如何发挥杠杆作用，优化企业资本结构
一、企业资本结构和资本结构决定的含义
债务和权益是企业资本的两个重要方面。由于短期资金及其筹集方式是动态的、变化很大的，在整个资本结构中所占的比重也比较低，企业基本上将其作为营运资金进行有效管理。因此，企业的总体资本结构是指其权益资本和长期债务。企业的扣税收入是通过债务融资获得的。但是企业资本的风险也随着债务的增加而增加，这使得股东不得不承担相应的风险。可见，为了实现价值最大化，企业在资本结构决策中必须充分权衡风险与收益的比例。企业资本结构决策
二、中国企业资本结构确定过程中存在的主要问题
目前，我国企业在资本融资决策过程中还没有形成优化资本结构的意识。高负债率和股权融资仍是影响企业资本结构优化的主要问题。
(一)资本结构负债率偏高，企业财务运行风险加大。
由于我国国有企业的债权人是国有银行，债务人以国有资本为主，债务融资的使用并没有起到实质性的约束国有企业经营的作用，从而造成了我国国有企业债务不断增加的局面。中国企业普遍采用高负债率的融资方式。目前中国金融市场还没有完善的破产机制和完整的退市机制。因此，企业对现代财务管理有一种模糊的认识。他们只能运用负债经营的模式，而不能正确合理地运用财务杠杆作用，使企业无法从其资金中获利。高负债水平只能使企业越来越缺乏资金，不利于企业的可持续发展，使企业陷入债务的恶性循环。
(二)偏好股权融资，财务杠杆利益无效
尽管中国证券市场在规模、结构和效率方面已经相对完善，但低成本的股权融资和弱化的不偿还特征仍是影响证券市场发展的主要问题。由于金融机构没有对企业的经营进行有效的约束和监督，大多数企业仍然采用股权融资的方式，通过配股和发行新股实现再融资。基本上对债务融资不感兴趣，使得企业的权益资本增加，企业的资产负债率相应较低。导致企业投资效率低下，股权资金闲置，整体业绩不足，股东收益下降，不能有效发挥财务杠杆作用。
第三，财务杠杆原理
企业固定债务的息税变动前收益导致普通股每股收益的变动效应更大，这就是企业进行债务融资时的财务杠杆效应。由于企业每股利润因负债经营而上升和下降的情况，财务杠杆可分为正财务杠杆和负财务杠杆。杠杆系数是每股收益变化率与息税前收益变化率之间的比率。它是衡量财务杠杆效应的一个指标。系数越小，财务杠杆效应和财务风险越低。
第四，基于财务杠杆原理的企业资本结构优化策略
通过操作各种资本比例，债务资本和权益资本可以形成合理的比例，可以有效优化资本结构。企业可以通过综合权衡债务和股权来优化资本结构。
(一)高负债率企业资本结构的优化
负债率高、经营业绩差的企业，可以通过债转股、股权融资、资产重组等方式有效优化资本结构。
1，债转股是优化资本结构的独特方式，适用于因资不抵债而出现巨额亏损的大型国有企业。它通过将商业银行的不良信贷资产转化为金融资产管理公司的股权来优化资本结构。债转股的运作模式可以有效缓解企业财务管理危机，减轻企业债务负担，使企业降低经营风险，有效提高盈利能力。
2.股权融资的优化策略是以股权融资的方式优化企业的整体资本，有效降低企业的负债率。股权融资主要通过剥离不良资产、减少人员编制、提高企业生产效率、提高企业核心产品的市场竞争力和积极推进股份制改革来实现。
(二)优化高权益资本企业的资本结构
债券融资、银行贷款和股份回购是高权益资本企业优化资本结构的主要方式。债券融资的最优方式是发行债券规定还款期限，债券到期的企业应向债权人归还本息。这种方式可以约束企业的经营行为，增加融资渠道，提高企业的发展水平和管理地位。银行贷款的优化方法适用于负债率低的企业。企业通过信用评级和还款能力获得银行贷款，最大化利用财务杠杆实现股东权益。股份回购的优化方法是通过公开和协议的方式回购已发行的股份，从而减少企业发行股份的数量。
简而言之，财务杠杆可以有效地给企业带来杠杆收益，并相应地增加企业的财务风险。为了使企业更有效地优化资本结构，应把握杠杆收益与财务风险的关系，增加企业发展的可持续性。