私募基金公司的投资运作
1.被投资企业
所有被投资的企业都有一个重要特征——需要资本和战略投资者。企业在不同的发展阶段需要不同规模和用途的资金:初创期的企业需要启动资金；成长期的企业需要筹集扩大规模和提高生产能力所必需的资金；改制或重组中的企业需要注入并购重组资金。面临财务危机的企业需要相应的营运资金渡过难关；相对成熟的企业上市前需要一定的资本注入，以满足证券交易市场的相应要求；即使是上市公司，也仍可能根据需要进行各种形式的再融资。
2.基金管理公司
私募股权投资需要以基金的形式作为资金的载体。通常基金管理公司设立不同的基金募集资金，然后交给不同的管理人进行投资运作。基金经理和经理人是基金管理公司的主要组成部分。他们通常是具有丰富行业投资经验的专业人士，专门从事特定行业和特定发展阶段的企业。经过调查研究，他们以敏锐的眼光将资金投入到几个企业的股权中，以便日后退出并获得资本收益。
3.私募股权投资基金的投资者
只有拥有私募股权投资基金的投资者才能成功募集资金设立基金。投资者主要是机构投资者，也有少部分富裕的个人，通常对投资者有很高的门槛。在美国，公共养老基金和企业养老基金是私募股权投资基金的最大投资者，其投资额占基金总额的30% ~ 40%。机构投资者通常会向基金管理公司承诺一定的投资额，但资金并不是一次性到位，而是分批注入。
4.中介服务机构
随着私募股权投资基金的发展和成熟，各类中介服务机构也不断发展壮大。其中包括:(1)专业顾问，为私募股权投资基金投资人寻求私募股权投资基金机会，以其对企业运营、技术、环境、管理、战略、业务的卓越洞察力赢得客户的信任；(2)融资代理，融资代理管理整个融资过程。虽然许多投资银行也提供同样的服务，但大多数代理人是独立运作的；(3)营销、公关、数据、调查机构。在营销和公共事务方面，一些团体或专家为私募股权投资基金管理公司提供支持，日益复杂的营销和社交策略构成了私募股权投资基金管理公司对数据和研究的巨大需求；(4)人力资源顾问，随着私募股权投资行业的发展，对人力资源服务的需求越来越多。这些机构从事招募被投资企业的管理团队成员或基金管理公司的基金经理。(5)股票经纪，股票经纪公司除了上市和出售股票的服务外，还为私募股权投资基金提供融资服务；(6)其他专业服务机构，私募股权投资基金管理公司还需要物业或不动产方面的代理和顾问、基金托管人、信息技术服务商、专业培训机构、养老和保险精算顾问、风险顾问、税务和审计事务所等专业机构的服务。中介服务机构在私募股权投资市场中发挥着越来越重要的作用。他们帮助私募股权投资基金筹集资金，为需要资金的企业和基金牵线搭桥，为投资者评估私募股权投资基金的业绩。中介服务机构的存在降低了私募股权投资基金参与各方的信息成本。不同于大多数其他形式的资本，也不同于上市公司的借款或股票投资，私募基金管理人或经理人在为企业带来资本投资的同时，提供管理技术、企业发展战略等增值服务。它是以战略投资为初衷的长期投资，当然它的运作过程也会是一个长期持久的过程。国内私募股权投资基金和境外创业投资基金的运作模式基本相同，即基金管理人以非公开方式募集资金后，将资金投资于非上市企业的股权，并对所投资的公司进行管理和控制，使公司价值最大化，然后在公司上市或被收购后将资金抽回，收回本金并获得收益。其投资运作基本上是按照一系列步骤完成的，从项目的发现和确定开始，然后经过谈判和尽职调查，确定最终的合同条款，投资并完成交易，通过后续的项目管理获取利益，直至投资退出。当然，不同的私募股权投资基金有不同的特点，工作流程也略有不同，但基本是一样的。
1.查找项目
