工程建设之王！

中国建筑有几个工程局，业务范围很广，其中几个工程局有三个特级资质。中国建筑的业务主要分为三部分，即房屋建筑业务、基础设施业务和房地产开发业务。在房屋建筑领域，中国建筑是绝对的领导者，在竞争激烈的建筑行业中，市场份额为10%。在超高层建筑和机场建设方面，中国建筑基本没有对手。中国建筑地产业务主要由中海地产、中海弘阳、中建地产三大开发商组成。通过差异化定位，开发写字楼、酒店、公寓、商业地产。房地产业务虽然比不上万科等一线地产商，但也属于房地产行业第一梯队位置。

二、财务指标的分析

因为年报还没出，我们暂且以2019的三季报为例。建筑业是一个高杠杆、高负债的行业。主要分析指标为新签合同额、毛利率和净利率、有息负债率、新增土地储备、现金流等。下面我们做一个简单的分析。

公开数据显示，2019年2月，1-19年，中国建筑新签合同金额28，640亿元，同比增长9%，房地产业务合同销售额38，18亿元，同比增长27.9%。期末土地储备为1108。根据以上数据，我们可以看到2019年各项主营业务均实现增长。公司毛利率为10.43%，建筑行业毛利率主要受建材价格影响。环保限产供给侧改革等一系列措施后，建材价格趋于稳定，未来基建投资增加，基建新签合同稳定增长，毛利有进一步提升空间。净利率4.52%，在市值1000多亿的建筑行业股中排名第一，可见公司在行业中的竞争力和盈利能力。负债率76%，其中有息负债率50%。中国建筑一直严格控制新增有息负债规模，经营性现金流为负是因为公司现金流出，主要是应付款项，使得中国建筑在去杠杆过程中主要去经营性负债，但有息负债率并没有降低太多。中国建筑巨大的营收规模，使得中国建筑的建筑业务更类似于消费行业，而不是你所认为的传统建筑企业。这些建设项目像生产线一样不断生产销售，应收账款周转天数停留在一个消费制造企业的水平。中国建筑收入将处于稳定增长状态，净资产收益率将连续八年保持在65，438+05%以上。

中国建筑收入指数

第三，估值

市净率为0.91，百分位为9.43%，市盈率为5.53，即12.41%。对于建筑行业，我倾向于估算市净率。我们继续用刘哲的简单计算公式计算中国建筑的市净率，市净率= (1。这里需要换算成期初ROE，换算公式为期末ROE/(1-期末ROE)。年平均净资产收益率为15%，折现率为11%。因为是高杠杆行业，存在一定风险，所以我们把数值调高1%，保守估计全年净利润增长率为5。(估值见仁见智。上面的计算只能说明空间很大。)

这里可能有人会质疑，你的估值里没有对未来的预测。中国建筑是一家比较自信的公司，每月的经营数据都有公布。我们可以根据每月的经营公告了解公司的大致经营情况。公司已发布2020年6月5438+0-2月的业务公告。受疫情影响，新签合同同比下降15%，新开工和竣工面积同比下降40%和47%。但也要看到，在疫情如此严重的情况下，基建项目新签合同同比增长7.5%。要知道2019这一年总共减少了6544。疫情现已趋缓，全国项目开工率达到58.15%。(这是3月10的数据，没有找到后者，只是有高有低。)中国的建筑事业也将回归正轨。

中国建筑无疑是中国最好的制造公司。2019年，中国建筑共实现新签合同额2864亿元，比2018年同期增长9%。

此外，在市场份额和品牌价值方面，中国建筑在中国制造业中排名第一。

世界500强第23名，中国500强第3名。

其子公司:

天津117楼-117楼，597m。

深圳平安金融中心-118层，592.5米

中央电视台新大楼-52层，234米。

北京中国雕像-108层，528米。

上海环球金融中心-101层，492m。

这些中国典型的高层建筑都是由中国建筑及其子公司建造的。此外，国外很多高层建筑都是中国建筑建造的。

马来西亚吉隆坡地标塔

阿尔及利亚大清真寺

肯尼亚hasta项目一期

美国迈阿密1000博物馆顶级豪华公寓1000博物馆

在我看来，中国最好的制造企业只有中建，没有之一。