金杯电工的M&A进一步确立了在细分领域的领先地位。
近年来，金杯电工一直围绕公司电缆主业进行优质延伸并购。通力电工是公司收购衡阳电缆厂、“塔牌”电缆、武汉二线后的又一“大将”。邓表示，收购同力电器后，公司电磁线板块有望在业务规模和盈利能力上取得新的突破。
M&A目标的利润弹性是可以预期的
资料显示，通力电工是集R&D、制造、销售扁绕线为一体的江苏省高新技术企业。曾是新三板上市公司，销量连续多年在国内输变电市场领先。是国家电网公司通信建设部认定的UHV交流项目五家合格电磁线供应商之一。
据了解，该公司在牵引变压器市场为CRRC开发了第一根牵引变压器用换位导线，打破了国外垄断，实现了高速列车核心部件的国产化。目前，该产品已实现规模化生产，市场占有率超过60%。同时，通力电气扁绕线产品在国外市场占有率已扩大至第一，销售业绩位居国内扁绕线前列。
财务数据显示，通力电工2019年收入超过12亿元，净利润超过2300万元。但其资产负债率一直居高不下，2019年末超过70%，由此产生的财务费用吞噬了其约2000万元的净利润。
“这也是公司推动并购的主要原因之一。通过并购和业务协作，将为M&A目标有效降低财务成本。”据邓介绍，在收购通力电工的过程中，采用了老股收购和增资并举的方式，将为通力电工带来增量资金，降低其财务费用，打开利润增长空间。
财务数据显示，金杯电磁线2020年营业收入8亿多元，净利润7000多万元。通力电工2020年10-9月实现营业收入9.54亿元，净利润2366.02万元。这意味着，合并后，通力电气将大大增加公司的业绩。
抓住UHV电缆的历史机遇
国家电网公开表示，2020年UHV建设项目投资规模为654.38+065.438+028亿元，带动社会投资2235亿元，总体规模近5000亿元。同时，国家电网公司研究编制了2020年UHV及跨省500千伏交流/DC工程初步工作方案，明确指出要加快推进“5ac/5DC”UHV工程相关工作。
上述分析人士认为，在此背景下，通过此次收购，金杯电工自身的整合能力结合通力电工的发展潜力，为“搭上”UHV发展“快车”提供了丰富的想象空间和动力保障。
“经过长期的沉淀、积累和布局，金杯电磁线已经成为UHV、军用电机、三代核电、新能源电机四大高端特种电磁线产品的行业领导者。通力电工拥有UHV变压器用耐热自粘换位导线、高铁牵引变压器用新材料等一系列先进技术，部分产品还填补了国内空白。”邓表示，通过此次合并，将实现强强联合，进一步加速行业变革，提高集中度。
值得一提的是，金杯电工对并购非常熟悉。早在2004年，公司就迈出了M&A的第一步，成功进入衡阳电缆厂。2011，湘潭电缆厂电磁线板(现金杯电磁线前身)划归其指挥。2013收购有80多年历史的四川家装电线老品牌“塔牌”电缆。2020年初，湖北省最大的电线电缆企业武汉二线也投资了该公司。
经过一系列外延并购，金杯电工的业绩已经逐渐进入释放期。2020年三季报显示，公司前三季度实现营业收入565438+9500万元，同比增长24.91%，归属于上市公司股东的净利润65438+7600万元，同比增长24.14%。其中，公司第三季度实现净利润9750.42万元，同比增长865.438+0.90%。
在以往M&A成功经验的基础上，上述分析师此次也对金杯电器的M&A给予了很高的期望。他认为:“从公司此前的M&A经历来看，公司在主营业务整合和资源协调方面表现良好，看好公司收购同利电气后技术和市场的双重领先优势。”