a股停牌新规
165438+10月21日，上海证券交易所、深圳证券交易所先后发布《上海证券交易所上市公司停复牌筹划指引(征求意见稿)》和《深圳证券交易所上市公司停复牌信息披露指引(征求意见稿)》(以下简称《停复牌指引》)公开征求意见。
两个征求意见稿都明确，只有发行股份重组，停牌时间不超过10个交易日。公司披露方案或草案后，原则上不再停牌等待审核回复。国家有关部门对相关事项的停复牌时间有其他要求的，公司可以申请继续停牌，但连续停牌时间原则上不超过25个交易日。交易所可能会强制恢复交易。
最严格停复牌制度细则出台。
简单来说，《停复牌指引》对停复牌制度做出了详细的安排，重点从减少停牌原因、缩短停牌期限、加强信息披露、完善停复牌监管等方面规范上市公司停复牌。目的是收紧停牌标准，加强执行力度，最大化交易机会，减少股票停牌时间，增强市场流动性。
沪深交易所停复牌指引虽然分别有30条和21条，但内容基本一致。据梳理，包括十大要点:
1.为兼顾重大资产重组的锁定需求和投资者的交易权利，仅允许以股份形式支付交易对价的重组申请停牌，停牌时间不超过10个交易日。公司披露方案或草案后，在交易所审核和公司回复期间，原则上不停牌。
2.上市公司应当在停牌期满前披露重组方案并申请复牌。未按期披露重组预案的，应当终止筹划重组，申请复牌。
3.上市公司拟重组并申请停牌的，应当披露停牌时的交易对象、交易方式和交易对手。拟申请停牌的，应当在相关事项首次披露时立即申请停牌；上市公司筹划非停牌发行股票重组的，在披露重组方案或者报告前，不得披露与本次重组相关的信息。
4.给需要暂缓的事项留些余地。国家有关部门对相关事项的停复牌时间有其他要求的，公司可以申请继续停牌，但连续停牌时间原则上不超过25个交易日。涉及国家重大战略项目、国家军事秘密等事项，对停复牌另有规定的，从其规定。
5.上市公司拟变更控制权、要约收购、股权激励、员工持股计划等重大事项时，可以申请停牌不超过2个交易日，必要时可以延期至5个交易日。
6.上市公司破产重整期间，股票原则上不得停牌。确需停牌的，可以申请停牌不超过2个交易日，必要时可以延期至5个交易日。
7.上市公司风险事项存在重大不确定性，可能严重影响市场秩序，损害投资者合法权益。中国证监会或者上海证券交易所认为有必要的，上市公司可以申请停牌。
8.上市公司筹划非公开发行、签署重大合同等其他事项不得申请停牌。
9.上市公司董事长在停牌和复牌相关申请材料上签字，承担主要决策责任；董事会审议相关事项时，应当充分讨论，审慎决策；控股股东、实际控制人、交易对手作为筹划事项的主要参与方，应当配合上市公司做好保密和信息披露工作；相关证券服务机构应当客观、公正地发表意见。
10.如发现停牌相关主体存在滥用停牌、延迟复牌、违反勤勉义务、违反信息披露规则等行为，将严格监管，严肃追究责任。对滥用停牌、无故拖延复牌、期满拒不复牌的公司，将采取现场检查、强制复牌等措施。对于股票长期或者频繁停牌的公司，交易所可以在官网公开披露相关信息，加强市场约束。
系统限制随意停牌，长时间停牌。
在证监会发布《关于完善上市公司停复牌制度的指导意见》半个月后，沪深交易所发布《指引》，对停复牌制度作出了详细安排，目的是收紧停牌标准，加大执行力度，最大限度增加交易机会，减少股票停牌时间，增强市场流动性。
事实上，针对多年来a股停复牌积累的随意停牌、长期停牌、信息披露不充分等问题，证监会和交易所多次出台规则进行规范，上市公司停牌频率逐年降低，停复牌整体减少。但客观而言，仍存在一些难以解决的问题，尤其是近年来，与筹划重大资产重组(以下简称重组)相关的停牌与复牌频繁且时间较长，涉及的问题也较为复杂。
上交所相关部门负责人表示，近年来，市场各方对停复牌的制度原则和功能也达成了较为一致的共识。总的来说，停复牌的主要目标是保证信息披露的及时、公正，但也要兼顾效率和维护投资者的合法交易权利，不应承担过多的信息保密、内幕交易防控、交易价格锁定等功能。今年下半年以来，股市出现了一定的调整。在证监会的统筹安排下，上交所依法及时做出了相应的监管安排。