中国铁塔能当一天吗？
种种迹象表明，中国铁塔不仅有望成为2018年港股最大IPO，也是2018年资本市场最不容错过的优质标的。
全球资本市场追捧的铁塔资产
中国铁塔奉行的“铁塔资产独立归第三方所有，各大运营商享有”的运营模式，是借鉴了美国，美国作为铁塔模式的发源地，早早就形成了成熟的市场竞争格局，也有美国铁塔、冠城国际、SBA通信等与资本市场对接的先行者。从上述三家上市公司股价走势来看，铁塔企业个股走势远强于大盘，可见铁塔资产受到资本市场的热烈追捧。
上市后，美国三大铁塔公司的股价走势远强于大盘。来源:方正证券
究其原因，铁塔公司前期投入大量资金建设铁塔资产，证明了铁塔公司本身的资本实力，也构成了对投资者最大的资本安全保障。
此外，铁塔行业受政策、行政、地理、环境、人口、从业人员经验等诸多因素影响，容易在铁塔行业形成寡头垄断，并因规模效应给企业带来丰厚利润。
事实上，即使是市场份额不高的铁塔公司，只要能在行业内站稳脚跟，也会有充裕的现金流。因为铁塔公司往往与优质企业签订长期租赁合同，后期运维成本很低(电费、地租由用户承担)，如果公司后期运营没有大的投入，基本上是高净流入。
2014中国铁塔成立后，收购了国内三大电信运营商拥有的全部铁塔资源，成为全球最大的通信铁塔基础设施服务商。据约斯特沙利文统计，中国铁塔的站点资源覆盖全国31个省市自治区，约占中国铁塔市场份额的96.3%。即使与美国三大铁塔公司同台竞争，中国铁塔也不会放弃太多，更不用说在国内的寡头垄断地位。
国内铁塔享受率有很大提升空间。
由于中国铁塔向国内运营商有偿提供铁塔资源，铁塔资源的可用性决定了中国铁特的营收。在铁塔行业，铁塔资源的利用率是用* * *享受率来衡量的。
目前美国铁塔* * *享受率为2.5，印度铁塔为2.0，中国铁塔行业到2016年底只有0.7。可见我国* * *享受率还处于较低水平，还有很大的提升空间。事实上，自中国铁塔成立以来，国内铁塔资源* * *增长迅速，短短两年间从不足20%增长到70%，未来这一数字还将进一步提高。
一方面，通信行业的技术在不断升级，每个运营商挂在铁塔上的设备只会越来越多。比如4G时代，除了2G/3G时代翻倍，铁塔还得挂RRU。
另一方面，中国铁塔也在不断将行业内的* * *享受铁塔资源推向跨行业享受。铁塔上可以挂通讯设备、气象监控设备、卫星接收设备，甚至可以挂摄像头作为监控设备，还可以连接高压线作为电网的一部分...诸如此类。
目前，中国铁塔已与环保、地震、公安、农林、气象、电力、海事、铁路、房地产、广电网络等十余个行业达成合作。随着塔上安装的设备越来越多样化，中国塔赶上甚至超过美国只是时间问题，而* * *享受率的提升最终会体现在营收和利润率的提升上。
值得一提的是，为保证铁塔资源的高效利用，中国铁塔本次上市募集资金的60%左右将用于铁塔的新建和改造，这将是铁塔* * *享受率提升的前提和基础；其余30%预计用于偿还已用于资本支出和营运资金的银行贷款；约10%预计用于营运资金和其他一般企业用途。