田园公司为无负债公司，企业所得税税率30%，公司权益资本成本20%，市值600万元，对外发行。

发行债券后，田园公司的权益资本成本ke' = ke+(ke-KD) * (1-t) * d/e。

其中，Ke为无负债情况下权益资本成本的20%，Kd为负债税前资本成本的10%，T所得税率为30%，D为负债市值200万，E为权益市值。

ke ' = 20%+(20%-10%)*(1-30%)* 200/E = 20%+14/E

在没有负债的情况下，股权的市值=EBIT/柯=EBIT/20%=600，EBIT=600*20%=120。

年利率=200*10%=20。发行债券后，税前利润=120-20=100。

股权市值E=税前利润/Ke'=100/(20%+14/E)

E=100/(20%+14/E)

解方程，E=430

发行债券后，天元公司股权市值为430万元。