腾讯的利润

22岁的腾讯在后疫情期交出了一份亮丽的Q3财报，给资本市场打了一针强心剂。

自2004年上市以来，腾讯股价从一开始的0.7港元飙升至10月20日的165438+588港元，翻了800多倍。

如今，随着股价一路上涨，腾讯市值也创下历史新高，20日达到5.6万亿港元，超越阿里的5.4万亿港元成为“港股之王”。

近日，6月165438+10月12，腾讯发布的第三季度财报显示，按照第三季度净利润385.4亿元计算，腾讯日均净利润突破4亿，成为中国最赚钱的互联网公司。

自2004年腾讯在香港主板上市以来，腾讯股价一直呈指数级增长。2016年，市值近2万亿港元的腾讯首次超越中国移动，成为亚洲市值最高的公司。

2019年，“老朋友”阿里第二次赴港上市，开启了港股真正意义上腾讯与阿里的狭路相逢。今年特别热闹。

今年6月165438+10月，腾讯市值赶超阿里。截至6月165438+10月20日收盘，腾讯市值已达5.6万亿港元，涨幅超过1.7万亿港元。也就是说，不到半年时间，腾讯市值几乎涨了一个茅台。

此外，值得注意的是，第一季度腾讯实现营收6543.8+008亿元，而全球经济整体出现654.38+0993以来的首次负增长，第二季度增长势头依然强劲。

可见，在疫情期间，腾讯因其“主场经济”红利，成为国内互联网公司最大的“受益者”。

疫情衍生的“宅经济”期间，整个世界进入强制隔离状态，人们对网络娱乐的需求也相应增加。全球游戏市场的“领先效应”显著，腾讯作为领头羊取得了更加突出的成绩。

数据显示，5月份，腾讯的PUBGMOBILE和Peace Elite在全球吸引了超过2.26亿美元的资金。此外，兴业证券此前公开表示，腾讯核心产品《王者荣耀》除夕夜流量20亿。

另一方面，“宅经济”端带动了人们对社交的需求，使得腾讯庞大的社交业务在疫情期间增长强劲。根据腾讯Q1财报，微信和QQ的日总消息数和使用时长均实现了两位数的同比增长。微信和WeChat合并月活账户突破654.38+0.2亿，达到654.38+0.2亿，同比增长8.2%。

与此同时，腾讯产业互联网的业务转型也在这场“主场经济”中初见成效。企业微信，专注团队办公协作的跨平台交流工具，TIM，腾讯云...

腾讯“930革命”两周年后，游戏业务依然是腾讯最大的“摇钱树”。虽然业内普遍认为，今年下半年疫情防控常态化后，腾讯游戏的业务可能会有下滑趋势，从而影响其营收能力。

但事实上，腾讯Q3财报显示，网络游戏收入同比增长45%至41.422亿元，日收入4.5亿元，连续两个季度实现40%以上的增速，回到2018年之前的增速。游戏不仅超越了其他业务板块的增速，也超越了腾讯大盘的增速。

在专注于游戏等泛娱乐帝国的同时，腾讯在金融和广告方面的成绩同样不俗。

腾讯Q3财报显示，腾讯网络游戏收入创2017年以来最高增速，增长45%至465 438+04.22亿元，而Q3中国市场实际收入为685.22亿元。简单来说，仅腾讯一家就占了整个市场的三分之二。

疫情期间的“主场经济”是腾讯泛娱乐帝国的催化剂。做个对比，腾讯游戏2019年收入为1147亿，这一季度网游收入占去年整个游戏总收入的三分之一以上。

根据SensorTower的数据，2020年上半年，全球用户在移动游戏上的支出同比增长265，438+0.2%，在App Store和GooglePlay上创造了366亿美元的总收入。其中，《王者荣耀》和《和平精英》的成绩最为突出，全球吸金超过20亿美元，占据收入排行榜前两位。

不得不提的是，拳头产品王者荣耀连续654.38+00个月日活突破6543.8亿，但整个互联网产品日活过亿的产品不超过40款。虽然业界一直认为王者荣耀已经达到了1亿的日活水平，但腾讯选择在第五年发布这一数据，可能与基于Q3财报中提到的王者荣耀故事推出新游戏、动画剧、电视剧有关。

除了这两张王牌，作为市场上最大的游戏发行商，腾讯一直在拓展海外游戏市场，很多游戏背后都有腾讯的投资或控股。比如拳头游戏《英雄联盟》，腾讯持股100%；Epic Games的《堡垒之夜》，腾讯持股48.4%。

乍一看，腾讯这种“小企鹅”不会有那么大的力量，但现在的能量爆炸绝非偶然。

除了游戏这个“摇钱树”，腾讯的金融科技业务也格外引人注目。根据Q3财报，腾讯第三季度金融科技及企业服务收入332.55亿元，同比增长24%。腾讯的金融业务始于2005年。目前主要有微信支付、理财、零钱、微信支付、小额贷款、微众银行。

