有没有值得投资的企业？
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序
本文来自华兴资本2018投资趋势展望与分析。我们发现即使现在还过时，但2019来了。有哪些行业值得关注？这篇文章值得一读，让我们从中学习。
来自华兴资本:
作为伴随新经济企业全生命周期的金融机构，我们再次汇聚了投资、私募融资、国内外证券四大板块超过10的团队，携手打造了2018的重磅年终盘点大礼。
我们想和大家分享的是2018年的发展趋势展望，围绕十个行业，几十个细分行业，在华星同仁的努力下。
来源:华兴资本(ID: Ichina Renaissance)
1
消费
新零售-平台级别
半年来，新零售被多次提及。但在年终盘点中，我们再次提到这个“热词”，是因为未来这个领域会出现超级平台级的公司。
新零售的未来更多的是效率和技术的竞争，需要数据、技术、供应链、物流甚至AI的支撑。我们相信，基于互联网技术，将会诞生一种新型的零售业，能够满足现代消费者的消费需求和服务需求。这绝对不是连锁超市+外卖，而是供应链、品类、服务重构后诞生的新一代零售业。
物流-一体化和跨境
1，快递，零担快递
多家快递公司跨界进入零担快递市场，近年来资本的关注和投入进一步加剧了竞争。如果说快递公司向下整合零担快递是一种趋势，那么快递公司以攻为守也是一种发展策略。相对于更类似于快递的小票零担市场，大票零担市场相对独立和碎片化，会有快速增长的空间。
2.同城货运和同城快递
同城货运难以形成全国网络效应。计划内运输和计划外运输最终会合并，集中到一些头部企业。未来运营稳定的同城标准化运输服务将成为同城货运市场的有益补充。
即时配送需求增长强劲，独立的即时配送企业选择自己的阵营，由点到面渗透市场。在消费升级和新零售的推动下，即时配送将迎来新的增长。
3.电子商务物流、仓储管理和集成供应链管理
汽车——回归商业本质
2017汽车消费领域风起云涌，汽车交易平台活跃在一二级市场，而汽车后服务市场随着资本趋于理性，逐渐回归商业本质。
商务部2017发布的1号《汽车销售管理办法》正式实施，其中取消了4S店的单一品牌授权，城乡二级网络经销商合法化，鼓励了汽车流通模式的创新，促进了汽车零部件的自由流通，间接促进了相关领域企业的蓬勃成长。
1，交易
第一梯队的格局很明显。头部企业分别切入二手车、金融服务或新车零售领域，逐步横向拓展产品和服务，旨在打造一个综合性的汽车交易服务平台。此外，第一梯队在一级市场融资方面表现出色，已带动阿里、腾讯、百度、滴滴等互联网巨头完成投资布局，部分优秀企业将逐步完成IPO上市。
2.汽车后服务
维修市场在经历了盲目补贴和O2O虚火之后，逐渐回归商业本质，注重经济效益和精细化运营。经过长时间的积累，汽车配件服务领域已经成为新的爆发点，未来将在汽车后服务市场占据较大比重。中美两国互联网电商巨头高调进军汽车后服务市场。竞争或合作将成为汽车后市场初创企业的新命题。
教育——在线教育年
二级市场教育股价持续上涨，线下培训机构陆续上市。行业政策的利好给一级市场在线教育的投融资带来了极大的信心。大玩家知名的在线教育商业模式不断走向成熟，融资屡创新高，新玩家发展迅速，产品丰富多样。相比2013年的在线教育热潮，2017年成了名副其实的在线教育年。
所以我们判断，这一波在线教育机会不会像前几年的市场热点那样转瞬即逝。相反，这只是一个长期的、结构性的机会，支撑这种发展的不仅仅是资本市场，还有用户的需求和创业公司产品服务的承接。
我们对未来教育行业有几个预期和判断:
■中国教育内容一直“不值钱”的局面将逐渐改变，我们判断越来越多的优质教育内容将由用户付费。同时，我们也期待微信运营模式的迭代能带来更多的人群触达，也让内容方更有动力走向精品生产的正向循环。
■在线培训行业，头部公司的品牌效应将进一步集中，这一点在少儿英语一对一和K12辅导领域已经得到验证。另外，我们K12高流量APP的大规模实现也值得期待。在大班体验进一步提升的同时，丰富的产品内容和付费电力系统的开放将是竞争的核心。在模式上，我们相信随着人群的渗透和需求的溢出，在技术和模式的不断打磨下，小班课会更加成熟，会迎来发展的良机。
