光伏黑马:杨是谁？

文|黑鹰光伏刘洋编辑| LWY

杨是谁？

网上只能找到他的两张照片，一张是路演，一张是IPO敲钟发言。

五六年前，如果你问这位光伏行业的先生，估计没几个人能说得上一二。

当时光伏复兴，资本再度飙升，新巨头加速崛起，而杨掌舵的企业年营收不到654.38+0.5亿(2065.438+05)，净利润只有654.38+0.00亿多。

这样的表现在越来越火热的光伏市场中无人不知。

但是现在，如果你再问这个问题，估计很多人会告诉你:杨数控董事长，光伏黑马！

十年河东，十年河西！

中国光伏20年了，从来不缺断路器。

短短两年，杨和计算机数控，世界上每个人不知道你吗？！

1

杨，中国国籍，出生于1969，大学学历，无境外永久居留权。

掌舵的数控位于江苏无锡滨湖区南湖中路158号。

过去一年，公司业绩飙升，股价飙升，对外布局突飞猛进。就在过去的一年里，杨与光伏行业的许多重要企业家成为朋友，并在业务往来中结成了深厚的利益联盟。

有机构研报甚至在2021年初夸下海口:高成长，2021给出40倍PE，6-65438+2月目标市值800亿！

股价暴涨的背后，在最新的《2020胡润百富榜》中，杨家族财富总额达到6543.8+005亿，在光伏企业家财富榜中排名654.38+04。

这个财富与太阳电力曹仁贤、美昌新材吴英、爱旭陈刚的财富相等。

(制表:华夏能源网)

众所周知，2020年，车载数控的业务布局将持续爆发。比如与天合光能、东方日盛、正泰、通威、阿特斯等巨头签订了300多亿元的销售合同，为未来业绩增长留下了空间。

另外，在抢光伏硅材料的战役中，电脑上的数控也不甘落后。2021，1，21，这家公司宣布与新特能源签订了超过7万吨多晶硅材料的大采购订单。3月5日晚间公告，公司全资子公司宏源新材与大全新能源签订超5万吨多晶硅材料采购合同，预计合同金额约55.34亿元(含税)。

牛年春天，另一则与CNC有关的新闻，强烈搅动光伏行业和资本市场，与它和“世界硅王”保利GCL的密切合作有关。

2021年2月28日，保利协鑫发布公告称，GCL全资子公司江苏中能与上吉数控就R&D及在内蒙古生产30万吨颗粒硅并成立合资公司签署战略合作框架协议。

30万吨颗粒硅！这样的策划和写法震惊了业界。

根据协议，江苏中能拟持有合资公司65%的股份，上机数控拟持有合资公司35%的股份；项目总投资预计为6543.8+0.8亿元人民币。

这意味着杨掌舵的网通，与朱* * *旗下的保利也成为了深度利益捆绑和发展的“盟友”。

2

在收集了所有可以利用的公开资料后，杨在二十出头的时候就开始独自闯荡江湖。

24岁，小伙子承包了无锡雪浪制冷设备厂的金工车间；29岁时，杨开始担任无锡良友机械厂厂长。

2002年9月28日，杨与杭红出资100万元成立无锡上吉磨床有限公司。这就成了计算机数控的前身。

随后，2007年、2008年、2010年，CNC经历了三次增资。截至2010年2月，上吉有限以净资产折股变更为股份有限公司，公司注册资本也于2010年6月工商变更登记变更为9450万元。

2010，2010年2月23日，杨向同创创业、远东控股转让4.66%股权的次日，将其公司出资42万元转让给公司9名核心员工。

其中，杨的妹夫获得0.159%股权；韩红的姐夫董喜兴也直接持有公司0.159%的股权。至此，杨家* * *在本次发行前持有上机数控89.52%的股份，约8463万股。

2012，CNC首次申请IPO，但最终被发审委否决。2017年夏天，CNC再次冲刺IPO。

等了一年半，杨和在电脑数控上“同甘共苦”。2018 12.28，CNC终于成功在上交所主板上市，从而成为江苏无锡第136家上市公司。

当晚，中国金融信息中心的“蓝宝石大屏幕”亮了——“祝贺CNC成功上市”。

查相关资料，截至2020年9月底，杨和杭红夫妇合计持有中国网通股份145210000股，占中国网通总股本的62.46%。前十名股东占总股本的75.89%。

对杨来说，他一直为之奋斗的“上市梦”实现了。以此为起点，电脑上的CNC开始了战略业务调整和疯狂进攻。

过去很长一段时间，数控起初主要从事精密机床的研发、生产和销售；2004年开始进入光伏专用设备制造领域；到2019年，这家企业“突然”切入单晶硅生产业务领域，并由此开始以“黑马”的姿态奔向未来。

2018上市，通过车载数控IPO募集1074万元。

特别值得注意的是，公司调整募投项目，果断停止精密数控机床生产线扩建项目，转而在内蒙古包头建设5GW单晶硅提拉生产线项目(一期)。2019 165438+10月7日，项目建成投产。2020年6月165438+10月10，8GW单晶项目二期顺利点火投产。