此外，腾讯在财报中公布了微信支付的增长情况:商业支付和财富管理平台业务持续扩张，社交支付和小额贷款业务保持适度增长。商业支付日活跃账户数和每用户交易量同比强劲增长，使得总支付金额同比增长超过30%。

同时，腾讯第三季度网络广告收入达到213.51亿元，同比增长16%。这一次，一直不尽如人意的媒体广告降幅收窄至65，438+0%。财报显示，媒体广告收入的增长得益于自制综艺节目和暑期爆款剧《一无所有三十而终》，吸引了赞助商的广告需求。

于是，自制漫画、电视剧、音乐矩阵吸引了大量付费用户。目前仅在美国上市的腾讯音乐矩阵就包括QQ音乐、酷狗音乐、酷我音乐、全名k歌。整体来看，腾讯的收费增值服务账户数同比增长25%至213万，其中视频服务会员数同比增长20%至12万元。

社交广告和其他广告收入的增长主要是由于微信朋友圈的库存增加和eCPM的增加，以及广告主对视频广告形式的认可。

除了在腾讯的产品中添加视频广告，腾讯在今年第一季度开始推出视频号，与Tik Tok和Aauto Quicker等短视频平台竞争。10月初，165438+直接把视频号放在朋友圈最上面。短时间内视频号的快速崛起，也让腾讯成功在短视频信息流广告中分一杯羹。

腾讯为什么能赚这么多钱？这和腾讯的游戏业务、泛娱乐等商业模式有很大关系。

经济学家教授在《马为什么这么有钱》专栏中指出，腾讯能成长这么快，赚这么多钱，是因为它的产量和成本关系不大。每一元收入的额外成本，也就是边际成本，几乎为零。

陈志武举例说，在腾讯QQ空间，一顶虚拟帽子的设计可能需要几个设计师和程序员几天的时间。一旦设计出来，虚拟帽子卖一块钱，一百万顶帽子赚一百万元，一亿顶帽子赚一亿元...因为虚拟帽子的销售是电子记账收费，每一顶都不需要再制造，所以卖出1亿顶虚拟帽子和卖出1万顶虚拟帽子在成本上几乎没有区别，但是收益却大相径庭。

可以看出，相比阿里、JD.COM、美团、饿了么等公司，腾讯的版图一直活跃在社交、游戏、金融领域。这种轻资产业务使得腾讯的产出、收入和成本投入关系不大，每一笔收入投入的边际成本几乎为零。阿里、JD.COM、美团、饿了么等企业的主营业务，如电商、外卖等，都需要物流、仓储、供应链、骑手配送的支持，需要大量的人力物力。也就是说，腾讯的净利率远高于这些公司。

可见，腾讯赚钱的边际成本几乎为零，加上微信的海量流量，销售规模几乎可以无限。而且，一般来说，越接近零边际成本的行业，成长空间越大。

无论是金融还是广告，拥有海量流量的微信一直扮演着重要角色。近年来，腾讯一直在加强微信生态圈的建设。通过视频号、小程序、拍拍贷，盘活了微信生态。

曾经不被看好的小程序，肩负着电商业务和社交业务，但实际上，还没有完全商业化的小程序，早已表现不俗。

据腾讯财报显示，仅2019年，小程序就创造了超过8000亿的交易。也就是说，小程序有望成为继阿里、JD.COM、拼多多之后的第四大在线交易平台。2020年，小程序日活跃用户将超过4亿，覆盖200多个子行业，小程序数量将超过百万。

在上个季度的财报中，腾讯明确表示，“我们认为，微信生态正在重新定义中国的在线广告，让广告主可以在他们的私人领域，如微信官方账号和小程序中与用户建立关系，从而使他们的投放能够有效地维护长期和忠诚的客户关系，而不仅仅是在单笔交易中投放广告。”

回顾微信在这一年的动作，先后推出了小程序直播、微信小店、品牌小程序等电商相关工具产品，微信搜索改版后支持产品搜索。其实一举一动都是为了保护这个目标。

此外，金融、医疗保健和互联网服务领域的客户对PaaS解决方案的需求也越来越大。腾讯升级了其企业生产力SaaS工具包，包括三个标志性产品:企业微信、腾讯会议和腾讯文档。

越来越多的客户在工作中使用企业微信作为沟通工具，使得其日活跃账户数同比增长超过100%。自去年底企业微信改版以来，伊瑞互动CEO龙宫火曾表示，“私域流量要想完成真正的爆发，发力点必须在企业微信上。从这个角度来说，企业微信的想象空间会比小程序大很多。”

腾讯大会注册用户超过65438+亿。今年9月，腾讯发布了腾讯会议企业版，增强了网络研讨会、同声传译、连接企业原有会议室系统等功能。

云业务可以说是腾讯这个季度的“后进生”。虽然整个金融科技和企业服务板块收入同比增长24%，但增长主要来自支付和财富管理平台，即金融业务。从这个角度来说，云业务可能是腾讯本季的重点保护对象，云业务的增速往往会深深影响企业端业务的增速。