■质量、音乐、STEM等新领域。，早在年龄段的，都是模式创新伴随内容创新，百花齐放。我们观察到每个新领域的用户教育周期都会比预期更快，带来诱人的增长空间和更多的资本关注。
■线下高端优质教育资源稀缺，这种情况短期内不会改变。被贴上高端、自营、品牌连锁标签的幼儿园、国际学校、培训机构将是资本长期重点关注的对象。同时，受限于线下学校的成长周期，一些自有生源的优质单校品牌，为了寻求更快的区域扩张和资本运作空间，也会成为大品牌的整合对象。
2
科学与技术
技术-数据核心
2017，科技行业延续了2016的热度。从整个私募融资市场来看，虽然融资额有所减少，但融资披露额不减反增。移动、云、分布式技术的升级推动了企业信息化的深入，数据成为企业的核心生产力。未来，围绕数据源、数据存储和分析应用、数据安全等方面的投资机会将会更多。虚拟世界的构建能力不断加强，AI、AR/VR、区块链等。将是未来很长一段时间的投资热点。
在“技术驱动”的背景下，可以期待以下四个领域的发展机遇:
三
新金融与科技金融
2013互联网金融元年开启金融创新。截止2017年底，我们见证了整个行业，从以“高速增长、野蛮扩张”为主旋律，逐渐进入“规范、自律、许可合规”的发展阶段，看到优秀企业陆续登陆资本市场。
借给网络
1，消费金融
市场格局已经初步清晰，赛道各个细分领域的头部玩家已经出现，并在不断利用自身的品牌、资金实力、股东背景，在牌照、场景、风控定价等方面建立更高的竞争壁垒。之前的行业乱象有望随着年底“现金贷”新规改变，“劣币驱逐良币”的局面有望得到改善。
2.肖伟与农村金融
年底，财政部发布《关于支持小微企业融资税收政策的通知》，通过税收减免鼓励金融机构向小微企业、个体工商户和农户提供小额贷款。金融服务于实体经济，尤其是实体经济中缺乏金融产品支持的小微客户，有望成为又一片新的“蓝海”。
3.汽车金融
随着汽车流通模式的创新和交易平台的演进，与之配套的汽车金融异军突起，并与汽车交易形成了更加紧密的互动。进一步的在线和电子交易将有机会在汽车金融服务方面做出更多创新。
4.供应链金融
依托一些特定的行业或场景，通过为产业链上下游企业提供不同的产品和服务，改变企业端金融服务的模式。
科技金融
除了上面提到的借贷领域的应用，我们看到越来越多的金融科技逐渐在新的商业应用中落地，包括对金融机构的信息和系统服务，对企业的服务。
■资产管理和智能投顾——随着越来越多的资金募集和投资管理上线，资产管理已经从狭义的“P2P资金”逐渐进入与传统金融机构的“竞争”关系。随着各种金融产品在线账户体系的不断连接和完善，人工智能不再停留在概念层面。
■大数据——金融大数据更关注与交易和定价相关的数据，以及能够产生这些具有商业应用价值的数据的系统和基础设施。掌握数据和账户体系的公司，或许有机会改变市场上资产和资金的匹配模式，提高整个市场的交易模式和效率。
■互联网保险——互联网保险的发展经历了三个阶段，从传统保险的互联网化，到线上场景激发新的保险需求。如今，该行业面临的挑战是如何利用技术塑造新的保险模式。
金融业受到高度监管。随着技术的不断创新，也给金融安全带来了新的挑战。央行还在2017成立了金融科技委员会，旨在加强对金融创新的监管。我们仍然坚信，真正的创新和监管并不矛盾，合规才能更好的发展。
四
房产:长租公寓、联合办公等。
财产头效应显著。
2017年，房地产行业融资案例数量大幅下降，但融资披露金额略有上升，对特定行业和头部资产有明显的聚集效应。
■在住宅地产领域，由增量开发向存量管理的转换趋势越来越明显，二手房交易、短租平台、长租公寓等资产管理细分行业的关注度进一步提升。尤其是长租公寓行业，在消费升级大潮和各地租售同权政策的推动下，成为2017年最大的风口。房地产开发商，酒店经营者，房地产经纪人，企业家和其他各种背景的玩家纷纷进入市场，迅速四处比赛。多元父母租赁公寓企业将逐步完成大规模融资。
