场外期权介绍
我们今天要讲的是“场外期权”，顾名思义，就是通过场外交易，与券商一对一交易的个股期权。这里的个股是标的股，国内可以作为场外期权的标的股必须是融资融券的标的股。
场外期权是如何交易的？
参与场外期权的买方(投资者)向卖方(经纪人)支付一定数额的期权费(提成费)后，得到一份大额合约，有权在一定期限内获得合约产生的收益，也有权提前执行合约，到期弃约。
请注意，此期权费是指直接购买目标的成本，且不可退还。如果后期目标盈利，则需要从购买成本中减去盈利才是最终收益。
如果后期目标不盈利，损失的就是期权费。
场外期权的收益
期权合约的买方和卖方在合约期间的任何时候都同意标的资产的购买价格(执行价格)。当标的资产上涨时，买方可以以行权价买入，然后以当前市场价格卖出，从而获得收益。
场外期权收益的特点是，投资者只需支付部分期权费，就可以拥有654.38+0万名义本金的股票市值，在此基础上获利的成本会被放大。
比如一只股票的期权利率是3.8%，名义本金是654.38+0万。你只需要支付3.8万元持有市值654.38+0万。
场外期权的最大损失
期权合同规定，买方(权利人)有权放弃或提前终止合同。如果该合同对应的基础资产遭受损失，则该合同被视为虚构的(无价值的)。此时，买方对合约产生的损失不承担责任，因此期权交易中最大的损失是已支付期权费的损失。
如上所述，场外期权最大的损失就是当初买入期权的期权费。
场外期权的杠杆比率
获得期权合约在某种程度上类似于获得“股票仓位”，可以看作是支付一定比例的资金以获得较大的“股票仓位”，于是期权就成为一种“杠杆”交易工具，支付被放大到期权合约中“仓位”金额的倍数，即杠杆比率。
场外交易/场外交易
是指在非集中交易场所进行的非标准化金融期权合约，是根据交易双方的需求自行交易的金融衍生品。
场外期权卖方
在国内金融衍生品市场，期权卖方只能是证券或期货公司，而且是证监会批准的证券公司，允许经营(卖出)场外期权合约。
一级经销商
一级交易商是证监会批准的服务提供者，可以直接与买方发起期权合约交易，获准开展期权交易服务，取得“做市商”资格。
比如CICC、招商、中信等等。
二级经销商
二级交易商是经证监会批准，可以提供场外期权交易服务的机构。与一级交易商不同，二级交易商暂时没有“做市商”的资格。
比如银河、永安、中证。
投资者如何参与场外期权？
参与场外期权的第一步是向上述交易者询价，一般分为三步:
1.查询:通过官方认可的方式，如网络聊天工具等，向经销商查询标的物、产品结构、期限、名义本金大小等。
注:香草期权的期权利率越低意味着投资者的投资越小，雪球产品的票面利率越高意味着投资者的回报越高。
2.下单:询价结束后，通知交易者订单的大小和开盘价。可以选择市场价执行或者指定价格，市场价会让交易更快。
3.行权:当标的达到预期目标时，投资者可以选择提前行权。通知交易公司所有权规模和价格，并等待其反馈。券商通常需要T+5或者T+1。
场外期权主要有两种:香草和雪球。
香草看涨期权是最基础的游戏，类似于冰淇淋里的原味，所以取名为“香草”。该期权通过看多波动率获利。在市场上，大多数投资者主要是香草看涨期权。
雪球产品是一个时间友好的战略。投资者预测标的在一段时间内会在一定范围内波动，不会出现大幅上涨或下跌。随着时间的推移，就像一个雪球越滚越大，投资者获得更高的息票。这种期权策略是通过看跌波动来获利。
从投资者的角度来看，香草代表多元波动，雪球代表看跌波动。这两个产品结合起来可以形成一定的对冲逻辑，解释了投资者对利润来源和亏损去向的疑惑。
以上是一些关于场外期权的基础知识点，适合新手学习。