短期借款居高不下，实际控制人多次质押股权，力诺特带病IPO。
作者|郑新
近日，每日财经报道获悉，山东力诺特种玻璃股份有限公司(以下简称力诺波特)IPO正在询价阶段，上市委员会14次审议会将于2021年3月4日召开。
据了解，力诺特玻璃是一家以玻璃新材料为主的高新技术企业。其主要产品涵盖医疗包装玻璃、耐热玻璃、电光源用硬质玻璃、玻璃机械等系列，产品应用于医疗健康、食品包装、餐饮等领域。
此次力诺特玻璃预计募集资金约5亿元，将用于生产轻质高硼硅玻璃制品、LED光学透镜用高硼硅玻璃、年产9200吨高硼硅玻璃制品以及中性硼硅医用玻璃的扩建。每日财经报道发现，Linobot于2015年8月挂牌新三板，2017年8月摘牌。但是，在各种风险的情况下，Linobot能否成功冲刺a股？
股权质押时的稳定性在哪里？
每日财经报道注意到，截至2020年6月，力诺玻璃实控人高持有力诺集团565，438+0，654，38+0.2万股，其中已质押376，54，38+0.2万股。质权人为渤海国际信托有限公司、中国建设银行济南高新支行、长城华西银行广汉支行。
力诺玻璃控股股东力诺集团直接和间接持有力诺投资股份431.8万元，其中40750万元于2017年9月质押给山东钟健房地产开发有限公司，保证力诺集团向山东钟健房地产开发有限公司返还合作款4.7亿元的义务
招股书显示，该笔欠山东钟健房地产开发有限公司的4.7亿元，截至2020年6月30日仍有本金2.57亿元，但后来在招股书签署日已发放。
值得注意的是，力诺集团不仅与山东房地产开发有限公司形成债务关系，还将实控人高的股权质押给多家银行、信托股份公司等公司用于集团日常经营，力诺博还将实控人持有的力诺集团股权质押向银行借款65，438+05万元。
股权质押无疑存在风险。对于公司的实际控制人和股东来说，如果不能在规定的期限内及时清偿债务和赎回股份，股份的所有权很可能发生变化。虽然目前解除了质押关系，但不排除未来股权质押不再继续的可能。Linotebo如何维持当时实际控制权的稳定？
重要产品依赖外部供应，或资金压力较大。
力诺特玻璃将用于筹集资金的项目之一是扩大中性硼硅医用玻璃的生产。每日财经记者查询招股书发现，力诺特医用玻璃瓶2020年2017至1-6月的营收分别为597212000元、9509.33万元、10526.23万元和4653.59万元，呈逐年上升趋势。但报告期内其毛利率分别为465，438+0.665，438+0%，42.40%，39.38%，29.13%，数值不断降低。
力诺特玻璃的中硼硅医用玻璃管主要来自德国、意大利等欧盟国家。报告期内，医用管的平均采购价格分别为65，438+05.63元/公斤、65，438+04.965元/公斤、438+0元/公斤、65，438+04.97元/公斤和65，438+07.90元/公斤。对于Linobot来说，其主要供应商Schott Cartridge和Corning Glass也在提价。主要看进口叠加原材料成本上升，很可能对力诺特玻璃产生负荷。
同时，Linotebo自身的财务状况也不够好。2017至2019的流动比率和速动比率数据如下表所示，其中速动比率在2017和2018连续两年低于1。不仅如此，报告期内，内里诺玻璃应收账款分别为745731万元、8639.68万元、1.003941.857万元，坏账分别为374.40万元、479.58万元、553.27万元。
短期借款分别为6270万元、7400.83万元和51.9464万元，占比分别为28.61%、33.09%和246.5438+02%。应收账款在上升，短期贷款长期处于高位。显然，这些对于力诺特博来说也面临着一定的资本运作压力，后续也可能对日常事务产生不利影响。
多股东“抢股”，低买高卖赚取差价。
《每日财经报道》在查询力诺特玻璃的股权结构时发现，力诺特玻璃持股5%以上的股东分别为力诺投资、弘道新能源、复星魏莹和复星威视。其中，复星魏莹、复星威视分别与力诺集团、力诺投资、弘道新能源等签署了《关于山东力诺特种玻璃有限公司的投资协议》。力诺投资于2065年2月8日将所持有的438+2009，65，438+2064，835股股份转让给复星魏莹。
随后，力诺集团于2020年6月6日以同样的价格与济南金融(济南SASAC持有)签订了《关于山东力诺特种玻璃有限公司的投资协议》，538万股。
值得注意的是，无论是复星魏莹、复星魏一还是金安金融，均在IPO申报前一年内“突然入股”。他们之间会不会有利益纠葛？
有意思的是，每日财经报道发现，2018年2月9日，力诺投资与力诺集团签订股权转让协议，约定力诺投资将其持有的65，438+05，390，000股力诺玻璃股份转让给力诺集团，对价为34，065，438+0.19，000元。
然而，2018年6月25日、26日，力诺集团、力诺投资分别与深圳莫丹、深圳宏泰、何复瑞泰签订了《关于山东力诺特种玻璃有限公司的股权转让协议》，转让价格为9.10元/股。
换句话说，在短短的半年时间里，力诺集团通过买卖力诺波特的股票赚了一大笔钱。
此外，在本次招股书中，力诺特博还表示，会面临市场竞争、国际贸易摩擦等诸多风险，也可能给企业本身和中小投资者带来利益冲突。即将参会的Linobot有没有可能通过资本之路进一步壮大企业自身？我们也将拭目以待。