宏源新材是数控从事单晶硅生产的全资子公司，成立于2019年5月。宏源新材2019年度实现销售收入2.53亿元，净利润19525700元。2020年上半年实现营业收入9.2亿元，净利润1.21亿元，超过CNC净利润80%。

众所周知，在单晶硅片市场，过去基本形成了隆基股份和中环股份的双寡头格局。作为后来者，CNC在不到两年的时间里成为主流硅片供应商之一。

据CNC官网介绍，2020年，公司将在巩固和拓展高端智能装备制造业务的基础上，构建“高端装备+核心材料”的业务模式，不断完善太阳能光伏产业链布局。

(2065438+2009年6月，宏源新材料包头5GW单晶项目推介会)

募集资金方面，2020年6月，公司通过发行可转债募集资金6.65亿元，用于建设5GW单晶硅拉晶生产线项目(二期)；很快，7月份，公司推出定增募资方案，计划募资30亿元。除9亿元补充流动资金外，其余26，543.8+0亿元用于8GW单晶硅提拉生产项目建设。

针对本次30亿元募投项目，上机数控明确表示:将业务拓展至光伏单晶硅领域，完善产业链布局，不断扩大生产规模，快速提升市场份额，控制非硅成本，提高单晶硅生产业务的盈利能力和市场竞争优势。

根据以上计算，到2022年，单晶硅计算机数控产能将达到13GW至16GW，跻身行业前三，“三分之一”。

2021 2月19日晚间，CNC再次公告，为进一步加强公司在单晶硅领域的市场竞争力，公司拟由全资子公司宏源新材料在包头投资建设年产10GW单晶硅提拉项目，总投资约35亿元。

三

从核心业务数据来看，笔者发现2019年以来，计算机数控的营收翻了一番。第三方机构预测，2020年CNC营收规模将超过30亿元，同比增长超过300%，2020年营收规模约为2014年的25.13倍。

具体到其主要收入结构，单晶硅片无疑成为计算机数控最强劲的增长引擎。

如下表所示，2014年以来，数控原有的三大主营产品:光伏专用设备、蓝宝石专用设备、通用磨床均出现不同程度的下滑，其2019年新布局的单晶硅片业务是其持续增长的最大因素。

在2020年的业绩预告中，上机数控在解释业绩强劲增长的原因时强调，“公司于2019开始向光伏单晶硅领域拓展业务，致力于构建‘高端装备+核心材料’双轮驱动的业务发展模式。随着单晶硅产能的逐步扩大，公司单晶硅业务销售收入大幅提升，公司销售规模持续增长。”

如上所述，从2020年至今，上吉数控已经与多家光伏龙头签订了多份重量级销售合同。合同涉及的主要产品是单晶硅片和单晶锭。合同总金额为365，438+0，675万元(含税)，合同执行期为2020-2025年，为其后续成长提供了良好支撑。

同时，进入单晶硅片领域也大大提高了数控的盈利能力。根据业绩预告，2020年归属于母公司股东的净利润约为5.3-5.8亿元，同比增长186-213%。

然而，随着产业竞争的不断加剧，数控产品的毛利率也面临着持续下降的压力。如下表所示，数控机床的毛利率已经连续近三年负增长，并呈加速下降趋势。2018、2019、2020年前三季度毛利率分别下降0.13%、8.54%、19.55%。

四

为了加快单晶硅片的领域布局，计算机上的数控明显加大了对外投资的力度和规模。

首先，根据财报，从2014年到2020年9月这近7年，累计外资投资数控60.64亿元，其中50多亿元集中在2019 -2020年，仅这两年外资就达到56.5438+003亿元，占比84.65438+。

另外，如上所述，据黑鹰光伏统计，2065438+2009年5月至今，CNC计划投资4个光伏项目，主要涉及单晶硅片、颗粒硅等产品，总投资规模超过250亿元。

根据目前CNC披露的重大光伏投资项目，CNC未来需要投入6543.8+000亿元真金白银完成产能战略布局。

财报显示，无论是依靠CNC的造血能力，还是其资本储备，似乎都难以完成上述产能扩张。

例如，据笔者统计，2014 -2020年前三季度，计算机数控运营的现金流量净额仅为177万元，比其同期创造的净利润低81100万元，说明其造血能力有待提高。

财报显示，截至2020年9月底，CNC在电脑上的总资产仅为43.49亿元，现金储备仅为6.67亿元，与其规划的重大光伏项目投资预算仍相差甚远。

考虑到2月中旬，中国网通通过非公开发行股票成功募集资金29.76亿元(募集资金净额)，资金压力有所缓解，但距离上述产能扩张完成仍有较大资金缺口。

因此，CNC能否完成上述产能布局，尤其考验其未来持续融资的能力。

(注:本文不构成任何投资建议)

国家能源信息平台电话:010-65367702，邮箱:hz@people-energy.com.cn，地址:北京市朝阳区金台西路2号人民日报社。