外部知识:海外期货简介(一)
跨越历史背景
在美国金融市场对1987的股灾进行反思后，CME根据总统顾问团提出的加强风险控制的建议，于1988 65438+2月16设计并推出了SPAN。经过16年的检验和完善，SPAN系统得到了市场的广泛认可，被近50家交易所、清算所等金融机构采用，成为计算投资组合保证金和风险评估的国际标准。其核心优势是高效的资本风险管理能力。
SPAN系统的出现和迅速普及与20世纪80年代以来世界期货市场(尤其是期权)的快速发展有关。衍生品市场不仅包括具有线性风险的期货，还包括具有非线性风险的期权，并且头寸之间的风险密切相关。参与衍生品市场的机构不仅要随时评估持仓的得失，还要了解投资组合的风险特征和持有期间的潜在风险。因此，建立一个全面衡量市场风险的风险控制体系是非常迫切的。拥有总风险值不仅可以帮助投资者、银行和券商控制自身的头寸风险，还可以使央行和证监会等监管机构有效控制金融机构的风险。监管部门要求所有市场主体保持适当的资金以应对可能的市场风险，从而稳定金融市场，增加投资者信心。
跨越基本理念
ValueatRisk (VaR)是目前广泛使用的一种风险度量指标，是在特定的持有期和特定的置信水平下，投资组合因市场价格变化而可能遭受的最大损失。由于金融机构或投资者的投资组合中可能包含股票之外的期权或其他衍生产品，基于对准确性和效率的考虑，情景模拟法逐渐成为衡量风险价值的最佳选择。
SPAN是基于情景模拟方法开发的工具之一，用于衡量结算会员头寸的风险。SPAN应用包括股票、债券、场外衍生品、现货合约、期货合约和期权。SPAN的核心是期权保证金的计算。
跨度分析法
用同样的方法分析所有的金融产品。在计算保证金时，会先对组合中的不同商品进行分类，将标的物相同或相似的商品视为一个组合商品，如期权和期货，可以一起分析。此外，为了计算方便，SPAN还将商品组合进一步划分为不同的CombinedCommodityGroup。
SPAN使用交易所或清算所设置的保证金表，通过以下两步对组合进行分析:1，SPAN首先，将组合中的商品拆分成不同的组合商品，计算每个商品组合的风险值；2.计算每个商品组合的风险值后，分析每个商品组合之间是否存在可以相互抵消的风险。