什么是可转债？
可转换债券，又称可转换公司债券，起源于美国1843。是指发行人依照法定程序发行的、可根据约定条件在一定期限内转换为股份的公司债券。也就是说，可转换债券作为公司债券的一种，投资者有权在规定的期限内，按照一定的比例和相应的条件，将其转换为一定数量的债券发行公司普通股(以下简称基准股)。因此，可转债是一种带有权利的债券，既包含普通债券的特征，又具有面值、利率、期限等一系列要素。还包括股权的特性，在一定条件下可以转换为基准股票；同时也具有基准股票的衍生特征。
投资价值
作为一种混合证券，可转换债券的价值受到多方面的影响。可转债的投资价值主要在于债券本身的价值和转换价值。债券本身的价值就是可转换债券的保底收益，取决于票面利率与市场利率的比较以及债券的面值。由于可转换债券的利息收入是固定的，所以可以用现金流量折现法来确定债券的价值，而对其估值的关键是确定折现率。转换价值也叫看涨期权价值，即赋予投资者在基准股票上涨到一定价格时将基准股票转换为基准股票的权利，体现为可转换债券的转换收益。
价值取决于转换价格与基准股票市场价格的比较，以及公司未来的盈利能力和发展前景。转股价值一般采用二叉树定价法，即首先以发行日为基准，模拟基准股票在转股起始日的可能价格和概率，然后确定各种可能价格下的期权价值，最后计算期权价值的期望值并折现。此外，可转债的投资价值还受到其转股期限、赎回条件、回售条件和转股价格向下修正条款的影响。
一般来说，债券本身的价值会低于可转债的市场价格。区别在于债券溢价，债券溢价是投资者为未来可转换债券转换为股票的权利而支付的成本。这种权利的收益是不确定的，是由基准股票的未来走势决定的。债券溢价用于衡量投资可转换债券比投资类似公司债券的风险更高。债券溢价越高，可转债未来可能面临的亏损就越大。转换价值不会高于可转债的市场价格(差价称为转换溢价)，否则投资者可以简单地买入可转债——转换成股票——卖出，获取无风险套利收益。转换溢价用于衡量未来可转换债券从转换为股份出售中受益的机会。转股溢价越大，可转债受益于转股的机会越小，反之机会越大。
通过比较可转债的投资价值与市场价格，可以判断可转债是否具有投资价值，决定是卖出可转债还是买入可转债。