朝日太阳债务违约事件对信用风险有哪些警示？
1.行业景气趋势和发展趋势:评估企业信用风险的最重要因素。
短期利润恶化并不可怕，但长期利润低迷会逐渐影响偿债能力。加班利润是侵蚀现金流和流动性，损害偿付能力的典型案例。
如果行业呈现系统性恶化趋势，如产能过剩、产品供过于求、市场萎缩等。，虽然短期内企业利润恶化不会立即导致违约风险，但长期内企业利润可能继续恶化，侵蚀现金流和净资产，使企业逐渐陷入流动性困境，外部流动性支持将逐渐枯竭，最终暴露违约风险。因此，判断行业趋势非常重要。
以超日所在的光伏产业为例。光伏产业链包括“多晶硅-硅锭、硅片-电池-组件-应用系统”。自2007年以来，中国多晶硅产能迅速扩大，电池产量占全球产量的40%。但下游光伏发电市场由于成本高、补贴政策高，发展缓慢。行业终端需求主要集中在德国、意大利、捷克、日本和美国，是典型的外向型行业。2008年金融危机导致欧洲部分政府调整光伏发电补贴政策，市场需求大幅萎缩。多晶硅价格从2008年400多美元/公斤的高点连续暴跌至不到20美元/公斤，低于大多数企业的成本，这给此前大幅扩张的中国企业带来了巨大的经营和资金压力。
第二，与盈利能力分析相比，现金流量分析在信用分析中更有意义。
因为企业是用现金偿还债务，而不是账面利润，债权人无法分享企业利润增长带来的额外收入，只能享受固定的息票，所以信用分析不同于股票分析，它看重的是企业现金流的充足性和稳定性，而不是未来利润的增长。然而，利润对于信用分析来说并非完全不重要。如果企业利润继续恶化，现金流也无法独善其身。
应特别注意应收账款的风险。如果在不景气的行业，企业利润“异常亮眼”，经营性现金流表现与利润背离，经营性现金流明显差于利润，利润很可能虚增，主要依靠应收账款的增长。最终，这种模式很难逃脱坏账大量计提和业绩向下修正的结果。
超日发行11超日债时，行业整体处于低迷状态。但当时公司年报显示，公司盈利能力尚可，毛利率优于同行业大部分公司。公司的解释是，采用电站直销模式是为了保持比同行业更好的盈利水平。虽然公司凭借这种经营模式维持了账面利润，但这种销售模式下应收账款急剧增加，给公司带来了现金流急剧恶化，尾款风险增加。后续，正是这个问题直接导致了超日的业绩大变样:超日2011三季报显示，应收账款达20.9亿元，占总资产的35%，超日2011年末营业利润因计提坏账准备而减少。
654.38+0.07亿元，公司亏损；2012年，超日又因坏账准备和经营不善出现175亿元的巨额亏损。
一般来说，企业调整利润相对容易，但调整现金流相对困难。对于债券投资者来说，更需要关注企业现金流的实际表现，分析实际现金流与理论现金流差异的原因和趋势，判断实际现金流的偿债和周转能力，发现风险的苗头。