智能家居“骑手”乐心科技面临双重压力
乐心科技是一家专业的集成电路设计企业，采用无晶圆厂商业模式，主要从物联网通信芯片和模块的研发、设计和销售。Wi-Fi MCU的主要产品是智能家居、智能照明、智能支付终端、智能穿戴设备、传感设备、工业控制等领域的核心通信芯片。
乐心科技表示，在物联网Wi-Fi MCU芯片领域，其公司是唯一与高通、德州仪器属于第一梯队的大陆企业。
随着智能家居、智能照明、智能支付终端、智能穿戴设备和工业物联网的应用，巨大的市场规模和快速增长的需求带动了上游物联网芯片产业的快速发展。
得益于下游产业的快速发展和新产品的不断推出，乐心科技2065，438+06年至2065，438+08年的综合毛利率分别为565，438+0.45%、50.865，438+0%和50.66%。
乐心技术一直受到科技巨头的青睐。据媒体报道，在2018年5月9日举行的英特尔投资全球峰会上，英特尔宣布向12家创新型公司投资7200万美元，其中包括乐心科技等三家中国企业。招股书数据显示，英特尔投资持有公司654.38+0.92万股，占本次发行前总股本的3.20%。
此外，招股书、七信宝等公开数据显示，乐心科技于2065.438+06年2月30日获得A轮融资6543.8亿元，投资方包括复星瑞正资本、小米科技、海尔资本、赛峰投资基金，背后涉及复星医药、青岛海尔等上市公司。
值得注意的是，乐心科技与小米关系密切。两者的合作始于2015，乐心科技为小米的物联网解决方案提供了ESP8266 Wi-Fi芯片。从2017开始，小米在Wi-Fi模块的选择上主要使用乐心科技旗舰芯片ESP32，并于10月2018+28日在小米(2017 MIDC)首届物联网开发者大会上推出了基于ESP32的小米开发板、模块和SDK。2018年，小米是乐心科技的第二大客户，从乐心科技直接采购金额高达4409.79万元。
智能家居“骑手”
乐心科技一直在招股书等公开资料中强调自己是物联网领域的优秀公司。但从公司的产品结构、主要客户等方面来看，公司目前的专长仅集中在“智能家居”消费级物联网领域。
公司客户主要是涂鸦智能、小米等企业，是公司2018年度前两大客户，而小米和涂鸦智能是国内知名的智能家居产品企业。
在问询函回复中，公司还透露，公司向涂鸦智能销售的产品主要终端应用集中在智能灯具、智能插头、智能家电、空气净化器、消费电子等。同样，小米等前五大客户采购的产品主要用于智能家居产品。
小米物联网事业部技术总监张也公开表示:“小米产品追求极致的性价比。在所有物联网解决方案中，乐心系列解决方案具有相同的终极性价比。”
值得注意的是，乐心科技所依赖的智能家居市场的增速正在放缓。易观咨询2019年3月发布的《智能家居市场专题分析2019》报告显示，国内智能家居市场增速从2016年以来的高点30.6%开始逐步下滑，预计2019年相关行业增速将仅为16.1。
减缓乐心科技业绩增长的压力已经显现。招股书草案显示，公司2019年一季度实现营业收入65438+4700万元，同比增幅仅为37.24%，与近三年96.55%的年复合增长率相去甚远。公司一季度实现归属于母公司股东的净利润2834.37万元，同比增速降至11.60%。
错位竞争难度更大。
乐心科技的成功很大程度上得益于公司完善的“错位竞争”策略。
Wi-Fi MCU是最重要的应用，尤其是在物联网领域。产品使用的芯片不需要特别强大的处理器，只需要MCU配备WiFi功能，技术门槛有限。
Wi-Fi MCU的市场空间也是有限的。2018年公司营业收入为4.75亿元，占市场总份额的30%左右，因此推测整个市场规模只有158万元左右。由于市场规模太小，科技创新板审核中心在第二轮问询中也要求公司说明其产品是否过度集中于细分市场。
乐心科技在第二轮问询的回复中也明确表示，发行人没有进入PC、手机等重要Wi-Fi市场，主要是由于各个市场对Wi-Fi芯片的需求存在差异，以及发行人自身的战略选择。公司表示，传统PC和手机Wi-Fi芯片的市场集中度一直较高，传统芯片设计者具有更大的先发优势。
因此，公司自成立以来，选择Wi-Fi MCU通信芯片作为研发方向，利用物联网市场的长尾特性进行差异化竞争，逐步形成了发行人在物联网Wi-Fi MCU领域的竞争优势。
然而，公司在错位竞争中保持优势的压力越来越大。
王胜认为，相对而言，Wi-Fi MCU芯片的整体设计难度在芯片设计行业处于中游，第一梯队的竞争对手都是国际知名的芯片设计公司，产品品类多，R&D项目分散。这些企业拥有成熟的R&D团队、大量的R&D人员和丰富的产品开发经验，因此技术积累速度较快。
“随着Wi-Fi MCU市场的不断增长，各厂商的重心可能会逐渐转移，行业竞争会加剧，产品迭代速度会进一步加快，公司面临R&D和创新的压力。公司需要准确判断市场趋势，前瞻技术研发储备，把握关键竞争节点。”王胜说。
智能音箱，智能电饭煲，智能香薰灯...随着各方资本的汹涌而来，似乎所有的家居产品在营销广告的狂轰滥炸下都能智能化，智能家居成为了一个集大数据、消费电子、物联网于一体的“窗口”。
许多企业抓住了这个机会。近日，总部位于上海的乐心科技更新了科技创新板招股书，市科技创新板委员会将于6月19日审核公司上市申请。乐心科技的主营业务是物联网Wi-Fi MCU通信芯片和模块的研发、设计和销售，主要应用场景集中在“智能家居”领域。2016年至2018年，公司营业收入分别为65438+2300万元、2.72亿元、4.75亿元，年复合增长率为96.55%。