江苏东光微电子有限公司行业背景。

公司产品的分立器件在半导体行业中占比相对较小，约为10%，而功率器件占比最大，2008年占比51.6%。国内分立器件市场主要由国外厂商占据，2008年市场份额为83.6%。进口替代空间巨大，但同时技术壁垒也很高。功率器件主要包括三种:整流器、晶闸管和功率晶体管。

以MOSFET和IGBT为代表的功率晶体管是发展速度最快、市场空间最大的产品。比如2008年MOSFET国内销售额达到237亿元，占比28.8%。

竞争优势:1)技术和R&D优势。公司不做OEM，坚持自主创新，以IDM模式运营，在固体放电管、VDMOS等多个产品领域实现进口替代。

2)市场品牌优势。公司擅长分立功率器件，在通信用保护器件市场占据绝对主导地位，市场份额高达80%。

3)成本优势。因为公司以IDM模式运营，依靠公司设备的国产化来降低产品成本。

募集资金项目:本次发行募集资金拟投向三个方向:1)半导体保护功率器件生产线项目；2)新型功率半导体器件生产线技术改造项目；3)半导体封装生产线项目。

投资建议:预计公司10年和11年稀释每股收益分别为0.35元和0.50元，给予公司10年动态市盈率35-40倍，合理估值12.40元-14.500856866