认知练习:ABS太火了，保理ABS真的有前途吗？
最近去了深圳，一路南下。随着行业的发展，监管的变化，我有了更深的感受。随着行业监管范围的扩大和城市的监管，时间仿佛回到了1992，我又回到了中资银行犹豫是否开展保理业务而大胆前行的十字路口。今天，我们还在犹豫，我们还是要大胆前行。该行业再次走向如何接受监管和如何合规开展业务的十字路口。
站在十字路口，最合规的生意是在标准化的市场里，在交易场所里，在那些我们都在谈论的，传说中的城市里。
说到城市，舆论和城市的特点是显而易见的。北京的人在讨论央企保理公司去哪里注册，天津的人在讨论什么更重要，为什么要率先出台行业监管办法。重庆的人基本都动不了，南京苏州的人都在看上海，上海的人都在考虑监管会不会带来更大的国际影响力。在深圳最简单的就是赚钱，为了生存和发展。走一走就能发现，保理ABS的市场还是在深圳，在一个不到2000平方公里的地方，在一个被戏称为“鹏城”的地方，充满危机，生存需求最大，一个街道办事处就能抵抗美帝国主义。
2015，那是保理刚刚试点的第三年，3岁刚好够孩子入读幼儿园。于是，整个行业都处于一种荷尔蒙满满不知道如何发泄的状态，而政策的强大和挑战，混乱和充满机会，是对当年最贴切的描述。
时代总有引领潮流的人，行业从来不缺少智慧的人才和智慧的团队。这一年，磨山保理是时代的弄潮儿，它借助资本市场在历史上留下了印记。今年4月，磨山保理在上交所发行了国内首单保理ABS。当时的舆论宣传是主导发行，开创先河，就是第一个保理ABS。它诞生在中国的经济中心上海。
中国创新离不开深圳，也不会没有深圳。在第一只保理ABS出现后的半年内，深圳做出反应，深圳前海保理公司成立。万科、碧桂园、保利等第一梯队的保理ABS已经进入时代。
然后在人员和业务策略调整后，我们看到联合保理正式发力保理ABS领域，恒大、龙湖、旭辉等第二梯队房企也紧随其后。
然后，联易融、连洁保理、尚军保理、北汽保理、亿豪保理、百林汇保理...都已经进入历史，不同的新公司正在涌入这个市场。他们都在喊一个口号:那就是，在这个江湖上，应该有我的第一！
就算是历史，也只是第四年，2019年，这条路还很长，还有无限的想象空间。
重视主体，忽视运营是当前保理ABS业务的典型特征，所以很多人会认为保理公司作为原始权利人的角色只是一个通道，因为他们有充分的论据:
第一，你的保理公司需要过桥接收应收账款支付的对价资金。
第二，逆向保理的模式在房地产企业或者核心制造企业，与供应商沟通的成本低。
第三，法律团队基本上正在对进入资金池的合格应收款项进行正式审查。
我们看到更多的是法务团队在加班、加班、再加班...
显然，在一个商业模式发展的初始阶段，每个人都会看到最简单的一面。根据我和深圳相关运营公司沟通的实际情况，保理公司在做大量的工作，比如花大量的钱和精力去搭建系统，比如花大量的时间和精力去处理资金方的尽职调查，比如花大量的业务团队出差去整理应收账款明细。成人的世界从来都不简单。你没做过，自然没有深刻的理解。
当然，有朋友会问，为什么央企、国企、上市公司不做这类业务的战略布局？通过实际对接，我们也发现，的确，保理ABS在国内还处于早期阶段，税收问题是创始团队必须面对和考虑的问题。比如一个国有公司，他更关心SASAC审计和内部审计的要求，比如一个上市公司。他正在考虑港股和a股监管机构的更多问询。这个话题无法深入讨论，就暂时撇开了。所以如果有人忽悠中央国企做ABS当保理公司赚钱，基本上这个人不太靠谱。
这就是为什么私营公司可以具有保理ABS的当前商业模式的特征。营改增之前，天津滨海新区和深圳前海有差别化税收的优惠政策，之后取消了。所以私营公司做保理ABS没有差别化税收政策，进项税发票不能抵扣。他们只能铤而走险，承担巨大的税收风险来获利。再看央企旗下的保理公司，你有能力说服股东承担这种不确定的风险吗？
当然，有人会说，我们可以全额纳税，没有税收风险。可以，但这涉及到另一个问题，就是定价和营销。我强烈地感觉到，一个好的市场会被利己主义者摧毁。比如我们算过，报价含税1000元的公司，如果全额缴税，肯定是亏损的。那为什么那么多公司在营销上敢做低价恶意营销？答案只有一个。我在吃税收利润，在冒险。冒险是中国这样的人的特点，也正因为如此，少数人变得富有。
我们从全新的战略、现状、定价、营销角度而非商业角度解读保理ABS的现状，希望大家能对这个江湖有一个更加理性清晰的认识。
ABS真的是个好产品。虽然保理ABS的规模还不够大，但已经引起了业界的热烈关注。我想说，房企融资需要保理ABS，非房企融资需要保理ABS。这个江湖肯定是有前途的。我们之所以敢做出这样的判断，主要是因为我们是他们中的一员，而且来自于我们的专业。
昨天有朋友说人类疾病疼痛的根本原因是睡眠不足，我们想说保理ABS快速发展的根本原因应该是我们不断的创新和长期的学习。