私募股权投资成功的重要基础是如何获得好的项目，这也是对基金经理能力最直接的考验。每个管理者都有自己专业的研究行业，对行业企业进行更细致的调查是找到好项目的一个途径。此外，与各公司高层管理人员的接触和广阔的社会人际网络也是优秀项目的来源之一，如投资银行、会计师事务所和律师事务所等专业服务机构，可能会提供很多有价值的信息。当然，通常最直接的方式是让项目方直接提交商业计划书。私募股权投资公司在获得相关信息后，会联系目标企业表达投资兴趣，如果对方也有兴趣，可以进行初步评估。
2.初步评估
项目经理索赔项目后，一般情况下，项目的初步判断应该在较短的时间内完成。在初步判断阶段，项目经理会重点关注以下几个方面:注册资本及大致股权结构(种子期未成立公司可忽略)、行业发展情况、主要产品竞争力或盈利模式特点、上一年度的一般经营情况、初步融资意向及其他有助于项目经理判断项目投资价值的企业。初步判断是与公司管理层进一步讨论和尽职调查的基础。在初步评估的过程中，需要与目标企业的客户、供应商甚至竞争对手进行沟通，尽可能参考其他公司的研究报告。通过这些努力，私募股权投资公司将对投资标的所在的行业趋势、业务增长点等主要关注点有更深入的了解。
3.尽职调查
初步评估后，投资经理将提交项目立项建议书，项目流程已进入尽职调查阶段。因为投资活动的成败将直接影响投融资双方公司的未来发展，投资者在决策时必须清楚了解目标公司的详细情况，包括其经营状况、法律状况和财务状况。尽职调查的目的主要有三个:发现问题，发现价值，核实融资企业提供的信息。
在这一阶段，投资管理人不仅会聘请会计师事务所对目标公司的财务数据进行核实，检查公司的管理信息系统并开展审计工作，还会对目标公司和管理团队的技术、市场潜力和规模进行认真评估。该程序包括联系潜在客户、咨询行业专家和与管理团队举行会谈，以对资产进行审计评估。还可能包括与企业债权人、客户和相关人员(如前员工)交谈，他们的意见将有助于投资机构得出有关企业风险的结论。
4.设计投资计划
尽职调查后，项目经理应形成研究报告和投资建议，并提供财务意见和审计报告。投资计划包括估值和定价、董事会席位、否决权和其他公司治理问题、退出战略以及确定合同条款清单。由于私募股权投资基金和项目企业的出发点和利益诉求不同，双方在估值和合同条款清单的谈判中往往会产生分歧，对技术要求很高，需要谈判技巧和会计师、律师的协助。
5.交易结构和管理
一般投资人不会一次性注入全部投资，而是分阶段投资，每一笔投资都是以企业达到预设目标为前提，构成了对企业的一种基于协议的监管。这是降低风险的必要手段，但也增加了投资者的成本。在这一过程中，不同的投资者选择不同的监管方式，包括报告制度、监控制度、参与重大决策和战略指导等。此外，投资者还将利用他们的网络和渠道，帮助企业进入新的市场，寻找战略合作伙伴，发挥协同效应，降低成本，提高利润。
6.项目退出
私募股权投资退出是指基金管理人在市场上出售被投资企业的股权，以收回投资，实现投资收益。私募股权投资基金的退出是私募股权投资的最后一个环节，关系到其投资的回收和增值的实现。私募股权投资的目的是获取高收益，退出渠道是否畅通是关系到私募股权投资成功与否的重要问题。因此，退出策略是私募股权投资者在开始筛选企业时需要关注的一个因素。
完成一个私募股权投资项目从开始找项目到结束退出项目的全过程。现实生活中，投资机构可能会同时操作几个项目，但基本上每个项目都要经过上述流程。对于私募股权投资基金来说，找到好的企业、好的管理者或者管理团队是非常具有挑战性的。找项目、前期评估、尽职调查是私募股权投资的基础，通过这三者的检验是投资的前提。在整个项目评估过程中，每个基金的偏好不同，其评估标准也会不同，但一般遵循以下标准:
