怎么买公司债看还本付息能力？

公司债

偿债能力呢？

1.盈利的公司不一定比亏损的公司好:尤其是小公司，财务调节能力强，盈利，不代表还本付息没有问题。关键看公司的债务结构，流动性，经营性现金流，资产流动性。我们还应该避免现金流为负的盈利公司债券。

2.有担保不一定意味着还本付息无忧:尤其是公司股东的股权担保。当公司走下坡路时，股权的价值可能会大大降低。另外，担保公司的担保并不可靠，所以现阶段盈利的有担保公司债在还本付息上并不一定比无担保的亏损公司债好。

3.土地、房产、金融质押、银行流动性承诺是抵押担保的可靠形式，如122541 122902债券。122541虽然不是城投债，但是它的抵押担保和银行支持让我感觉双保险。

4.债券金额占总资产、净资产、营运资金的比例:在总资产中，还要注意其流动性。有的公司债券总份额很小，只占公司总资产的一小部分。即使没有担保，这类公司债的实际风险也很小。

5.亏损公司债的交易机会成本及其预期年化预期收益率:学会识别亏损公司债的风险和机会。超日债务已为客户平仓，超日公司情况不明。不清楚以后还有没有翻身的机会。这笔债本来是想留作纪念的，最后还是卖掉了，因为超日资不抵债，创业父女的股权全部质押。公司自身难以周转，应收资产在国外。但是大家中圈套的122115的情况就完全不一样了。公司资产质量良好，流动资金(50亿元)充裕，应收账款与华电、华能等央企持平。公司第一大股东也是国企，属于国家保护的新能源行业，离回售日只有17。还有创投等非流通股，2014将解禁，即使评级降为AA，评级展望稳定，可以质押，所以我一直认为122115的还本付息安全水平应该在所有债券中处于中等水平。但是如果华瑞公司2013亏损，122115半年不能交易。

6.国有债务、混合债务、私人债务:这是中国体制下还本付息必须考虑的因素。小额、无特色、有创新的私募债，只能靠企业自己。比如我一直关注的华锐债，就是风电行业的中级(火电第一，水电第二，风电第三，核电第四)。按照国家发展规划，到2015年，因此，即使是建行122115，到明年2月也能收回100元的面值+利息，17个月按现价预期年化预期收益25%。