蔚来汽车:资本市场贪婪吗？
在2019即将结束的时刻，蔚来汽车终于“扬眉吐气”了，曾经被嘲讽为2019最差人物的李斌也开始出现在聚光灯下——蔚来汽车第三季度财报超预期，营收同比增长25%。此财报一出，二级市场一片欢呼，蔚来汽车涨势凶猛，两个交易日股价暴涨66%。
资本压抑太久，终于蔚来汽车从退市红线的呐喊中“突围”，股价从1.19美元飙升至4美元以上。但据吕飞汽车观察，目前对于蔚来汽车来说，一方面是二级市场的狂欢，另一方面仍然是持续亏损，前途难料。
截至65438+10月7日，吕飞汽车发布新闻稿，蔚来汽车股价收于3.68美元，较前一交易日下跌3.92%。再往前追溯，65438+美国时间10月3日，蔚来汽车报收3.83美元，市值约40亿美元。前一个交易日，盘前暴跌一度超过8%，收盘跌幅也是7.46%。
疲态初现，那么，蔚来在资本市场的狂欢会不会只是一种贪婪？
“超出预期”绩效的损失
资本市场很残酷，更疯狂。市场情绪波动最直接的指标就是业绩。蔚来汽车的这一轮“暴动”就是最好的见证。
65438+2月30日美股收盘前，蔚来汽车发布了未经审计的第三季度财报。数据显示，该季度公司总营收为654.38+0.837亿元，环比增长265.438+0.8%，同比增长25%。蔚来采取的包括裁员在内的成本削减措施使第三季度净亏损降至25.2亿元，比第二季度下降23%，比去年同期下降65，438+00.3%，比去年同期上升3.65，438+0%。
或许人们已经习惯了蔚来的亏损局面，即使现在还是亏损，但当亏损金额有所收窄的时候，就变成了资本的“光”了。因此，在蔚来汽车依然“亏损”的三季报发布后，二级市场展开大规模上涨行情——65438+2月31收于4.02美元，两天上涨66%，盘中涨幅一度超过100%。
今年第三季度，蔚来交付4799辆，意外增长35.1%。其中，ES8交付603辆；ES6交付4196辆。第二季度，蔚来交付了3553辆汽车。截至2019年9月30日，蔚来汽车持有的现金、现金等价物、受限制现金和短期投资总额为654.38+0.96亿元。
此外，蔚来第三季度销售及管理费用为65，438+065，438+6440万元，环比下降65，438+08.1%，同比下降30.3%。第三季度研发支出654.38+0.0232亿元，环比下降265.438+0.3%，与同期2065.438+08基本持平。
“2019年度最差人物”蔚来创始人、董事长兼CEO李斌这样解读第三季度的“超预期”表现:一方面是因为其产品具有竞争力，另一方面得益于销售网络的扩大和用户群体的逐渐形成。
资料显示，到2019年底，蔚来将拥有22个蔚来中心和48个蔚来空间，覆盖52个城市。李斌表示，2019下半年，蔚来汽车进一步扩大销售网络，在用户中树立口碑，增加蔚来空间，有利于订单数量持续增加。
值得一提的是，这是蔚来首席财务官魏巍上任后的首份财报。冯玮表示，蔚来第三季度在企业内部实施了全面的成本控制措施，以优化运营效率。目前也在努力制定2020年度预算，计划进一步提高效率。研发支出将进一步减少。
2020年余额不足
一个季度的复苏似乎不值得欢呼。因为投资者更关心的是业绩的回升能否持续。在财报发布后的电话会议中，蔚来的管理层面临不止一个分析师和投资者的拷问。
12年2月30日晚间，蔚来汽车发布第三季度财报，同时发布持续经营预警。公司现金余额不足以提供未来12个月持续经营所需的营运资金和流动资金。可持续经营取决于公司能否获得足够的外部股权或债务融资。
“毛利的提升是我们2020年非常重要的任务。我们完全有信心全年毛利会转正。”自认为已经走出黑暗时刻的李斌，已经开始了新一轮的自信。“从2020年的竞争版图来看，至少我还没有看到特别有竞争力的产品。”
即便如此，作为一家创业公司，蔚来的亏损可以用“债台高筑”来形容。根据蔚来汽车最近三年年报，蔚来汽车2016-2018年度净亏损分别为25.73亿元、50.265438亿元和96.38亿元。加上刚刚披露的2019前三季度报出的亏损，蔚来汽车的亏损金额已经高达2500。
此前，蔚来发布第二季度财报时，归属于股东的净亏损为32.85亿元。当时有机构分析师表示，蔚来汽车不到5年的累计亏损超过了特斯拉15年的亏损，特斯拉目前市值约750亿美元。
公司三季报显示，目前蔚来汽车正在安排多个融资项目，能否完成将取决于一些不确定因素。冯玮还表示，融资事宜仍在推进中。虽然现金是个挑战，但基于目前良好的销售势头，销售获得的现金还是比较健康的。
2065438+2009年2月30日，65438+2009，蔚来资本宣布完成首笔美元资金募集，募集总额超过2亿美元。这只基金吸引了众多全球顶级投资者的支持，包括主权基金、海外养老基金、海外保险机构、母基金、知名跨国企业集团、家族基金等一流投资机构和产业资本。
过去一年，蔚来汽车在巨大的压力下行走在汽车市场。大规模裁员、现金流突发事件、安全问题、车辆召回、补贴滑坡等。，似乎可以随意断一根弦，让蔚来的“帝国”崩塌。这些问题至今没有完全解决。
蔚来汽车真的不应该因为单个季度的“进步”而沾沾自喜。CICC曾在研报中表示，蔚来在2019和2020年每年仍需融资约100亿元，以确保年底预留部分现金余额，直到2022年左右，公司才有望实现自由现金流扭亏。
回到资本狂欢的层面，对于一个不确定的企业来说，是灾难还是盛宴？是市场的过山车还是价值投资的体现？
魏来日2019 (NIO？日？2019)的主题是“相信？在？好些了吗？”意思是宁可信其有。我希望如此。
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