胡斌:PE和VC在中国基金市场如何运作？

大家早上好！很高兴参加这个论坛。刚才费达汉先生代表国际组织对中国经济走势充满信心，同时透露PE和VC在中国市场将有快速发展的潜力。刚才，中国政府谈到了中国的合伙企业法，并提出了他个人的建议。我在这里给大家讲一下我们作为开发银行和政治银行在PE和VC市场基金的实际工作。开发银行在1998发起成立了国内第一只PE基金，当时叫中瑞中小企业创业投资基金，与瑞士政府合作。从1998到现在，我们大概走过了七八年。目前我们已经投入的资金量大概是海内外的10只基金，投资额大概是13亿元。参与资金规模达到了3亿人民币，当然和外资相比是很少的。不过这方面我们已经起步，也在关注和投入这个市场。特别是总裁非常关注投资基金领域，所以一直在推动我们，让我们在这个领域发展。众所周知，开发银行作为一家政治性银行，受到一些国家法律和政策的限制，所以我们多次与一些国家监管部门沟通协调，包括证监会、金融委、银监会、发改委等。所以我们前期在基金投资方面也有一些突破，也尽力试点金融创新，包括资产证券化，包括金融机构的重组，包括信托投资公司、证券公司的一些重组。当时，一些案例也没有得到国务院的批准。目前开发银行参与股权投资基金大概有两种方式:第一种是直接投资，包括和瑞士政府、比利时政府、意大利意大利-意大利曼达基金，包括最近国务院特别批准的非洲，共同成立中非发展基金。我们作为直接股东参与，包括之前的产业基金，开发银行也持有管理公司一定股权。另一种是间接投资，间接投资，发起设立基金。现在包括武汉引导基金在内，我们已经投入了5亿人民币。包括武汉(光谷)基金，我们也投资了5亿元，两只基金的规模是65，438+00元。我前后也参与了这些方面的集资工作。现在做的有和山西政府合作，山西科技引导基金，和吉林省政府合作吉林科技引导基金。同时，我们做了foundfound模式，委托专业的基金经理把我们的钱投资到这些风险投资基金中。基金经理作为基金的一部分，从其他方面筹集资金。作为LP，基金出资份额不会超过基金份额的40%。今年也是CDB改革和调整的一年。也许明年我们会有一些直接投资或者基金的一些投资。国务院可能会放我们走，但是这个方案现在已经提交了，国家层面也在征求意见。我们正在讨论，等待国务院敲定很多方面。我们很看好国务院可能会放开这个市场，所以我们也在涉足这个领域。作为一个LP，也作为一个基金经理，我们自己也在培养一些人才。未来可能会自己管理资金，两者都会做，不排除这种可能。目前我们做的基金都是法人的，我们是国际合作的。我们都是中意基金和(东本)基金的有限合伙企业。我们参加投资人顾问委员会，我们完全是投资人。这两个方面都运作的很好。其他资金为企业资金，开发银行会将资金委托给专业的基金管理公司进行管理。在国内趋势上，LP在投资决策上是有发言权的。我们的创投基金大部分都有投资决策权，成员占比超过1/3。另一个问题是中国市场的完整性和投资者的心态。实际上也缺乏对基金经理的有效约束。基金经理用个人的钱管理资产，即使基金管理不好，风险也很少，个人也不承担无限责任。所以我觉得如何在中国基金未来的发展中找到一个平衡点，让机构投资者来确定你的诚信，我相信基金经理在未来的业绩中会取得不错的回报。一开始国外也是个人，责任无限。五年或者十年后，中国的基金文化建设能发展到一定程度，我们以后做机构投资者就放心了。我们开发银行是基金领域的，因为基金现在在武汉分了几个部门，我负责创投业务。现在我们的主要思路是，开发银行在前期执行国家政策和VC贷款的时候，很难贷款给中小企业，达不到我们的条件，也达不到国内很多商业银行的条件。一个原因是自身的原因，也有金融机构的原因。银行只是锦上添花。当然，我们的开发银行主张给予及时援助。在这个过程中，我们发现直接股权融资可以很好地为中小企业融资。如果股权融资者进入有潜力的中小企业，降低他们的资产负担率，提高他们的资本水平，从而取得我们的信任，提高他们的资信，我们想支持中国中小企业的发展。目前主要想和全国各地的地方政府合作，包括地方、市、县政府。我们希望地方市政府能给点钱，因为每个地方市政府都给点钱免费补贴中小企业，可能是贷款利息和科技业务费补贴。这部分钱本来是免费的，效果也不是特别明显。我们在调研过程中发现，很多地方非常愿意出这个钱，提出和我们合作成立这个创投基金，然后就变成了有偿无偿。这个基金培育到一定时间后，我们可以率先引入这类信贷机构的贷款，帮助中小企业发展。此外，我们可以将我们的股权转让给后来商业上成熟的基金，因为它们的风险是可控的。他们进来之后，我们基本上在他们上市之后就退出了，因为我们还是代表这个国家的一些政策。这样，我们和地方政府合作设立创投基金，面临的是没有人才管理，没有地方政府管理。我们面临着一个非常重要的任务，寻找基金经理。中国的基金经理市场很不成熟，国外也有一些进入中国，但代表的是外国文化，所以在基金管理方面有本土创投机会的空间。