1.企业和产品高增长。
首先，企业要有高成长性，即公司能在较短时间内达到一定的经营规模；其次，被投资的企业必须具有一定的竞争优势，如先进的技术优势或在行业领域处于领先地位；再次，企业要有好的产品。一个好的产品必须具备以下特征:(1)既要满足市场的现有需求，又要满足市场的潜在需求；(2)必须具有独特性，具有良好的扩展性、可靠性和可维护性，能够满足人们的某些特殊需求，从而在市场上取得独占或领先地位；(3)服务的市场要足够大，为企业的高成长奠定基础；(4)一定很难被模仿。一个产品(或服务)非常符合市场需求，非常独特。但如果容易被模仿和替代，就很难保持市场地位。
2.企业面对的市场足够好。
好的市场是成就好产品的首要条件。企业面对的市场最好:(1)能为风险产品提供足够大的发展空间；(2)具有高成长性；(3)容易接受即将进入市场的产品(或服务)，同时可以对产品(或服务)的跟随者的模仿形成很高的壁垒；(4)市场能够保持一定的竞争水平，企业面临的竞争既包括同类产品的竞争，也包括替代品的竞争。
3.拥有一支优秀的企业家团队。
“我宁愿投资一流的人才和二流的技术，也不愿投资一流的技术和二流的人才”，私募股权投资的口号足以看出企业管理团队的重要性。对一个企业的领导者，也就是企业家的评价，要求他具备以下素质:(1)战略思维，一般体现在企业文化和经营理念中。因此，选择一个具有长期战略眼光的企业家，对于保证投资的预期未来回报将起到非常重要的作用；(2)资源整合能力，包括管理能力、营销能力、市场适应能力、公共关系能力、风险预见和防范能力以及技术创新能力；(3)个人素质，一个个人素质好的企业家应该是忠诚、正直、敢于担当、思维敏捷、信念坚定、执着、精力充沛、乐观豁达、务实。
4.该企业财务状况良好。
没有财务规划的企业，就是没有财务方向的企业。分析和评价中小企业的财务状况至少应考虑以下几个方面:(1)企业的资产负债和权益比率；(二)企业最近三年的资产负债和权益变动情况；(三)提供投资后的资产负债与权益的比例；(四)资金运用计划；(5)相关损益与现金流量的盈亏平衡；(六)其他融资计划；(7)盈利预测和资产回报分析；(8)投资者回收资金的可能途径、机会和收益。投资退出是私募股权投资的最终目的，也是实现盈利的重要环节。投资的退出需要通过资本经营的方式来完成。一般来说，私募股权投资基金有三种退出方式，即首次公开发行(IPO)、股权出售(含回购)和企业清算。公开上市是私募股权投资基金的最佳退出方式，可以将资本家持有的非流通股转化为上市公司股份，实现流动性盈利；股权出售包括股权回购、管理层收购和其他并购；企业清算是在投资企业未来盈利前景堪忧时的一种退出方式。
1.首次公开上市
首次公开上市是私募股权投资基金最希望的退出方式，可以给私募股权投资者和被投资企业带来巨大的经济效益和社会效益。在私募股权投资基金的发展史上，IPO有着令人骄傲的历史记录。在美国，很多成功IPO的公司都是有私募股权投资支持的，比如苹果、微软、雅虎、AOL。国内的例子有分众传媒、Ctrip.com、如家等，这些企业的上市带来了巨大的投资回报。当然，企业管理层也欢迎这种退出方式，因为这表明金融市场认可公司良好的经营业绩，维护了公司的独立性，同时也使公司获得了在证券市场持续融资的渠道。但是，IPO退出也有一定的局限性。项目公司IPO前一两年必须做大量的准备工作，对外公布公司的经营管理状况、财务状况、发展战略等信息，让投资者了解公司的真实情况，以期待正面评价，避免信息不对称导致的股价低估。与其他退出方式相比，IPO的程序更复杂，退出成本更高，且IPO后有锁定期，增加了收益无法实现或延迟实现的风险。