融资企业的几种估值方法

首先要选择与同行业非上市公司具有可比性或可参考性的上市公司，根据同类公司的股价和财务数据计算主要财务比率，然后以这些比率作为市场价格乘数来推断目标公司的价值，如P/E(价格/利润比)、P/S法(价格/销售金额)。在国内风险投资(VC)市场，市盈率法是一种常用的估值方法。通常上市公司的市盈率有两种:拖尾市盈率——即当前市值/公司上一个会计年度的利润(或之前12个月的利润)。远期市盈率)——即当前市值/公司当前财年的利润(或未来12个月的利润)。

投资者投资一家公司的未来，用市盈率法对其估值为:公司价值=预测市盈率×公司未来12个月的利润。公司未来12个月的盈利可以通过公司的财务预测来估算，所以估值最大的问题是如何确定预测市盈率。一般来说，预测市盈率是历史市盈率的一个折扣。例如，纳斯达克某行业的平均历史市盈率为40，预测市盈率约为30。对于同行业、同规模的未上市公司，参考市盈率需要再次折现，约为15-20。对于同行业的小初创公司，参考市盈率需要再次折现，变成7-6544。这意味着目前国内主流的外资VC投资大致是企业估值的市盈率倍数。举个例子，如果一家公司预测中小企业融资后第二年的利润为654.38+0万美元，那么该公司的估值大致为7-654.38+0万美元。如果投资者投资200万美元，公司将出售约20%-35%的股份。对于有收入但没有利润的公司，市盈率是没有意义的。比如很多初创企业很多年都无法实现正的预测利润，那么可以用P/S法进行估值，一般方法和P/E法一样。

2.可比交易法

选择与初创公司同行业的公司，在估值前一个合适的时期进行投资和收购。以中小企业融资或M&A交易的定价基础为参照，从中获取有用的财务或非财务数据，找出一些对应的中小企业融资价格乘数，并据此对目标公司进行评估。比如A公司刚刚获得中小企业融资，B公司在业务领域与A公司相同，业务规模(如收入)是A公司的两倍，那么投资者对B公司的估值应该是A公司的两倍左右..比如分众传媒分别合并框架媒体和人群媒体，一方面以分众的市场参数为依据，另一方面框架的估值也可以作为人群估值的依据。可比交易法不分析市值，只统计同类公司中小企业融资M&A价格的平均溢价水平，然后用这个溢价水平计算目标公司的价值。

3.贴现现金流

这是一种比较成熟的估值方法。通过预测公司未来的自由现金流和资本成本，对公司未来的自由现金流进行折现，公司价值就是未来现金流的现值。计算公式如下:(其中，CFn:年度预测自由现金流；r:折现率或资金成本)折现率是应对预测风险最有效的方法，因为初创公司的预测现金流具有很大的不确定性，其折现率远高于成熟公司。寻求种子资本的创业公司的资本成本可能在50%-100%之间，早期创业公司为40%-60%，后期创业公司为30%-50%。相比之下，经营记录较为成熟的公司资金成本在10%-25%之间。这种方法更适合成熟的、后期的民营公司或上市公司，比如凯雷收购徐工集团。

4.资产法

资产法假设谨慎的投资者不会支付高于与目标公司具有相同效用的资产的收购成本。比如中海油竞购优尼科，根据石油储量对公司进行估值。这种方法给出了最真实的数据，通常基于公司发展所花费的资金。其不足之处在于假设价值等于所用资金，投资者没有考虑到所有与公司经营相关的无形价值。此外，资产法不考虑未来预测经济利益的价值。所以资产法对公司的估值结果最低。