电价低廉，铝锭生产成本低，发展电解铝优势明显。俄罗斯在这一领域发展了许多电解铝厂。90年代初，随着苏联解体，国内经济衰退，东欧国家崩溃，俄罗斯90%以上的铝锭出口海外市场。1991~1993期间，原铝出口从最初的70万吨跃升至220万吨。为提高电解铝生产技术，解决原料供应，进一步扩大产能，增强市场竞争力，俄铝通过整合兼并，迅速发展成为具有重要国际影响力的铝业巨头。
1994，奥列格·杰里帕斯卡，俄国第二大富豪，叶利钦年仅26岁的孙女，成为萨彦诺斯克铝厂厂长，后与人合伙创办西伯利亚铝业公司。2000年，西伯利亚铝业公司与俄罗斯首富罗曼·阿布拉莫维奇控制的两家铝厂合并，组建俄罗斯铝业公司。杰里帕斯卡通过“Base El”投资公司持有俄罗斯铝业公司57%的股份，并向机械制造、工业领域扩张，到2001，杰里帕斯卡已经收购了俄罗斯大部分工厂，如加斯、伏尔加等。
10 2006年6月9日，俄罗斯铝业公司、西伯利亚乌拉尔铝业公司和瑞士嘉能可公司签署协议，组建联合铝业公司，三家公司分别持股66%、22%和12%。2007年2月6日，俄罗斯反垄断委员会(FAS)正式批准了俄罗斯联合铝业集团的合并。新成立的俄罗斯铝业集团电解铝产量达到440万吨/年，铝产量为11.3万吨/年，分别占全球供应量的12.5%和16%，是全球最大的电解铝和氧化铝生产商。
尽管过去几年国际油气和原材料价格大幅上涨，俄罗斯经济实力明显回升，国内铝消费需求改善，铝锭出口下降，但海外市场仍占俄罗斯铝锭消费总量的80%左右。例如，2008年俄罗斯出口原铝343.8万吨，比2005年峰值379.8万吨下降了9.5%。去年俄罗斯电解铝产量为4191万吨。俄罗斯铝锭主要出口美国、日本和欧洲，分别占前两个国家铝锭进口总量的19%和18%。
去年下半年以来，金融风暴席卷全球，股票和大宗商品价格暴跌，房地产和汽车市场遭受重创，铝锭消费受到致命冲击——LME铝锭库存持续增长，达到创纪录的460万吨。
为降低生产成本和损失，今年3月，俄罗斯联合铝业公司宣布，2009年电解铝产量将减少50万吨，氧化铝产量减少390万吨。俄铝背负6543.8+04亿美元的巨额债务，铝价暴跌，入不敷出，卢布贬值超过35%，加重了公司的债务负担。据媒体报道，俄铝欠8家海外机构74亿美元，包括BNB巴黎银行、法国国家银行和法国兴业银行。另有70亿美元债务来自国内银行机构和金融寡头，其中45亿美元将于今年年底到期。Rusal欠国内金属巨头Michal prokhorov 28亿美元；它欠亿万富翁米哈伊尔·弗里德曼的子公司阿尔法6543.8+0亿美元。阿尔法持有俄罗斯第二大手机运营商VIMPELCOM的股份。为了偿还海外贷款，阿尔法从政府获得了20亿美元的贷款。
为了帮助企业渡过难关，俄罗斯政府承诺向一批大型企业提供500亿美元的贷款。俄罗斯铝业公司获得了45亿美元的贷款，使其持有25%股份的诺里尔斯克镍公司免于被海外债权人接管。但由于俄罗斯财政收入下降，国家预算和社会公共支出不足，政府资金救助计划并未完全实施。
面对险恶的市场环境，俄罗斯积极寻求突围之道。公司积极利用铝锭进行债务抵押融资，确保现金流正常。市场传言，今年第二季度，俄罗斯向其合作伙伴嘉能可出售50万吨铝锭以获得融资。企业资金短缺时，可以将铝锭质押给金融机构，按照市场利率获得一定额度的贷款；当铝的价格达到一个合理的价格时，企业出售套现，归还国内外金融机构的贷款是非常普遍的做法。LME期货市场的仓单融资也属于这种融资方式。LME期货交易市场除上述情况外，一些金融机构或交易公司利用现货和远期期货的升水进行跨月套利交易，即当远期合约的升水高于同期银行利息时，可以买入现货或近期合约，做空远期期货，锁定利润。LME铝交易量巨大，市场流动性好，仓单融资便捷成熟。上半年，由于债务问题，俄铝用铝锭做抵押进行融资，中国对进口铝锭的需求意外增加，使得铝锭的国际供应骤然紧张。
日本电解铝产量很少，每年需要进口大量铝锭，所以每个季度从日本进口的铝锭溢价往往成为亚洲铝锭供需的风向标。年初，由于国内汽车和建筑市场不景气，日本对铝锭的消费需求大幅下降，进口铝锭溢价跌至57-58美元/吨的低位，没有与俄铝签订长期供货合同。亚洲铝锭短缺一路推高日本铝锭进口溢价，三季度上涨30%至68~75美元/吨，目前正在谈判的四季度溢价预计在120美元/吨左右！目前亚洲铝锭进口溢价仍高达90~130美元/吨。
此外，俄罗斯铝业公司积极与债权人就债务问题进行谈判，寻求他们的理解与合作。7月底，俄铝与代表70家国际银行的协调委员会就债务问题达成重组协议。根据协议，俄铝将在未来7年内分两步解决债务问题。在前四年，俄铝将利用铝价上涨和消费者需求上升的有利时机提高运营效率，并承诺在2013第四季度前还清50亿美元债务。在此期间，俄铝可以根据市场情况和“量力而行”的原则，保证企业生产的稳定性和可持续性。第二阶段，债权人可以根据俄铝的意愿对债务进行再融资，期限为三年。协调委员会同意在俄罗斯建设Boguchanskay水电站，这对俄铝未来的发展非常重要。