矿产勘查融资类型

种子资本是指规模勘探前期投入的资本，是最早进入勘探领域的风险投资，其中有些甚至被称为前期风险投资。因为最早进入勘探，所以风险和潜在收益最大，是权益资本的一种。可以说，种子资本的目的是在地质学家的头脑中孵化一个找矿的想法或想法。利用种子资金，经过进一步取样、地质调查和研究，当找矿线索进一步明确时，转化为规模勘探。

在矿产勘探领域，可以表现为私募股权基金(PE)。即以定向增发的形式，对未上市公司进行股权投资。在探索阶段，是种子期或初创期的投资。投资初期考虑了未来的退出机制。目前国内已经形成了一批海外勘探的PE基金。如华东有色地勘局拟设立境外私募股权投资基金。

单个项目的种子资金规模很小。从它的名字来看，是“种子”，不是“食物”，所以数量不多。一般来说，勘探初期的种子资金可能只有几十万美元，这是一种试探性的投资行为。种子投资对于投资对象的认定非常重要，需要有相当的眼力来判断勘查地质师的找矿思路是否有价值。根据他的经验、能力和专业精神，他决定投入种子资金。海外矿产勘查的种子资金主要来源于风险投资机构的风险投资基金或由个人或多个个人共同组建的风险投资基金，也称为天使基金。

举一个种子资金投资成功的例子。地质学家和独立探矿者查克·菲普克(Chuck Fipke)在分析和比较了加拿大西北部湖区的地质条件后，经过近10年的勘探，形成了在这一地区寻找钻石矿床的“疯狂想法”。1990年4月，普发用他的“最后一个加元”，租了一架直升机，来到叶洛涅夫以北300公里的一个不知名的湖泊，沿着冰川追寻，在一个非常寒冷的日子穿越冰层，终于找到了指示矿物——镁铝石榴石，证实了有可能找到含有钻石的金伯利岩锥。Dia Met投资公司的董事长很欣赏这个“疯狂的想法”，为这位杰出的勘探地质学家提供了80万加元的种子资金。有了这笔宝贵的种子资金，普发可以继续勘探钻石。这个“疯狂的想法”最终得到了证实，在湖底发现了一个金伯利岩锥。必和必拓跟进，投入大规模勘探，发现了Diavik等钻石矿床。Diamat风险投资公司股价涨幅超过65，438+000倍，Pfeiffer也得到了采矿权65，438+00%权益。到2003年，加拿大已经生产了1.1.30万克拉的钻石，产值为1.77亿加元。从来没有生产过钻石的加拿大，现在是仅次于俄罗斯和博茨瓦纳的世界第三大钻石生产国。种子资本的探索、萌发、生长、开花、结果，取得了丰收。

第二，上市融资

上市融资是一级勘查公司在矿产勘查资本市场获得勘查资金的主要渠道。初级矿产勘查公司可以通过上市融资获得矿产勘查的高额回报，吸引分散的市场资金。一级勘探公司股票上市初期，由于公司探矿权只是一个有找矿潜力和思路的目标区域，探矿权价值不高，所以一级勘探公司此时股价不高，一般为0。3 ~ 0.4加元/股。一旦在探索中有新的发现，股价就会迅速上涨；一旦找到有利可图的矿，股价就会涨几倍、几十倍、上百倍。这种资本的高增长吸引了大量的投资机构和中小投资者，将社会上分散的资金集中起来，投入到矿产的风险勘探中。从某种意义上说，矿产勘查行业之外的人，购买一级勘查公司的股份，就像进入了一个“矿产勘查赌场”。西方国家有大量这样的机构投资者和投资者。