■在商业地产领域，线下产品形态从低端的重负荷产品向高端、个性化的优质产品发展，从单一产品向复合产品发展。在联合办公这一细分领域，只有数量和质量都具备，才能确立绝对的领先地位，整合趋势越来越明显:一方面，在资本和互联网产品方面具有优势的龙头企业不断获得融资，另一方面，资源互补的玩家之间被并购或收购的案例大幅增加。
五
本地生活服务
* * *享受经济经历了2017的潮起潮落——从上半年资本的涌入(如* *享受单车、* *享受充电宝等创业公司都曾风头一时)，到下半年市场的逐渐降温——马太效应显现，各种子赛道因经营不善被迫倒闭。
回顾这一年* * *享受经济的兴衰，可以回归* * *享受经济的本质。* * *享经济概念诞生之初就强调大量闲置资源的相互流通，旨在寻找供需平衡，减少产能过剩的危机。因此，一个* * *经济项目模式是否给两端客户带来价值，是否真正提高了商品或服务的使用效率或满足了客户的真实使用需求，就显得尤为重要。其次，这种经济模式能不能赚钱。
随着互联网技术的不断发展，我们认为如何选择一个使用门槛低、规模经济、满足用户需求、盈利模式单一的项目，是一个好项目的重要标准。
六
旅行
携程继续成为在线旅游的王者，但中国旅游业的高速增长继续吸引着各路大鳄的目光。小初创企业的生存空间仍然不大，但今年一些头部企业获得了新一轮的资金储备，尤其是美团最新一轮融资得到Priceline加持后，在线旅游行业可能会有新的格局变化。
七
医疗卫生
1，创新医药领域
2017年热度不减，融资金额和数量环比、同比双双增长。下半年，亮点不断。9月，再鼎医药成功登陆纳斯达克，首日涨幅高达55%，为整个行业点燃了一把火。紧接着，5438+10月6月发布的《关于深化审评审批制度改革鼓励医疗器械创新的意见》在业内引起巨大反响，我国医药行业正式升级进入2.0时代。据预测，2018年，无论是进入临床阶段的新药数量，还是在资本市场融资或IPO的企业数量，创新药行业都将迎来又一个高潮。更重要的是，创新能力的提升，与世界主流市场的接轨，是行业发展的长期趋势，将不可逆转。
2.诊断和基因测序领域
与去年资本疯狂涌入相比，今年的市场似乎理性了一些，融资金额和数量较去年有所下降，但逐渐回暖的势头明显。行业尚处于早期，但存在估值泡沫，产品和服务同质化严重，中游竞争激烈。今年，我们在私募市场听到了更多的声音。不可否认，一直领先全球的FDA今年连续批准NGS诊断方案，肿瘤免疫治疗方向发展迅速，预示着基因诊断产业发展的广阔前景。
3、医疗器械领域
两票制如期而至，但对渠道和终端用户基础好的企业影响不大。5438+10月发布的重磅政策《关于深化审批制度改革鼓励医药医疗器械创新的意见》，降低了进口器械的准入门槛，鼓励注重品质和创新的民营企业，未来必将竞争激烈。9月，UIH融资33.33亿元，最大单笔设备融资，国家扶持对标民企一览无余。其他影像公司也受到资本的追捧，比如赛诺维和韩安医疗。
4、医疗服务领域
医疗服务的平台属性越来越清晰，高效的运营管理将成为医疗服务机构的核心价值。数据和服务的结合，尤其是人工智能+医疗，达到了一个新的高峰，尤其是在影像领域。初级卫生保健的兴起。普通科和专科门诊走向中产阶级和普通大众，顺应国家医改，为不堪重负的三甲医院引流。第三方服务也值得关注。卫计委批准10个独立医疗机构。资本把肿瘤病理、影像中心、肾透析等第三方企业都卖了。但更多的资本还在观望。
5.互联网医疗领域
八
社会化媒体
毫无疑问，社交媒体占据了每个互联网用户超过一半的在线时间。无论在中国还是美国，脸书和腾讯的社交媒体应用程序总是位于下载榜的前列。国内移动互联网用户的使用时间被BAT等巨头产品占据，创业公司更专注于巨头平台和生态，提供细分的产品和服务。比如工具、内容、变现。
总体而言，我们观察到的社交媒体行业趋势包括:
■算法推荐的信息呈现形式成为产品主流，取代了过去时间轴和关系链主导的内容消费顺序；
