信托公司夹层融资业务模式及案例分析
夹层融资是指在风险和收益方面介于优先债权和股权融资之间的一种融资形式。那么，你会分析信托公司夹层融资业务的案例吗？
信托夹层融资的股权模式
信托公司通过设立信托计划，将募集的信托资金以股权形式进入破产隔离性良好的特殊目的公司(SPV)，由特殊目的公司负责项目运营，最终获得投资收益。
1.资本进入方式:
(1)与融资方* * *共同成立SPV
(2)对已设立的特殊目的公司进行增资扩股；
(3)以信托受益权置换融资方持有的SPV股权，增资扩股。
2.退出渠道:
(1)第三方溢价购买信托计划持有的特殊目的公司股权(第三方包括特殊目的公司的母公司、关联公司等。);
(二)第三方溢价购买夹层投资者持有的信托受益权；
(3)同？类别优先股？投资收益分配。
？优先股是指相对于普通股拥有优先享有剩余索取权的权益资本。优先股具有优先分配和稳定收益的权利特征。第一，优先股排在普通股之前，公司的利润要先支付债权人的本息和纳税；二是支付优先股股息；普通股的股息最后分配。无论公司盈利水平如何变化，优先股的股息率不变。第二，优先分配剩余资产。在公司剩余财产的分配中，优先股股东排在债权人之后，普通股股东之前。但在我国现有的法律体系下，优先股的概念并不被认可。在信托中，不同层次的受益权可以结构化，这体现了完全类似于优先股的制度安排。
3.风险分析:
(1)项目运营失败风险；
(2)融资方的道德风险:可能的承诺不能如期兑现；
4.风险控制措施:
(1)担保措施:因债务人抵押不足，可请求第三方提供保证或连带责任保证。第三方可以是债务人的控股公司、关联公司或担保公司。
(2)信托机制:在信托受益权上设置优先于劣后的结构性安排，由融资人或愿意承担较高风险的第三方购买劣后受益权，优先保护优先受益权投资人的本金和收益。
(3)治理机制:主要从公司日常管理、资金使用、项目管理等方面保护投资者利益，避免融资方的道德风险。具体措施包括股东大会一票否决；公司董事会、财务总监及其他核心管理人员的任命权；资金使用审批权；资本账户，监督使用方向，等等。
5.典型案例:
2006年3月1日，某信托公司发行？丽水馨庭房地产投资信托计划？。
(1)产品名称:丽水馨庭房地产投资信托计划。
(2)发行规模:5.2亿元(其中优先受益权2亿元，普通受益权3.2亿元)。
(3)信托时间:2.25年(其中A类优先受益权预计在信托成立后24个月内提前结束)；
(4)信托方式:股权投资。
(5)资金运用方式:本信托计划募集的资金用于转让上海某房地产公司(以下简称？房地产公司？)85%股权。
(6)收益来源及分配:信托收益权分为A类(优先受益权)和B类(一般受益权)。A类(优先受益权)向社会投资者和机构投资者募集；B类(一般受益权)面向沿海房地产公司。其中，优先级受益权项下的信托利益范围为优先级受益权的信托资金与‘按照年预期收益率5.5%计算的收益之和。
(7)风险控制:有限公司(香港上市公司)为股份溢价回购提供不可撤销连带责任担保。
信托夹层融资的贷款模式
信托公司通过设立信托计划，将募集的信托资金以债权形式分配给破产隔离良好的特殊目的公司(SPV)。特殊目的公司将负责项目运营，最终获得投资收益，到期按借款合同偿还本息。
1.资本进入方式:
以债权的形式向SPV发行
2.退出渠道:
(1)债务人根据借款合同偿还本息；
(2)第三方溢价购买夹层投资者持有的信托受益权。
3.风险分析:
(1)项目运营失败风险；
(2)中小企业融资者的道德风险:可能的承诺不能如期兑现。
4.风险控制措施:
(1)担保措施:因债务人抵押不足，可请求第三方提供保证或连带责任保证。第三方可以是债务人的控股公司、关联公司或担保公司。
(2)信托机制:在信托受益权中设置优先于劣后的结构性安排，由中小企业融资人或愿意承担较高风险的第三方购买劣后受益权，优先保护优先受益权投资人的本金和收益。
(3)治理机制:主要从公司日常管理、资金使用和项目管理等方面保护投资者利益，规避中小企业融资者道德风险。具体措施包括股东大会一票否决；公司董事会、财务总监及其他核心管理人员的任命权；资金使用审批权；资本账户，监督使用方向，等等。
5.典型案例:
2006年3月20日，某信托公司推出？某房地产公司龙润花园集合资金信托计划？。
(1)产品名称:某信托公司* *龙润园集合资金信托计划；
(2)发行规模:1.60亿元；
(3)信托时间:2年；
(4)信托方式:信托贷款；
(5)资金运用:以贷款方式向上海某房地产集团公司发放信托资金，用于建设位于上海市闵行区某路的* *朗润园项目；
(六)收入来源和分配:信托贷款利息收入和信托利益分配前的资本市场和资本市场运作收入；
(7)风险控制:信托公司与某房地产公司股东签订股权质押协议，某房地产公司股东将其部分股权质押给信托公司。如果房地产公司未按要求偿还贷款本息，信托公司将采取必要措施确保信用贷款本息安全。
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