上市融资给了风险投资人一个退出的途径。从矿产勘查，经过预可行性研究和可行性研究，到矿山建设，再到矿山生产，是一个漫长的过程，一般需要10年以上。一般来说，矿产勘查投资者不可能在基层勘查阶段就开始投资，等到找到矿，开发后盈利。投资一家未上市的私人矿产勘探公司需要持续的投资，这对于投资矿产勘探来说不是一个好的投资选择。大多数探矿项目都失败了，股价会下跌。如果不打算继续投资，勘探投资者可以及时退出，不会血本无归。投资并上市的初级勘探公司是风险勘探投资者的“黄金降落伞”。但是，投资一家未上市的民营矿产勘探公司风险要大得多，很多投资都是彻底失败。对于广大矿产勘查投资者来说，需要一个有保障的投资退出机制。在矿产勘查的任何阶段和时间，都可以通过退出实现投资效益，规避风险。矿产勘查投资能否在勘查的任何阶段顺利退出勘查作业，是矿产勘查投资顺利持续运行的关键。

虽然上市融资可以获得通过借贷很难获得的宝贵的风险勘探资金，但也会给初级勘探公司带来很多麻烦。所以一些有资金来源的民营一级勘探公司并不急于上市融资。准备招股说明书，与股票承销商谈判，季度财务报告和年度财务审计，信息披露，内部交易报告，大量的文书工作工作量，以及股东大会和董事会等繁琐的会议，对于缺乏行政资源的初级勘探公司来说是沉重的负担。一家初级矿产勘探公司的CEO告诉笔者，他50%的时间要用在上述工作上。另外，上市的一级勘探公司必须及时披露找矿信息，这会给矿业秩序不好的国家和地区的一级勘探公司带来麻烦。金属价格的波动和证券市场的波动也会给初级勘探公司的经营带来一定的影响。

第三，私募

定向增发是指上市一级勘探公司再次发行股票进行再融资的行为。对于进入者来说，参与海外矿产勘查是一种操作模式。私募是向特定投资者私下发行，实际上是海外常见的私募。由于许多初级勘探公司在上市后没有出售其股份，私募往往是股票发行。发行股票的初级勘探公司经过一定时间后，卖出股票或募集资金用于扩大股本，这就是定向增发的增量发行。初级勘探公司总是倾向于在勘探形势较好、股票价值和市场价格被市场价格高估的情况下实施定向增发方案。如果勘探资金不能继续支持勘探计划，当股价不好或市价低于股票价值时，就要增发股票，这无异于剥削公司原股东，打击中小投资者在矿产勘探中的利益和投资信心。

定向增发不超过总股本的65，438+00%，无需证监会核准即可连续发行，简单易行。如铜陵有色金属集团控股有限公司对加拿大锌金属公司加拿大ZincMetal Corp进行私人投资，获得65，438+0，654，38+0。500万股(每股0.5期权)，占公司总股本的65，438+0.3%。意味着加拿大锌金属公司筹集489万加元进行勘探，铜陵有色金属集团控股有限公司获得了在加拿大BC省运营Akie铅锌矿的机会。

一个初级的勘探公司能否以私募的方式吸引投资，D.Casey提出了8P标准:①人(人才)。初级勘探公司的团队是否专业敬业，过去是否有所成就。2财产(资产)。对于初级勘探公司来说，是公司探矿权的质量问题。③融资(现金头寸和融资需求)。4纸(管理层拥有股票)。你拥有的越多，工作就越多。⑤推广(商业的驱动力)。董事长或总经理应该是勘探业务的有力推动者。⑥政治(项目所在地的政治风险)。⑦推(紧急)。是否是赚钱的好时机。8价格(价格)。把握金属价格涨跌，进行融资。

第四，合资探索

合资勘探本质上是初级勘探公司的一种融资方式。对于进入者来说，是一种运营模式。一般来说，拥有探矿权的一级勘查公司会以具有找矿潜力的探矿权的部分权益换取另一个投资者的现金投入，用于建立新的法人或非法人合作或合资公司继续矿产勘查。合资勘探的融资性质和运营模式将在第五章“海外矿产勘探运营”中进一步讨论。

