SAS财务分析模型案例分析
在这种情况下，我们主要从投资者的角度分析该集团2000年中期财务报告的偿债能力和盈利能力。
(一)企业战略分析
1，行业分析。吴尚集团是一家以商业零售为主，集房地产、物业管理、餐饮服务于一体的大型集团公司。武汉是国内少有的四足鼎立的零售局面，竞争异常激烈；行业集中度低，产品差异化程度低，市场议价能力差。因此，企业必须在这种商业竞争环境中充分重视管理，并利用这种软资源来创造优越的竞争力。
2.企业竞争战略分析——聚焦商业主业大规模扩张，寻求新项目多元化投资。在2000年中期财务报告中，该企业集团披露其竞争战略调整的重点是:
首先，主动进行战略调整:
(1)围绕主业调整商业结构。
(2)调整产业结构，维持占主导地位的商业行业和不景气的房地产行业，寻求新的高效产业。
(3)调整资产结构，实施资产重组，大力处置和盘活不良资产。
其次，大力开展销售拓展活动，充分利用企业无形资产资源，提高经济效益。
第三，加强制度建设，提高管理水平。
但与此同时，2000年春天，创造了“武广商业模式”的胡秉新突然辞职。嗅觉敏锐的财务分析师会发现，短期内吴尚集团的管理体系会有更多的磨合，一些竞争优势也会因此丧失。
因此，可以认为吴尚集团已经认识到企业集团投资过度、财务压力大、管理制度存在漏洞等问题，并采取了有效措施加以缓解，但如此巨大的财务负担短期内不会立即消失。
(二)会计分析的具体指标
对比1999年和2000年的财务报告可以发现，企业应用的会计政策和制度规范总体上是合理的，与同行业会计信息的可比性较高。同时，企业的会计政策也给了我们一些其他的信息:比如公司集团从1999 1开始执行减值准备的会计准则，在1999的年报中提取了大量的坏账准备，但没有对企业的长期投资、短期投资、存货提取减值准备。事实上，一些控股房地产开发企业的投资在1999已经出现亏损迹象。因此，在2000年中期财务报告中，损失负担不平衡是不可避免的。比如0999+0-6月65438+65438的管理费用约为5000万元，而2000年1-6月的管理费用接近100万元。通过比较企业集团前后期的对外借款和投资情况，可以发现企业对外扩张的速度与企业资金存量之间的紧张冲突，等等。
(三)财务报表分析的操作
接下来，我们结合吴尚集团1999年报和2000年中期报告，从偿债能力和盈利能力两个方面来分析企业的常规财务报表。
吴尚集团偿付能力和盈利能力财务指标列表
一、企业偿债能力分析主要从现金支付能力、短期偿债能力和长期偿债能力三个方面进行。
1，现金支付能力分析。吴尚集团现金流量负债率1999年末为0.0738，2000年上半年为0.1061。虽然各项指标有所改善，但很明显现金比率仍然很低，公司几乎没有能力以现金支付到期债务。
2.短期偿债能力分析。从表中数据可以看出，吴尚集团的资产流动性比率远低于合理值(一般认为是正常值1)，说明当债务到期时，公司难以通过变现资产偿还本息，只能用营业收入和外部融资来替代。
3.长期偿债能力分析。吴尚集团的债务管理率极低，主要是因为企业习惯使用低息流动负债，不习惯使用成本高、来源稳定的长期负债。同时利息保障倍数很高，所以还本付息的能力还是比较强的。
通过对现金支付能力、短期偿债能力和长期偿债能力等指标的分析，吴尚集团的偿债状况陷入困境。一方面，股东权益资本充裕，长期偿债能力极有保障。1999年末股本5100万股，长期负债不到2亿元。另一方面，一旦长期债务逐渐转化为流动负债，企业将无力支付。这表明企业资产的运营和盈利存在很大隐患，这种情况与企业的短期意识和行为以及企业资产管理水平较低密切相关。
其次，盈利能力主要用成本费用净利率、主营业务利润率、内部资产报酬率、对外投资报酬率、净资产收益率五个经济指标进行分析。
1.吴尚集团2000年上半年的成本净利率较1999年末大幅上升，表明企业的盈利能力大大增强，控制成本的能力也增强了。
2、主营业务利润率指标反映主营业务本身的盈利能力和竞争力。只有主营业务稳定发展，企业才能实现净利润的可持续增长。吴尚集团通过商业结构、产业结构和资产结构的调整，把主营业务——商业放在了首位，使得2000年上半年主营业务利润率比1999年末增长了7倍多。
3.企业内部的资产收益率低，说明企业内部的资产管理和运营存在较大问题。如存货和应收账款周转慢，资产闲置浪费严重等。，都直接影响企业内部业务的盈利能力。
4.吴尚集团的对外投资业务一直不尽如人意。一方面，由于历史原因，1999之前的投资决策是错误的，比如房产投资；另一方面，可能是1999之后的新投资项目尚未取得效益，其对外投资收益一直为负。
5.净资产收益率由两个因素决定:经营活动的盈利能力和自有资本的使用效率。吴尚集团通过扩大主营业务提高了主营业务利润率，但对外投资回报率低，内部资产运营效率低，最终导致净资产收益率不理想。
因此，虽然商业行业普遍不景气，但成本费用净利率大幅上升，主营业务利润率快速提升，吴尚集团内部资产回报率虽然也较低，但仍远高于对外投资回报率。因此，仅从盈利能力的角度来看，吴尚集团应该专注于其主要业务向海外扩张，而不应该盲目跟随所谓的高投资风险和高投资回报的项目。