天齐锂业主动爆:6543.8+025亿债务月底到期，可能无法偿还。
165438+10月13日晚间，天齐锂业(002466。锂资源龙头企业SZ)主动爆，公司1884万美元(约合人民币12444万元)的M&A贷款2020年将为165438。
作为曾经的大白马股，天齐锂业如今陷入债务违约困境，始于公司40多亿美元的海外收购。
四川民营企业最大的海外并购
天齐锂业是中国锂资源的龙头企业，主要从事锂资源的开采和销售以及锂盐产品的制造。2065438+2008年5月，天齐锂业公司以40.66亿美元(当时约合人民币259亿元)拿下智利锂矿巨头SQM公司23.77%的股权，与原有的2.1%股权一起，持有SQM公司25.86%的股权，成为SQM公司第二大股东。
这也是四川迄今为止规模最大的民营企业海外并购案例，被称为“蛇吞象”式收购。天齐锂业自筹资金仅为7.26亿美元，其余资金由中信银行牵头的银团提供，导致天齐锂业承受了巨大的资金压力。
与此同时，天齐锂业巨资收购SQM股权可谓“买的是顶峰”。受供求关系影响，暴利时代很快结束，锂行业市场下行。以电池级碳酸锂市场为例。三年前市场价格高达17万元/吨，但6月3日，1165438，红星资本局查阅各大平台报价，发现电池级碳酸锂价格在4.5万元/吨左右，犹如过山车一般。
在美股上市的SQM股价也坐上了“过山车”。天齐锂业2018收购SQM股权时，每股约65美元，较其股价有一定溢价。但在2019之后不断下跌，跌至每股20多美元，天齐锂业不得不在2019计提52.79亿元减值。同时，天齐锂业高杠杆收购SQM股权导致财务费用大幅增加，M&A贷款2019年产生的利息费用合计高达165亿元。
SQM股价走势(月线)，天齐锂业在高位站岗。
受收购SQM股份影响，天齐锂业2019年度巨亏59.83亿元，超过公司前三年净利润总和。今年前三季度，公司继续亏损1654.38+003亿元，预计全年仍将亏损136亿元至22.7亿元。连续两年净利润为负的，在公司披露2020年年报后，可能被实施退市风险警示。
两次海外豪赌，前者成功，后者成为“接盘侠”
在收购智利SQM之前，天齐锂业有过一次非常成功的海外并购。2014利用资本杠杆，斥资50多亿元完成了对澳大利亚泰利森公司的收购。泰利森拥有全球最高品位的锂辉石矿，也正是此次收购，让天齐锂业掌控了国内锂资源供应的话语权，成为电池级碳酸锂的行业标准制定者。
同时，国家有关部门考虑到中国锂业可能面临的危险形势，对天齐锂业开了绿灯。短短两个月，海外收购所需的所有审批程序都完成了。最终，天齐锂业在中投公司的协助下顺利完成了对泰利森的收购，使天齐锂业牢牢占据了国内锂业第一的位置。
两年后，从海外并购中尝到甜头的天齐锂业瞄上了智利的SQM。锂资源在自然界中通常以两种形式存在:锂矿和盐湖。世界上的锂矿中，品位最高的是澳大利亚泰利森的矿；盐湖中最好的锂资源大多集中在南美，尤其是SQM下的智利阿卡塔玛盐湖，一直是世界上锂浓度最高、储量最大、开采条件最成熟的锂盐湖。
对于锂产业巨头来说，地球上的锂资源相对有限。如果我们能掌握优质的核心资源，我们就能在未来的发展中赢得竞争力。成功收购泰利森后，天齐锂业也希望复制这一成功，进一步成为全球最大、最优质的锂资源和锂盐供应商。
但遗憾的是，天齐锂业并没有踩对时间节点，或者说过于草率——几乎在全球锂盐价格见顶的时候，就做出了收购智利SQM公司股权的决定，不幸成为强周期行业的高阶“接盘者”。这导致公司花了更多的钱，没有钱，就向银行大量借贷。结果债台高筑，光利息就惊人，每年达到6543.8+0亿元以上。
