金融期货如何限制持仓限额制度？越具体越好！谢谢大家的回答！
在这份征求意见稿中，CICC“收紧”了持仓限额标准，将持仓限额标准由原来的600手降至100手，同时加强了对“大户”的申报和监管要求。此外，机构的对冲体系也有所调整。专家认为，这些制度有利于进一步加强风险控制，可以有效防止价格操纵。
相关规定明确。结算会员的持仓限额标准按照每日结算后某合约的单边持仓总量计算，套期保值和套利交易的客户号持仓按照交易所相关规定执行。同时，为加强对大户的监管，规定不同客户号的交易会员或从事自营业务的客户的持仓与客户在不同会员处的持仓合并计算；增加“客户持仓尚未达到相关大进标准，但交易所认为必要时可以要求其进行大进报告”的规定。
在套期保值制度方面，套期保值的申请审批单位由分合同审批改为品种审批，同时规定套期保值额度自审批之日起6个月内有效，有效期内可重复使用。专家认为，通过这一修订，投资者可以在各种合约之间动态分配套期保值，避免因合约退市而频繁申请新的套期保值额度。
注:原文刊登在中国证券报新华网)
保证金和强制减仓制度是有针对性的。
结合我国资本市场基础制度建设进展、股指期货模拟交易运行情况和境外金融期货市场发展情况，CICC对交易规则及其实施细则进行了全面梳理、反复论证和认真修订。新制度在“提高最低交易保证金标准”、“修改保证金调整相关规定”、“取消熔断制度”等方面进行了改进，使得股指期货的风险控制更具针对性。同时，CICC还修改了强制减负的实施条件，有利于防止风险事故的发生。
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此外，在强制减仓制度方面，根据《期货交易所管理办法》第八十六条“期货价格出现同方向连续涨跌的，交易所可以采取调整涨跌幅度、提高交易保证金标准、按照一定原则减仓等措施化解风险”，股指期货强制减仓的执行条件改为“期货交易出现同方向连续单边市”。专家认为，这一措施可以有效防止大规模“爆炸”事故的发生。
限价制度趋于合理。
沪深300指数期货合约的合约月份为当月、下月和后两个季度，季度指3月、6月、9月和65438+2月。考虑到季度合约的波动性可能大于近期合约，CICC借鉴国内商品期货交易所的规定，除了规定近期合约10%的涨跌停板比例外，还增加了“季度合约上市首日的涨跌停板幅度为上市基准价的20%”。上市首日成交的，下一交易日恢复到合同规定的涨跌停板范围；上市首日无成交的，下一交易日继续执行前一交易日涨跌幅限制的规定。专家认为，这一制度的调整使得股指期货远期合约的涨跌停板制度更加合理，降低了新上市的远月合约频繁出现极端价格的可能性。
在未采用涨跌停板制度的海外市场，熔断制度作为一种价格波动控制机制，可以在一定程度上起到平复市场情绪、平衡市场订单的作用。我国股票和股指期货市场实行10%的涨跌停板制度以来，一直有相应的制度安排来防止价格过度波动。考虑到相关因素，目前实施该制度的条件还不够成熟。此次修改取消了《交易规则》和《风险控制管理办法》中关于熔断制度的规定，也是比较合理的措施。
“收紧”有限的仓库，以防止操纵
在这份征求意见稿中，CICC“收紧”了持仓限额标准，将持仓限额标准由原来的600手降至100手，同时加强了对“大户”的申报和监管要求。此外，机构的对冲体系也有所调整。专家认为，这些制度有利于进一步加强风险控制，可以有效防止价格操纵。
相关规定明确。结算会员的持仓限额标准按照每日结算后某合约的单边持仓总量计算，套期保值和套利交易的客户号持仓按照交易所相关规定执行。同时，为加强对大户的监管，规定不同客户号的交易会员或从事自营业务的客户的持仓与客户在不同会员处的持仓合并计算；增加“客户持仓尚未达到相关大进标准，但交易所认为必要时可以要求其进行大进报告”的规定。
在套期保值制度方面，套期保值的申请审批单位由分合同审批改为品种审批，同时规定套期保值额度自审批之日起6个月内有效，有效期内可重复使用。专家认为，通过这一修订，投资者可以在各种合约之间动态分配套期保值，避免因合约退市而频繁申请新的套期保值额度。
防范系统性风险的结算担保。
与商品期货最大的不同是，CICC将“结算担保制度”引入了股指期货的风险控制。在原规则的基础上，完善了结算担保金计算和收取的规定，有利于防范系统性风险的发生。
借鉴国际期货市场的做法，CICC在制度设计中引入了结算会员制度，以增强交易所的整体抗风险能力。通过分级结算制度，即“交易所结算结算会员，结算会员结算投资者或非结算会员，非结算会员结算投资者”。同时，结算会员需要缴纳一定数额的风险结算保证金(基本保证金和可变保证金)，如交易结算会员基本保证金为654.38+00万元，综合结算会员为2000万元，特别结算会员为3000万元。
专家认为，在这种分级结算体系下，资金实力强、管理经验丰富的机构可以成为结算会员，而其他不具备结算会员资格的交易会员必须通过结算会员进行结算，从而形成多层次的风险管理体系。分级结算有助于市场逐级控制和吸收风险，有利于形成多元化、多层次的金字塔式风险控制体系，使很多局部风险在结算会员层面得到化解，保障了金融期货市场的平稳运行。(李中秋)
