巴菲特买可口可乐，为什么不买百事可乐？

记得几年前有一篇文章说“巴菲特会买百事可乐吗？》作者从四个方面分析百事可乐是否符合巴菲特的购买要求。笔者认为:1，百事的现金流和盈利能力非常稳定；2.因为百事可乐采用了比最接近的竞争对手可口可乐更高的财务杠杆，创造了更高的股本回报率；3.因为英德拉诺伊从2006年开始担任百事可乐的首席执行官，他之前在百事可乐工作过很长时间。4.百事的软饮料和零食不容易受到技术变革的影响。结论是，“无论百事可乐的股份是否真的会被巴菲特持有，我们已经了解到，它确实有很多巴菲特在投资时会看重的特征:持续盈利能力、可控债务范围内的高股本回报率、经验丰富的首席执行官。“作者似乎也有道理，我不想一一评论。他可能忽略了以下重要事实。根据可口可乐和百事可乐的发展。到目前为止，可口可乐还是可口可乐，它只是一家饮料公司。百事可乐不仅仅是百事可乐。除了世界上最大的休闲食品公司菲多利，百事可乐还拥有美国七家连锁快餐店中的三家:必胜客、塔可钟和肯德基。除了这三家大型连锁快餐店，还有很多餐厅，它们的24000家餐厅共同构成了全球巨型餐厅体系。所有这些餐厅基本上都消费百事可乐的全系列饮品，比如百事、百事轻怡、中卡百事、Slays、Rush、立顿茶饮、董全和七喜。显然，百事可乐比可口可乐大得多。2011年，百事的营收达到285亿美元，而可口可乐的营收为1620亿美元。然而，对比其股票的市值却令人惊讶。那一年，规模较大的百事可乐公司的市值为440亿美元，而规模较小的可口可乐公司的市值为930亿美元。两年过去了，情况并没有太大变化。目前百事可乐公司的股票市值为1197亿美元，可口可乐公司为1706亿美元。这种差异肯定是有原因的。管理学家艾·里斯先生为我们揭开了这个谜。百事可乐有什么问题？就是它没有“焦点”。百事是一家不计成本追求增长的公司。其CEO曾表示，我们永远不会放弃15%的长期增长目标承诺。多年来，百事公司一直通过大量收购来履行这一承诺。20世纪80年代初，可口可乐公司还收购了电影公司和葡萄酒公司，但后来被出售，成为一家纯饮料公司。另一方面，百事公司似乎沉浸在无休止的收购中。现在我们来看看它的连锁快餐店。如果和麦当劳比，不如它。也是2011的数据。麦当劳拥有约14000家餐厅，年收入74亿美元，而百事可乐拥有24000家餐厅，年收入94亿美元。麦当劳的净利润是65438美元+0100万，销售利润率是15%，而百事可乐的净利润率只有4亿美元，销售利润率只有4%。麦当劳的股票市值为31亿美元。必胜客，塔可钟，肯德基是什么？按照里斯先生的计算，只有6543.8+0000亿美元(按公司净利润比例)。目前，麦当劳股票市值为973亿美元，而百事可乐的市值仅为1197亿美元。高度专注的麦当劳正在追赶缺乏专注的百事可乐，距离越来越近。市值只代表投资者愿意以某一价格买卖股票的一个数字。如果投资者真的了解聚集的力量，他们可能会愿意出更高的价格。可能可口可乐公司就是这样。里斯认为，百事的快餐连锁业务是双重缺乏重点。第一，百事可乐是连锁快餐品牌，一堆竞争品牌，而麦当劳经营的是单一品牌。第二，这些快餐品牌都在一个饮料公司的旗下，而麦当劳不存在这个问题。结果，百事可乐在做快餐连锁店方面不如麦当劳。同时由于没有重点，做饮料也不如可口可乐公司。这就是存在的现实。认为百事的CEO在百事工作时间长，可以构成购买条件，那就更错了。百事可乐最大的问题是管理。公司需要一个饮料专家来经营饮料业务，一个快餐专家来经营音乐公司，一个快餐专家来经营连锁快餐业务。CEO可能是一个领域的专家，但不一定是另外两个领域的专家。管理的强项在于“专业人士”。对于百事来说，它的目标是做企业的总经理；对可口可乐公司来说，它的目标是成为饮料业务的总经理；对于麦当劳来说，它的目标是做连锁快餐业务的总经理。最后谁能赢不言而喻。