混改进入快车道:天津、山西、辽宁、山东等地分批推出混改项目。
中国人民大学商学院、中国人民大学国有企业改革与发展研究中心、北京知本创业管理咨询有限公司近日联合发布的《中国国有企业改革与发展年度报告(2019)》(以下简称《报告》)显示，2018年，全国35家大型国有产权交易所挂牌国有产权交易近3000笔，涉及金额近5000元。相比2017，国企混改项目1150个，1882亿元，很大程度上印证了国企混改加速的趋势。
然而，在改革进入快车道的同时，也有不少混改项目中途受挫。有专家在5月11日对前述报道进行了解读。根据全国40家产权交易所的数据，混改增资项目成交率在35%左右。动机不明、前景不明朗、股权设置不顺畅被认为是混改增资失败的原因。关于股权设置问题，报告认为，混改企业要结合混改水平、国企性质、国企战略、激励机制四个方面来考虑。
混改驶入快车道
据中国产权协会此前披露，2017年全年，以增资或产权转让方式完成混改项目1150个，交易总金额1882亿元。相比之下，2018混改交易热度明显上升。报告显示，2018年，全国35家国有产权交易所共挂牌国有产权交易项目2809个，涉及金额约4918亿元，成交金额约3958亿元。
其中，北京、天津、上海、重庆作为中央企业的产权交易机构，是我国国有产权交易的主要阵地。根据报告统计，上述四家交易所上市的国有产权交易数量和金额分别占全国上市国有产权数量和金额的79%和77%。此外，股权转让是国有产权公开交易的主要方式。报告显示，35家大型国有产权交易所交易项目中，股权转让项目2439个，占比86.8%。
除了产权交易数据的披露，各地国企改革动向也意味着混改进入快车道。《报告》显示，天津、山西、辽宁、山东均推出大型国企混改项目。其中，山西在20181分批推出108优质混改项目，涉及装备制造、能源、航空、供水等。辽宁在集团层面混改取得新进展。报告显示，辽宁自2018年以来推出的112个混改项目中，有10家企业在集团公司层面启动混改。
在天津混改中，国企放弃绝对控股权是一个突出特点。比如天津建工集团重组改制，上海绿地集团以1，4859亿元收购其65%的股权。公司由国有独资企业转型为民营资本控股的混合所有制企业。再比如，民营企业巨石控股有限公司收购天津水产集团100%股权，这是天津国有资产全面退出第一案。报告分析认为，国有资产放弃绝对控股权的现象主要发生在医疗、建筑工程等充分竞争领域，而在不充分竞争领域，国有资产仍主要保留绝对控股权。
此外，有利于撬动投资的基金也成为参与华东地方国企混改的积极力量。报告显示，上海诚通股权投资基金管理有限公司于2018、10设立了总规模为300亿元的混合投资基金。2065438+2008年7月，浙江省与中国诚通、国鑫国际、工商银行合作设立了首期规模为100亿元的浙江省国企改革发展基金。
优化股权结构设计
“40家产权交易所中，99家增资成功，那些增资失败的。上市一段时间后，因未能顺利结婚而退市的公司约有183家。整体成功的概率是35%。”知本创业管理咨询有限公司董事长刘斌在第二届中国国有企业改革与发展论坛上阅读前述报告时，介绍了这样一组数据。据他分析，混改受挫企业大多存在动机不清、前景不明朗、股权设置不顺畅等问题。具有战略清晰、股权结构科学、投资者选择得当、交易定价合理规范、核心层面激励设计、配套机制创新等六大特征的混改更容易成功。
其中，股权设置问题是很多企业在混改过程中遇到的难题。报告认为，混改水平、国企性质、国企战略和激励机制四个因素影响混改企业股权结构设计，在设置混改企业股权时应根据这四个条件综合考虑。
比如，从混改的角度看，对于集团层面实施混改的企业，如果国企集团竞争力不强，国资应以参股为主，适度保持基本控制；国有企业集团规模较大的，应先控股，分阶段降低国有股比例；如果国有企业集团需要保持国有资本的控制力，建议设立以其他股东相对分散为主导的股权结构。对于在子公司层面实施混改的企业，报告建议，在属于集团主营业务范围的子公司混改中，国有资本应以股权多元化的相对控股为主；在属于集团非核心产业或退出产业的子公司混改中，国有资本应主要参股。
再如，考虑到国有企业的性质，报告认为，实施混改的上市企业需要严控流动性风险，严格控制国有资本相对控股的安全比例，避免国有资产控制权的丧失或弱化；此外，通过一致行动计划和合理的治理机制可以保证对国有资产的控制。此外，报告还建议，混改企业的股权设计应避免股权结构对等或接近、存在潜在控制权冲突的二元结构，力求兼顾多方利益，结构合理。
根据国务院国资委秘书长5月11日在第二届中国国有企业改革与发展论坛上的讲话，目前正在进行混改的央企和地方国企共有2880家，第四批混改试点名单即将公布。对于趋势，报告认为，中央和地方层面的混改将进入加速期，包括国有资产管理体制、公司治理机构、市场化运营机制、激励约束机制等在内的综合改革也将加快推进。