券商积极准备IB业务
随着股指期货的临近，证券公司正以前所未有的热情积极准备IB业务。大部分控股期货公司的券商准备为旗下所有营业部重新申报IB业务资格。招兵买马，布置期货专区，组织客户和员工参加股指期货培训班，成为营业部老总们近期的主要工作。一些小券商也加紧了收购期货公司进行IB业务资格的计划。
大小业务部门齐上阵
“没想到股指期货的进展这么快。我们最近一直在加班准备IB业务再审的备案材料！”安信证券一位负责人兴奋地告诉中国证券报记者，公司旗下所有营业部都准备申请IB业务资格。目前公司期货的IB业务人员已经到岗，正在进行股指期货的业务培训。
无独有偶，中国证券报记者在走访长城证券、南京证券、招商证券(600999，股吧)等券商的营业部时也发现，准备期货IB业务已经成为这些营业部老板的头等大事。业内人士表示，此前已获得IB业务资格的33家券商中，大部分将为旗下所有营业部重新申请IB业务资格。一些尚未取得IB业务资格的小券商，最近也在忙着收购期货公司，准备申请IB业务资格。
根据证监会近日发布的《关于进一步加强证券公司为期货公司提供中介服务管理的通知》(以下简称《通知》)，此前已获得IB业务资格的证券营业部必须按照新的监管要求进行重组，经地方证监局验收合格后方可开展IB业务。
据安信证券相关负责人介绍，监管新规主要包括人员配备、技术设备、开户流程公示等内容。例如，申请IB业务的证券营业部应至少配备两名专职业务人员，营业部负责人应参加临时协会组织的专门培训并取得培训合格证书；营业部应设立相对独立的期货业务专区，配备IB开户机、期货报价系统和录音电话等设备。此外，业务部门还应在显著位置公示专职IB业务人员的开户流程和照片。
“两个专职人员的要求不高。我们公司去年已经有200多人取得了期货从业资格，人员储备相当充足。”据长城证券相关人士透露，其所有营业部已经做好迎接股指期货的准备。
风险控制的“平衡杆+弹簧”
股指期货作为现代金融衍生品的主要载体，打破了股票和商品期货交易的传统机制和模式，因此对投资者的专业水平和风险管理能力提出了更高、更严格的要求。
随着监管机构和交易所相关的股指期货投资者适当性制度的逐步出台，距离股指期货正式上市还有一段时间的准备。建议投资者充分了解和掌握股指期货的交易特点，以便在有效防范和管理风险的基础上获得新的投资机会。
加强投资者教育
首先需要明确的是，股指期货和股票在本质属性上是有区别的。股票、房地产、债券等资产同属一类，而股指期货的本质属性是期货，是管理和对冲现货价格风险的工具。换句话说，股票投资遵循价值发现，着眼于目标企业的长期利润和发展前景，属于资产配置行为；股指期货对应的是股票市场的整体系统性风险，因此各类投资参与者使用股指期货工具的目的并不相同。
其次，股指期货的交易特点凸显了投资者适当性制度和投资者教育的重要性。股指期货的主要交易特征是保证金制度和逐日盯市制度。保证金制度是指股指期货的高杠杆率(买卖一份合约只需要缴纳一定比例的保证金，属于高信用交易)，这就决定了股指期货的交易特征是“高杠杆、高收益、高风险”。逐日盯市制度是为维护市场信用秩序、防范交易对手违约风险而建立的，也称为无债当日结算制度。对于股票投资者来说，因为没有杠杆率，信用风险低，而股指期货投资者信用风险高。如果价格波动造成的损失超过保证金覆盖的水平，期货公司将及时通知客户追加保证金或采取平仓措施，从而有效保护投资者和期货公司的利益。
再者，参与股指期货与股票交易的一个非常大的区别是，股票的理论生命周期是无限的(企业退市或合并除外)，投资者可以战略性地长期持有股票，但股指期货合约是有生命周期的，即投资者必须在合约临近到期时选择平仓、展期或现金交割，而合约之间的跳跃也意味着投资者一般会面临到期风险，其中展期风险较为常见。比如指数基金买入持有股指期货合约，需要平仓旧合约，买入新合约。如果股指期货的期限结构是远期升水，则需要承担新旧合约之间的价差成本。
有效管理和防范风险
我们对股指期货对现货市场的影响进行了实证研究。结果表明，股指期货不仅起到价格波动缓冲(平衡杆)的作用，还会影响现货市场的顶部形态(弹簧效应)，即单向市场(缺乏股指期货的市场)容易出现单顶(V型反转)，而双向市场(有股指期货对冲机制)容易形成多重顶部结构(类似于M型)。
其实这也是股指期货功能的体现。当股指期货可以在市场上进行套期保值操作和风险管理时，可以适度缓解投资资金的压力，类似的结构性产品也可以充分实现组合保险技术。这样市场趋势会有一定程度的反复，等待趋势确认的迹象。此外，股指期货大大增强了现货市场的弹性，股指期货交易越活跃，现货市场的弹性就越强。
然而，作为现代金融衍生品的主要载体，股指期货所蕴含的风险也引起了投资者的充分关注:保证金制度下的高杠杆率决定了高收益和高风险；股指期货和现货指数的基差波动率存在内生不稳定性，基差交易不要过于依赖量化模型(长期资本管理公司的失败案例可以借鉴)；当股指期货合约临近到期时，交易规模的缩小可能导致价格的不连续；宏观环境变化对大盘的影响可能通过股指期货价格的剧烈波动来释放；投资者缺乏资本准备和风险管理的经验，可能导致现金流风险。(新湖期货有限公司董事长马文升)