事实上，天齐锂业近两年的严重亏损与沉重的财务负担有直接关系。两笔大的海外收购都是高杠杆的“赌博”，给公司带来了沉重的压力。财报显示，2020年公司财务费用将达到20.28亿元；今年前三季度，财务费用仍高达6543.8+0.286亿元。天齐锂业也承认，公司降杠杆减负债工作未达到预期，且今年叠加全球新冠肺炎疫情影响，进一步加大了流动性压力。
2014泰森海外收购，天齐锂业没错。2018智利SQM被海外收购，却意外成为“接盘侠”，让天齐锂业背上了沉重的债务。今天的困境是高价收购SQM造成的。如果时间可以倒流，不知道天齐锂业还敢不敢赌一把？蒋卫平会后悔当初的决定吗？
天齐锂业董事长蒋卫平曾在业绩说明会上表示，全球优质锂矿和盐湖稀缺，交易机会有限。当时也是因为反垄断审查要求，需要剥离SQM股份，这就创造了一个难得的交易机会。
还在积极引进战略投资者。
目前，天齐锂业面临巨额债务违约风险。天齐锂业公告显示，根据公司与中信银行牵头的M&A贷款银团签署的协议，654.38+0.884亿美元M&A贷款将于今年10月底到期，占公司最近一期经审计净资产的654.38+0.79.35%。
虽然天齐锂业已正式向银团提出调整贷款期限结构的申请，但仍在审批中，存在贷款到期无法成功展期、公司无法及时足额还款的可能，可能导致违约。
此外，天齐锂业暂停支付2020年到期的部分M&A贷款的利息。截至目前，公司累计未支付的M&A银团贷款利息约为47.65438亿元。如果公司未来在偿还债务本息方面遇到困难，其业务、经营业绩、资本状况、财务状况和日常生产经营可能会受到较大不利影响。
“天齐锂业遂宁安居区年产2万吨碳酸锂项目”、“年产2.4万吨电池级一水氢氧化锂二期项目”等部分在建项目也可能因暂时无法继续投资而面临前期投资无法全部收回的风险。
截至6月5438+065438+10月10日，公司控股股东天齐集团已累计质押未来一年到期股份35，498.35万股，占其股份的75.82%，占公司总股本的24.03%，对应的融资及担保余额为36，543.85万元。
融资担保余额包括两部分:一是天齐集团质押融资余额22.35亿元，借给天齐锂业及其子公司6.09亿元；二、天齐锂业及子公司融资质押金额约为9.59亿元，天齐锂业及子公司实际贷款余额为3亿元。
如果公司业绩持续下滑，触发上述风险，可能导致公司股价下跌；届时可能会出现天齐集团质权人要求偿还质押融资或补仓的情况。
天齐锂业表示，截至目前，公司现金流水平未得到实质性改善，流动性紧张的局面未得到实质性改善。因为剩下的时间不多了，天齐锂业急需引进有实力的战略投资者。
165438+10月14日，天齐锂业高级副总裁、董事李波告诉红星资本局:“公司及控股股东仍在积极引进战略投资者，但尚未签订具有法律约束力的战略投资者引进协议。”对于战略投资者的种种猜测，李波表示，以公司披露的公告为准。
西部证券分析师王冠乔表示，天齐锂业用于收购SQM的部分贷款将于11年末到期，公司债务负担较重，存在流动性风险。但天齐锂业控制了核心资源优势，布局了全球储量最大、成本最低的盐湖和锂辉石矿，在未来的全球竞争中锁定了资源的长期竞争优势。作为国内锂业龙头企业，债务问题仍有望得到合理解决。
最新一期《2020福布斯中国富豪榜》显示，曾经榜上有名的天齐锂业蒋卫平家族已经跌出榜单。在此之前，姜伟平家族曾以1165438+7亿元的身家位列榜单第235位。
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