“借新还旧”显然是有局限性的！来自私人债务的重大消息

基金君了解到，确实有券商收到相关信息，2065438+2009年9月下旬受理的私募债券，规模超过净资产40%，只能用于借新还旧。

通过私人债务筹集的资金的使用将受到限制。

据了解，券商透露，这次主要有两项内容。一、2019年9月19之后受理的私募债券只能用于借新还旧；第二，公募和私募的金额按照净资产的40%独立计算。

也就是说，按照新老划断政策，在19年9月之前受理或批准的私募债，不受影响，可以按照约定用途使用。

不过，华北某中型券商相关工作人员告诉记者，相比超过净资产40%借新还旧的部分，对于券商来说，如果按照净资产40%计算金额，该条的影响更大。“以前很多非公开发行的私企债都是比较随意的，没有40%的限制，”该人士说。在此之后，限制将会更大。

公司债券分为公开发行和非公开发行。非公开发行公司债券通常被称为“私募债”。此前，公开发行公司债券对净资产的监管要求是，股份有限公司净资产不低于3000万元，有限责任公司净资产不低于6000万元。累计债券余额不得超过公司净资产的40%。但对私募债的主体条件、发行条件、担保评级等没有硬性限制。此外，私募债的发行主体以中低评级为主，集中在地方国企，城投债占比相对较高，信息披露要求相对较低。

华东某券商资管催收部工作人员表示，“以前对私募债没有限制，有的超过40%，对债券基金用途的限制相对非常非常少。”它说，如果超过40%，就只能借新还旧，这实质上限制了企业利用杠杆扩张的能力。

该人士表示，近期信托贷款等传统融资渠道被压缩，债券收紧也符合监管协调的大方向。

今年民营企业债发行规模近1万亿元。

比去年多3500多亿元。

有机构人士指出，该政策对债务负担较重的发行人融资结构有影响。

值得注意的是，今年以来，私募公司债发行火爆，且大幅增加。数据显示，截至6月65438+10月14，自2019年6月以来，已发行* * * 1039只民营企业债，发行总额9836.84亿元，较去年全年增加3500多亿元，也大于一般企业债。

同时，规模超过30亿元的* * *公司有24家，其中两家发行总额分别超过50亿元、77.67亿元和60亿元，发行人分别为贵安开投和首发集团。

超过一半的私人公司债券发行期限为5年。从发行人所属行业来看，有租赁和商务服务业，制造业和金融业。值得注意的是，前五大私募债发行主体中，有四家发行主体涉及建筑、房地产等行业。

踩雷和私募债暴露合规等问题。

经纪公司收到监管罚单。

另一方面，部分券商因踩雷募集私募债遭到监管处罚，从而暴露出公司合规等风控问题。

根据《证券公司风险控制指标计算标准规定》(证监会公告[2016]10号)，持有一只非权益类证券的规模不得超过该证券总规模的20%。

今年9月16日，四川证监局发布公告指出，川财证券存在三大问题:合规管理和内部控制不到位，资产管理业务运作不规范，自有资金承接资管产品持有资产行为不规范，而这三大问题都围绕着一个私募债——“16国购债”。

据了解，“16国债购买”的发行人是国投。四川证监局称，川财证券调查发现“16国债购买”存在违约风险后，于6月18、16、18日以自有资金，参照当期中证估值，通过单一资金信托计划承接了公司资管产品持有的部分“16国债购买”。因此，在2018、10、16至112期间，公司自有资金通过单一资金信托计划持有“16国债”，占其发行规模的40%。存在规避《证券公司风险控制指标计算规范规定》(证监会公告[2016]10号)附件6《证券公司风险控制指标计算表》中“持有一只非权益类证券的规模不得超过该证券总规模的20%”的监管要求的情况。

(文章来源:中国基金报)