■各大互联网平台相继推出视频内容战略，视频成为社交媒体的主要内容形式，从而推高了一批视频内容创业者，视频广告成为广告主的新宠；
■用户在社交媒体平台上的速度变慢了，用户商业化成为核心。由此，我们看到了直播和内容付费各个领域的兴起。
九
工具
无论国内还是国外，工具创业都是每一次系统化、平台化的创业机会影响下的第一波红利。作为内容生产条件，工具的发展与社交媒体行业有很强的相关性。今年我们看到的工具领域热点包括:1)知识付费直播、商业工具2)制作视频和富媒体内容的工具3)人像识别、图像处理等AI/AR领域相关的工具应用；4)围绕微信群和小程序平台的工具应用。
10
内容和娱乐
2017文化娱乐市场丰富多彩。在IPO良好回报的预期下，一二级市场同时高歌猛进。在一系列极其成功的IPO之后，我们发现在弥补公开市场标的稀缺性的过程中，一二级市场之间仍然存在巨大的套利空间。
当用户在内容领域逐渐表现出付费意愿时，前所未有的资源和热情投入到这一领域。平台也开始遵循流量、用户需求刚性等维度的分析，一步步对各个板块进行改造。尤其是在电影等市场取得成功后，平台转型的决心和范围都在逐渐扩大，从简单的产业链环节转型到提高效率，到直接参与制作，做大蛋糕，再到发行回收。
本质上，这一轮付费的趋势是，用户开始溢价购买一批由生产方式更先进、生产工艺更精湛、生产要素更好的公司制作的新娱乐产品。正是购买力的推动，形成了目前行业起飞阶段的头部公司效应的黄金时代。
内容娱乐行业属于商业和人才效应明显叠加的行业，商业和组织形式正在发生快速而深刻的变化。互联网带来的功能越来越普及。随着社会分工，越来越多的资源和功能越来越专业化，调用它们的成本也在降低。我们将会看到越来越多的企业竞争壁垒被抛到互联网之外。从管理架构上，在这群新兴的新娱乐公司中，我们开始看到新的公司类型和组织形式，支撑着更先进、更灵活的商业形态。在一些原本被认为注定是工作室的领域，开始出现企业特征明显、发展势头迅猛的公司。
预测
过去的一年没有2015那样跌宕起伏，也没有2016那样波澜壮阔，但多年后人们回望历史，一定会记住2017这个承前启后的环节。时代的潮流滚滚向前，我们正处在大变革的前夜:
■十九大为中国未来30年绘制了清晰的路径规划，也将对世界政治经济格局产生深远影响。
■就像人类过去200年的历史一样，新时代最重要的变革动力仍将是技术。“万物互联-大数据-人工智能”将作为新的基础设施成为所有行业的中心。2017年，软银成立规模数千亿美元的“愿景基金”，百度发布“All in AI”战略，甚至谷歌携人工智能研究中心回归中国，都只是这个伟大时代的序幕。
■金融和资本市场也应该为巨大的变化做好准备。随着美联储进入正常的加息节奏，过去二十年的宽松信贷周期正在转向。2017比特币的疯狂热潮，某种程度上是对法币泛滥的无声抗议。这一年，纽约三大股指均创历史新高，恒生指数十年后重回三万点，让人不仅担心这场盛宴将如何收场。
■2065 438+07年中国金融业的主题是“正本清源”。过去十年，中国金融市场有太多乱象，比如庞大的影子银行、陈腐的同业业务、名不副实的资产管理。财务空转不仅会伤害行业本身，还会为危机埋下隐患。全国金融工作会议以来的一系列政策表明，防范金融风险仍是重中之重，监管措施要坚决，但核心是把握好节奏。
■2065 438+07唯一看似不变的是VC/PE的流行。虽然O2O、* * * *近三年享受经济、互联网金融，但中国私募股权投资市场在2015到2017的三年间，募集金额超过3万亿元，2017前十一个月成立新基金超过3000只，募集金额达到1.6万亿元。可以预见的是，未来几年VC/PE的主题会发生变化，不是如何投资，而是如何退出。
■我们无法阻止外部环境和政策的变化。在无数的变化中，我们唯一能控制的是自己:审视自己，保持定力，关心以下问题:谁是我们的客户？我们客户的需求是什么？我们为客户创造了什么价值？只有回归初心，提升核心，才能在变革的时代和市场中站稳脚跟。
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