动词 （verb的缩写）待售商品

一般来说，初级勘探公司有几个勘探项目。当公司可用于勘探的现金很少时，一些公司会出售其中一个以换取现金来维持其他项目的勘探运营。当有高价项目买家时，只要不是旗舰项目，公司都有可能出售项目。例如，加拿大主要勘探公司CarderoResources Corp在墨西哥、秘鲁和阿根廷有八个勘探项目。2009年5月21日，秘鲁彭哥潘帕100%权益全部以1亿美元的价格出售给山东南金兆集团，买方继续探索。

不及物动词发行债券

债券发行是指发行人为了借入资金，按照法律规定的程序向投资者发行债券的法律行为，代表一定的债权和支付条件。上市的初级勘探公司可发行可转换为股票的公司债券进行融资。发债融资具有偿还期长、附加限制少、资金成本低等优点。这种融资方式通常在预可行性研究之后进行。

七、抵押贷款

由于矿产勘查属于高风险投资，勘查阶段现金流为负，投入产出难以评估，因此在勘查阶段很难以贷款形式获得勘查资金。如果在勘探过程中发现了品位和厚度较好的矿体并进入可行性研究阶段，并控制了一定的资源/储量，则在拥有净现值、内部收益率、生产成本和投资回收期等基本参数后，可将该等矿权抵押。因为发现了可能的矿藏，探矿权升值了，风险降低了。对于一级勘探公司来说，固定资产和现金资产非常有限，主要资产是探矿权资产。在上述情况下，有了探矿权做抵押，就有可能借钱继续勘探。

八、自有资金

由于矿产勘查风险大，除了必和必拓、力拓、英美、巴力克、纽蒙特、淡水河谷等大型跨国矿业公司，一般矿业公司都不需要自有资金进行矿产勘查。初级勘查公司无法用自有资金进行矿产勘查。在财务操作上，有些国家允许将勘探费作为公司的长期投资，逐年摊销以抵消所得税。

在国外进行矿产勘查，如果用自有资金从勘查开始进行预可行性研究和可行性研究，大致相当于国内的预调查、普查、详查、勘查。由我们自己承担全部勘探风险或者依靠国家支持，都是违背商业矿产勘查市场规律的，需要大量资金，也不经济。计划到海外勘查矿产的企业和地勘单位可以用少量自有资金向上市的一级勘查公司增发股票，或者到海外上市，然后利用这些平台筹集资金，促进海外勘查的可持续发展。在没有退出路径的情况下，将辛苦赚来的有限自有资金投入到海外勘探的高风险环境中，确实不是一个明智的选择。

九、“借钱还钱”

“借金还金”是一种为黄金勘探开发融资的产品借贷方式。商业银行在对黄金勘探项目进行评估后，将银行储存的黄金“借给”初级勘探公司或矿业公司。例如，一家商业银行借给一家初级勘探公司65，438+00，000盎司黄金。事实上，它以放贷时的黄金价格贷出了等值的现金，并以每盎司400美元的黄金价格实际贷出了400万美元的现金，用于黄金勘探和开发。到期时返回10 000盎司黄金。“借钱还钱”的利率不高，一般在1% ~ 2%，或者零利率。如果到期时金价上涨，商业银行将获利；如果金价下跌，将有利于勘探公司。这要看双方对金价的长期趋势预测。2006年，以600-900美元/盎司的价格，以“借金还贷”方式获得黄金勘探贷款的一级勘探公司，在2011归还了黄金，此时的黄金价格约为1，500美元/盎司，这意味着借金的矿业公司支付了高额利息。在近几年金价飙升的市场环境下，没有一家公司愿意用“借钱还金”的方式来融资勘探。

为了降低融资成本，最大限度地减少股东权益的稀释，考虑到金属价格的周期性，在矿产勘查开发的不同阶段，融资方式是不同的。私募和合资的融资方式可以贯穿勘探、预可行性研究、可行性研究、矿山建设和矿山生产的各个阶段。预可行性研究结束后，最好根据项目净现值、内部收益率、回收期等数据，制定一个具有一定准确性的价格。债券的发行一般放在矿山建设之前，需要大量资金。